最近几个月，中国股市稳步上行，但与此同时，经历了多年上涨的债券市场却遭遇了剧烈波动，出现了显著回调。以30年期的国债期货为例，其主合约价格在同期内大幅度下挫，跌幅超过了百分之四。这种股市与债市相互影响的规律变得十分明显。
近期A股持续上涨，同时债券市场不断下跌。上周末，银行间市场关键利率债券的回报率普遍攀升，十年期国债回报率曾达到1.8%以上。
债券市场里，收益和价格是反向关系：收益减少时，价格就涨，市场活跃。价格是未来钱的总和折算成现在值，收益变高会使得折算值变小。
2018年开头至今，十年期国债的最终回报率从挨着4.0%的位置，不断起伏往下滑落，抵达了1.60%上下，总共跌了将近240个基点。虽然当中也冒出过2020年5到7月以及2022年11至12月那样反弹的情况，但整体走势并没有破坏债券市场看涨的局面。
外国投资者持续看好中国资产表现。国际金融协会最新报告指出，8月份外国投资者在新兴市场股票和债券投资组合中的投入达到近450亿美元，创下一年内最大规模。其中，中国债券和股票在8月份合计获得390亿美元净流入，而中国以外的新兴市场债券吸引了132亿美元资金。
外资机构配置中国债券市场的策略体现出倾向中长期的态势。根据中央银行统计，到今年上半年终止，海外机构在中国债券市场的托管总额为4.3万亿元，占整个市场比例是2.3%。在这些资产里，国债的持有规模为2.1万亿元，占49.6%。同业存单的托管金额为1.2万亿元，占比27.2%。政策性银行债券的托管量是0.8万亿元，占比19.1。
前海开源的首席经济学家杨德龙指出，近期股市的这波行情将会保持一段较长的时间，并非短暂波动。从资金流动的角度分析，进入市场的资金来源是多样化的，部分资金是从债券市场转移而来，目前股市和债市之间的平衡已经显著向股票市场倾斜。
西部证券固定收益研究团队负责人姜珮珊指出，今年到目前为止，十年期国债收益率的最低点在逐步走高，债券市场由牛转熊的预期开始显现，投资资金与银行存款正从纯债券领域流向“固收+”策略及股票市场，未来要密切留意资金流向变化，以及居民参与股市的情况，同时观察存款从银行体系转移的趋势是否会持续增强。
