在当前全球利率趋低和各国经济竞争不断升级的大环境下，怎样妥善安排资产分布成为必须解答的关键问题，股票与债券两大市场未来会呈现怎样的发展趋势，参与者在其中又应当如何捕捉有利时机，针对这些核心议题，8月6日，一场名为“炬火盛夏 长盛之策”的长盛基金2025年中期投资策略研讨会议顺利结束。这次会议邀请了长盛基金研究部门的许多专家，他们从股票市场、固定收益市场以及国际市场等不同角度，进行了深入的分析和解读，为投资人士提供规划方向和解决思路。
前瞻透视 智谋投资先机
在启动仪式的“长盛之策 智谋先机”部分，长盛基金副行政负责人、长盛同盛成长基金管理人郭堃，就投资大众高度关心的股票市场发展前景，给出了详尽阐释。郭堃剖析称，从较短时间内的发展眼光看，更倾向于AI产业运用与医药创新领域；从较长时间跨度的发展眼光看，重视可控核聚变技术的进步；从近期发展状况看，留意反恶性竞争措施是否能够激发市场需求。
AI技术的实际运用从今年起，是未来两到三年间最为明确的行业动向之一。今年依旧是行业成长和推广的初期阶段，短期市场表现需要较高的风险承受能力来推动，而长期来看，其可靠性会持续增强。至于备受关注的创新医药领域，郭堃明确表示，这也是今年基本面状况与股价走势最为契合的领先板块之一。近些年，国内创新制药公司对外授权合作案例显著增多，新上市生物技术企业正迅速迈入盈利阶段，无论是国内批准还是海外合作，其研发能力获得国际广泛肯定。关于创新药市场前景是否能够持续发展，郭堃指出，今年虽然股价已有明显上涨，但并未形成估值泡沫，且行业基本面更为坚实。
长盛基金固定收益部门的负责人王贵君，同时也是长盛盛裕基金的掌舵人，他发表了以《2025下半年债市展望》为题的演讲。从宏观经济角度来看，王贵君指出，下半年国内经济的运行仍然会遭遇一些困难。以房地产和投资为主要内容的国内需求方面，情况需要进一步好转，而出口方面或许能够保持一定的活力，必须密切关注国际贸易谈判的关键时刻以及最新动态。从政策层面分析，七月份中央政治局会议继续贯彻“稳定中寻求发展”的核心思想，大规模的总量性刺激措施不太可能实施。需要留意“反对内部竞争”相关政策的具体实施情况。从资金状况来看，王贵君认为市场流动性将保持稳定状态，在防止资金闲置的背景下，资金市场的利率可能依然会高于公开市场操作的政策利率水平，应当密切关注中国人民银行在债券市场的购买活动。从供需和配置角度看，王贵君认为，虽然近期股市表现良好，在债市收益率较低时债券投资获利能力有所下降，但优质资产可能依然比较少，不过仍有购买力量在支撑；要小心交易过于集中造成的市场波动。
王贵君从整体上分析，未来债券市场可能会继续呈现波动状态，如果没有降准降息这类有利因素推动，那么利率进一步下降的可能性不大，要留意防止内部竞争加剧的政策、市场情绪好转可能造成的影响，需要观察中国人民银行重新开始购买国债的情况，以及贸易方面的交涉是否有新的发展。
就2025年下半年的权益市场投资方向，长盛基金研究部负责人兼长盛同益成长基金管理人张谊然，围绕“奠定基础稳健前行 集中资源增强实力”的核心观点，向参与人员深度剖析了相关规划。张谊然分析，整体经济规模年增长值大概会在百分之五上下小幅摇摆，第三季度可能是某个阶段困难的检验时刻，要留意出口订单的后续效应、房地产领域逐步放缓、消费激励政策效果减弱等情况；在指导方针方面，如果第三季度经济表现不理想，第四季度或许会出台更强有力的措施；从企业运营状况出发，张谊然觉得，第二和第三个季度公司收益会持续承受压力，不过结合企业控制成本、计提减值准备以及生产端持续萎缩的情况，第四季度公司收益可能实现明显提升；到二零二六年，整体企业收益预期会逐步回升。
预判股市后续动向，张谊然指出，在资金面与政策扶持的双重作用下，投资者情绪或许会继续处于较为亢奋的状态，不过缺少行业发展的明确方向，市场可能转为此消彼长的态势。在投资方面，她指出，人工智能、自动化设备、新式药物、可控核聚变、新型电池等方向正经历从无到有的突破，不过尚未出现从点到面的清晰产业发展路径，从价值评估角度分析，这些领域目前处于偏高的市场估值区间，其价格波动更多受到突发新闻和投资热度的影响；从资本流动角度观察，银行存款利率调整幅度有望加大，股票分红回报率与国债收益相比具备相对优势，因此收益分享型投资或许值得考虑；至于7月份中央经济领导小组会议强调的反对无序竞争措施，其政策高度令人关注，但制造业产能调整的实际成效仍需持续关注。从较长的时间尺度分析，假设供给与需求的关系得到优化，那么工业产品出厂价格指数将可能实现增长，公司经营效益也将逐步恢复，这种情况下，减少内部恶性竞争的现象或许值得重视。
权益亮剑 共议进攻之策
今年股市一直有波动但整体在上涨，沪指不断刷新记录，大家投资的热度也慢慢增加了。在关注股票等资产配置的时候，这次会议专门安排了讨论如何主动出击的板块，并且取名叫做“长锋利刃 进攻法则”。
讨论到海外投资规划，长盛基金量化投资部投资经理华玲依据今年全球各类资产的表现，阐述了全球投资的价值。华玲认为，全球市场变化无常，没有哪个板块永远领先，采用多样化的投资方式并配置全球市场，或能增强长期投资回报。目前国际环境变得复杂，变动成为常态，尽管如此，经济成长在不确定因素中仍保持一定活力。当前世界经济面临货币与财政政策同步放松的局面，美国联邦储备系统计划实施利率下调措施，多数国家和地区也正经历降息阶段，资金面的宽松对以股票市场为代表的高风险资产产生积极影响，在降息进程里，新兴国家市场、亚洲地区（不包括日本）以及美国的大型股票往往获得更优的回报，根据全球财政扶持力度的比较结果，美国的刺激规模领先日本和欧元区，因此美国极有可能再次超越其他发达经济体。美国股票市场，不论回顾自身发展历程，还是参照世界其他市场，其当前价格水平都显得偏高，不过，从经济发展潜力以及市净率、净资产收益率等指标来看，其中仍然存在值得考虑的投资价值。
长盛基金首席投资官兼长盛量化红利基金经理王宁，运用多种层面进行了研究评估。王宁剖析指出，从全局视野来看，我国经济正从快速扩张时期、快速扩张周期转向稳健发展时期、稳健发展周期。从产业与金融融合的视角审视，高速发展经济所匹配的金融资产呈现层层叠加的状态。优质金融商品与新型金融商品相匹配，新型金融商品意味着资产增值加上收益分配，是产业与金融的再次整合，当前中国资本市场正经历与优质经济增长阶段相适应的金融商品整合过程。放眼长远，地缘政治反映出全球产业链中产业资本的重塑，即产业资本与金融资本的再调整，这一过程同样需要较长时间。从细处着眼，当前A股市场正经历低利率时期，这种背景下，A股市场的本质属性表现为债券特征，规模较大的投资机构会基于债券属性、股息分配以及价值投资这几个方面来调整其核心资产配置方案，因此王宁提出在具体操作层面应当以“稳定收益为主 支持增长为辅”作为指导原则。
在指数投资表现突出的这两年间，长盛基金量化投资部总经理助理兼长盛中证A100指数基金经理陈亘斯，从量化分析视角探讨了指数投资的发展动向，发表了题为“运用量化方法看指数整体走势”的演讲。从利率变动角度分析ERP数据，陈亘斯认为，大中型市值的主流指数当前具备较高投资价值，而小盘股和成长型指数则更贴近正常水平，这表明未来市场表现将更多取决于它们的增长潜力或市场预期。若利率继续下降，将有助于增强这些指数的表现，同时减少内部竞争也能促进部分行业的扩张，不过利率降低也可能带来其他层面的影响。探究指数基金广受投资者欢迎的原因，陈亘斯指出，这类基金整体资金持续进入，且在交易所的交易量逐年攀升，特别是个人投资者倾向于用ETF来代替直接买卖股票，以此表达对特定行业或投资策略的看法，同时降低在严格监管下个股可能出现的极端损失风险。
长盛城镇化基金的代毅表示，对于政策重点支持的新质生产力，他建议应集中目光于战略性新兴行业和未来产业，并努力通过精选行业来把握新质生产力带来的投资时机。他还指出，往后看科技成长领域或许依然是关键，关键是要发现产业从初期到快速发展的阶段，从而实现价值与成长的同步提升。在投资科技成长股方面，他强调长期要关注企业的盈利水平，而中期则要把握行业景气度的周期变化。代毅将科技在AI硬件领域的投资理念概括为“以计算能力为根基，以终端市场为关键”，目前正处于计算能力与终端应用同步发展的时期。
今年医药板块呈现增长态势，长盛医疗行业基金经理郝征进行了主题为“产业浪潮兴 行业曙光现”的演讲。郝征指出2025年医药领域存在两个关键方向，其一涉及创新与产业链发展，其二为国内医药基本面趋于稳定。具体而言，中国医药产品出口交易进入高速发展阶段。自2018年以来，由于国内药品集中采购政策力度加大，中国制药企业加快了向创新模式的转变进程。国内创新药在研发、临床及审批等环节全面提速，力求赶超欧美先进企业。如今中国已超越美国，成为全球医药企业的首选采购市场。此外，项目发展方向已从最初的单品种探索，转向ADC、双抗、多抗以及技术平台等多元领域的前沿技术突破。与此同时，国内医药行业的关键政策逐步实施。以集采政策为例，清晰界定了“稳定临床需求、保障药品质量、防止围标行为、反对恶性竞争”的核心宗旨。
短有所长 夯实底仓基石
最终，在稳固收益投资版图，长盛安鑫中短债基金经理张建林参与了“内敛锋芒 持盈稳固”环节，阐述了短期债券产品的运作思路。张建林说明，此类投资工具是民众资产配置与资金周转的优选方案，通常而言，对比长期纯债产品，短期债券产品的期限结构更为紧凑，其投资组合对利率变动的反应程度更轻，价格波动幅度也相对平缓，因而更适宜用于管理闲置资金。在利率水平较低的情况下，短债基金的投资方案要做出相应调整，期限应该略微延长。
自七月份下旬以来，股票市场活跃度增强，在“反对过度竞争”的预期影响下，工业品出厂价格和居民消费价格指数的预期有所好转，投资者对股票资产的关注度提高，这对债券市场造成了一定程度的不稳定影响。张建认为，下半年要着力保持经济稳定增长，需要多方面措施配合，具体包括激发消费活力，稳定投资规模，以此拉动国内需求；依靠科技创新，培养新兴产业，推动产业层次提升；此外，还要全面提升就业保障和养老服务等社会事业，并且密切监控房地产和地方债务等关键领域的风险。在金融政策方面，将继续保持扶持态势，张建预测货币环境将保持相对稳定，这有利于低利率债券市场的平稳发展。从全局角度分析，他判断，七月份中下旬开始，债券市场出现了一些波动，不过整体环境依然比较理想，市场出现大幅度震荡的可能性不大，债券的期限价差和信用价差都还有进一步收窄的潜力，主要依靠利息收入的短期债券基金，目前依然具备不错的投资意义。
