9月末即将来临，债券市场在过去一个月里依旧反复波动，纯债基金的表现因此持续承压。到9月28日为止，纯债基金的平均月度回报普遍偏低，中长期纯债基金的整体收益已经转为负值。
第四季度的债券市场是否能够打破摇摆状态，是一个引人注目的议题，一些研究认为，债券市场的需求依然保持稳定，理财产品的现有资金，其风险承受能力依然表现保守，因此不必过分担心投资者撤资的情况。
9月最高债基收益率已达5.57%，“固收+”基金领先
距离九月份结束已经不远，第三季度也即将告一段落，国内债券市场依旧维持着不强不弱的波动状态，纯粹债券类资产的表现不尽如人意。这种情况使得许多只投资债券的基金当月的表现也受到冲击，它们的平均收益远远落后于“固收+”基金，而表现最好的几个头部基金的差距也在持续拉大。
根据Wind数据统计，到9月28日为止，9月份新成立的公募债券基金中，中长期纯债基金当月平均收益率为负0.18%，而短债基金的平均收益率为0.004%。虽然9月份还有两天才正式结束，但从前一周国债期货的持续下跌情况分析，整个9月份纯债基金的表现普遍不理想。
再看看“固收+”基金这类产品，它们紧随权益类资产的表现，尤其是部分业绩突出的产品，单月回报已经超过5%水平，到9月28日为止，工银平衡回报6个月A的月内收益为5.57%，是债券基金中9月收益率最高的。
该基金在股票资产上的安排显示，二季度报告指出，季末持有较多的中国黄金国际（2099.HK）、新城控股（601155.SH）、越秀地产（0123.HK）等股票，这些股票的增值表现较为突出。尽管这类个股并非当前A股市场中的热门投资对象，不过根据基金经理的见解，十分关注债务化解风险的发展动态，以及这种变化可能产生的投资价值。
那个时候，基金经理在季度报告里谈到，国内经济，由于这些年持续调整，各个行业特别是地产行业的风险已经比较充分地释放了，它对经济的抑制效果正在降低，但是房价持续走低，可能会对居民花钱和地方政府欠债造成后续影响，这一点必须留意。
当前利率水平较低，具备策略弹性及风险管控能力的“固收+”产品，正逐步发展成为资产配置的关键选择。面对投资人日益明确的要求，公募领域的“固收+”产品种类正不断丰富。
今年到目前为止，万得债券基金总指数增长了1.5%，而纯债基金指数仅提升了0.39%。尽管债券市场收益率在触及底部后出现较大起伏，但几次变动的幅度相对温和，再加上股票市场逐步回暖，“固收+”基金总算达成了在确保纯债资产回报率稳定的同时，进一步扩大收益的目标。
四季度债市能否突破震荡走势？
临近尾声与假期，债券市场心态偏于保守，本周信用债利率上升较为显著，信用价差不断拉大。近期因公募基金收费调整的预期影响，市场担心公募债基资产规模出现变化，公募债基倾向投资的长利率、长信用以及二级永续债等品种显得更加疲软。
假期结束，第四季度的到来是否会给债券市场带来新的投资契机？业内普遍认为，目前债券市场面临增量资金不足的问题。这种现象如果继续发展，债券市场可能会进一步呈现波动状态。
诺安基金研究发现，尽管基本面呈现疲软态势，权益市场在持续上涨后股债比价趋向平衡，利率与基本面的一致性增强，加上债券被过度配置导致的价格高企现象有所缓和，但利率进一步下滑的主要依据尚不清晰，市场普遍预期由于缺少新增资金，债券市场继续波动的可能性依然很大。
最近，政策方面对债基造成不小的赎回压力，这主要是因为新的费率规定导致债基赎回费用大幅变化，持有时间越短，所需支付的费用就越高，这种情况迫使许多资产组合在选股时不得不谨慎考虑，结果是一些配置型资金提前离场。
这种状况在第四季度是否还会继续？西南证券的研究报告表明，即使“新规”实施，对债券市场的冲击很可能是暂时性的、局部性的，而不是长期的需求减少。银行理财和保险资金依然有较强的投资配置需求，特别是保险资金由于寿险预定利率降低，八月份的保费收入形成了超出正常季节性的资金增量，会继续投资于长期利率债券。
因此，虽然新进资金不多，但债市稳定方面，资金状况似乎没什么大麻烦。毕竟，现有理财产品的资金风险承受能力较弱，很难转投股市，所以不必过分担心它们会大量赎回。
九月公募债基头部产品业绩统计，截止九月二十六日，数据源自Wind
