每经记者 王砚丹 每经编辑 何剑岭
来到了，券商进行年报披露的时节。由于在二零二零年，A股市场呈现出成交量与价格一同上涨的态势，所以不少券商带来了状况不错的二零二零年业绩预告信息。
1月20日晚间，中金公司（股票代码601995，证券简称SH；昨日收盘价格为71.15元）公布了全资子公司中金财富2020年度未经审计的主要财务数据，中金财富在2020年达成净利润22.70亿元，较去年同比增长247.43%。在同一天，国元证券也发布了业绩预告，声称预计2020年归属于上市公司股东的净利润大概在13.26亿元至14.17亿元之间，同比增长幅度为45%至55%，基本每股收益处于0.38元至0.40元的范围。
券商业绩增长原因类似
中金公司称，在2020年度，中金财富经营业绩同比呈现大幅增长态势，其主要缘由在于，2020年度时股票市场的日均交易量出现了上涨情况，并且行情呈上行态势，这就致使经纪业务收入以及权益投资所产生的收益同比大幅提升、显著增加，形成同比明显增多的状况。
2020年11月2日，中金公司回归A股市场，当下它是A股券商板块里的第一高价股。今年1月21日，该公司每股收于71.15元。相较于其28.78元的发行价，上涨幅度为147.22%。
国元证券公告中对业绩增长的原因描述得更为详细。从公司所表明的情况来看，公司在积极地对财富管理这种转型工作予以推进，而且着力把资本实力提升起来，同时还对业务的结构进行优化，以此来对业务层面出现的风险加以防范并且进行化解，最终顺利达成各项属于年度范畴之内的经营目标任务，让经营方面的业绩实现了大幅度的增长，其主要涵盖的方面有，公司自身所开展的自营投资业务成功地抓住了市场方面所出现的机会，进而达成了相对较为理想的投资收益状况；经纪业务是以客户作为中心的，并且加大了针对投顾以及营销服务的力度，使得代理买卖证券的交易量在同比方面出现了较大幅度的增长；投行业务努力地在着手提高为实体经济所提供服务的能力，证券承销的家数以及金额创造了新的高度；国元国际、国元创新以及国元期货等这些控股子公司在经营效益方面同比增长幅度同样是较大 的。较大金额减值损失得以抵减之后，公司年度实现了，将归属于上市公司股东，对于这一点而言净利润预计同比增长幅度在45%至55%之间（含45%与55%）。
能看得出，股票市场出现上涨这种情况，是中金财富、国元证券投资业务与经纪业务双方面都取得丰收成果的主要缘由，进而使得两家公司的业绩有所上升、得到拉动 。
不过，国元证券同时发布公告表明，为真切且公允地展现公司在2020年12月31日的财务状况，以及2020年度当下的经营成果，依据《企业会计准则》以及公司会计政策的相关规定，结合所持有的金融资产风险特征出现的诸多变化程度，公司针对2020年12月31日的金融资产（涵盖融出资金、买入返售金融资产、债权投资、其他债权投资以及应收账款等）以及其他资产展开了减值测试，公司在2020年第四季度总计计提各项减值准备达1.06亿元，2020年度计提各项资产减值准备总计4.916亿元，致使公司净利润减少了3.69亿元。
国元证券这回计提资产减值准备，存在六大明细项目。其中，融出资金减值准备，是给子公司“国元国际”计提，属于孖展业务减值准备。买入返售金融资减值准备，是为“华业资本”和“黄河旋风”股票质押项目，计提违约资产减值准备。其他债权投资减值准备，是母公司固定收益业务，针对所持债券计提预期信用减值损失。债权投资减值准备，是子公司“国元国际”对于所持债券，计提预期信用减值损失。应收款项坏账准备，是母公司针对转入应收账款核算的逾期债券未兑付款项，计提信用减值损失。其他资产减值准备，是给“国元期货”专项业务子公司计提存货跌价准备 。
详细梳理国元证券在2020年所发布的公告，身为记者进而发觉，于公司之中股票质押式回购这一情况却是“踩雷”的严重受灾区域，其实此者还是致使公司计提减值准备的重要一项因素呢。
2020年2月，黄河旋风发布了一则公告表示，国元证券与黄河旋风股东姜圆圆之间的股票质押式回购交易出现了违约状况，在此情形下，国元证券打算启动股票违约处置的程序，要处置的乃是姜圆圆质押给国元证券，数量为193.88万股的股份。
那是在2020年5月15日的时候，国元证券发布了公告，其声称与深大通实控人姜剑，因为股票质押式回购业务，从而产生了诉讼，此诉讼涉及到了2.5亿元的资金。
2020年5月25日晚间，国元证券发布了公告，由于国元证券和振发能源、振奋控股、查正发、陆蓉、中启能公司陷入了珈伟新能股票质押式证券回购纠纷，所以国元证券把对方告到了法庭，提出请求判决振发能源向国元证券归还融资本金4.40亿元，利息4777.44万元，罚息1245.62万元。国元证券还请求判决振发能源支付对方违约金1.22亿元，还要支付原告为这个案子支出的律师费442.54万元，这些费用合计约为6.26亿元。
国元证券那儿的法务处于忙碌不已的状态，单单从财务处理这个方面来讲，“踩雷”的股票质押回购吃掉吸纳了国元证券去年大概百分之三十左右的净利润 ， 。
多家券商遭遇相似烦恼
特别值得说的是，从年初开始，好多家券商发布了没经过审计的年度报告业绩增长的缘由常常是相近相仿的面临的麻烦有好多是类似一样的。
当哈投股份近期所披露的，是全资子公司江海证券2020年度未经审计的，财务数据时，江海证券里，营收达成了同比增长12.45%，不过，其净利润却逆势同比大幅下降43.2%。它那日信用减值损失高至极达7.03亿元，同比大幅增长68.4%。另外，因为遭受到监管下的重罚，去年江海证券在债券自营、资管产品备案、股票质押式回购交易这三项业务上被叫停6个月，这情况也极大地拖累了公司的业绩 。
红塔证券发布了业绩预告，称经财务部门初次测算，预计在2020年年度，实现归属上市公司股东的净利润，和上年同期相比较，会增加5.73亿元至6.60亿元，同比增加幅度为68.36%至78.78%，另外，扣除非经常性损益后的净利润，与上年同期相比，将增加5.60亿元到6.46亿元，同比增加比例为66.83%至77.15%。
不过呢，在1月14日进行的配股反馈这个事情当中，红塔证券又公布了“踩雷”永煤债的情况：从2020年下半年起，市场上出现了好多起债券违约的事例，公司所持有“20永煤 SCP004”“20永煤 CP001”“18豫能化 MTN003”“18豫能化 MTN004”，由于永城煤电控股集团有限公司出现债券违约，使得债券评级被调低，以公允价值计算该债券大幅下降。公司这4项债券投资成本一共是6亿元，截止到2021年1月5日，还有5.25亿元本金没有到期收回。受此影响，1月15日红塔证券股价大跌6.28%。
从接近时期的市场走向趋势来看，券商板块展现出“冰火形成完全不同极致状态”的一种形势局面。一部分遭遇到不利因素打击袭击的券商股票出现了大幅下落情况，好像这个第一创业直到如今年份以来下降幅度超过了百分之二十。这个第一创业马上就要迎接到限制销售股票解除禁止的情况，而且在一月十一号这一天公司又发布了一则公告表明，股东航民集团计划要减少持有公司股票数量不超过百分之一点二八。但是在券商这个范围里面也存有着突出展露的实力强劲者：得益于基金销售格外火爆热卖，东方财富从一月开始以来上升幅度超级超过了百分之二十。
申港证券在发布的最新研究报告中表示，证券行业在不同阶段有着成长股和周期股各异的价值逻辑。其中，当新政策或者新制度颁布，券商新业务空间足够广阔，预期业务结构因而出现质变时，券商便可获取成长性。然而，在证券业务没有实质性改变的情形下，证券板块仅仅具备波段行情的投资机遇，利好行业政策出台以及流动性变化会让证券板块形成短期催化行情。
申港证券表明，当下证券板块具备周期属性，原因在于注册制改革还没能达成收入结构的质变。把在2010年前上市的中信证券，华泰证券，海通证券，招商证券以及广发证券当作统计对象而言他们的投行收入在2020年上半年同比提高了34%，然而业务占比仅仅从6.1%提升到6.3%。不过，申港证券指出，预计2021年宏观流动性水平会保持稳定，证券板块预估跑输大盘的概率较小，所以依旧建议配置证券板块。
