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专业深刻 麻辣点评
《程大爷论市》
本期对话：主持人 梁欣 x 嘉宾 程大爷
一、【提纲】
周五，摩尔线程新股上市后出现暴涨态势，这一情况既吸引了资金又受到了广泛关注，然而，到了下午，保险以及券商突然呈现出爆发之势，那么，难道是低估值板块在年末又要重新兴起了吗？
华尔街进行测算，在盈利实现转正以前，OpenAI将会累计出现亏损达1400亿美元，市场针对其商业化的路径展开的审视变得愈发严苛，此将会对目前正处于如火如荼状态的AI热潮产生怎样的影响呢 ？
3.Meta的股价出现了暴涨的情况，其原因在于它正在对明年把元宇宙部门的预算削减高达30%的可能性展开讨论，这究竟是怎样的一种逻辑呢？
4. 离岸人民币针对美元涨破 7.06 这个关口 ， 从而刷新自从去年 10 月开始的最高纪录 ， 人民币汇率的升值空间究竟有怎样的大小 ？ 又会带来哪一些方面的影响 ？
以下为试听版文字整理：
保险券商突然爆发，低估值板块年末要卷土重来？
主持人指出，首先，周五的时候，摩尔线程新股上市，股价急剧上涨，吸引资金的同时还十分吸引目光，然而，到了下午，保险以及券商突然呈现爆发态势，年末之际低估值板块又是否会再次兴起呢？
程大爷表示，周五的市场，呈现出了多重关键变化，一方面存在着新股被爆炒的那种狂热情况，另一方面又有处于低位的板块出现了反弹现象，与此同时，还伴随着谣言进行扰动以及风格平衡这样的特征，具体来说呢，可以从四个核心维度去进行梳理 。
（1）摩尔线程上市爆炒：机遇与风险并存
周五的时候，摩尔线程上市这件事引发了市场出现狂热的情况。它高开达到了468%，最高涨幅能够达到500%。中1000股就可以赚27万这样的消息刷遍了屏幕，与之相关的机构盈利测算成为了被大家热烈议论的焦点。2020年成立的这家公司，还没实现盈利，上市首日市值就突破3000亿，远远超过了寒武纪花了数年才达到的规模，其背后是AI风口下资本对科技概念的极度追捧，就像“风口上的猪也能飞”，资本市场的造富效应给科技独角兽提供了低成本融资的便利，帮助国产科技企业在高端创新领域发展壮大，这是积极的一面 。
然而风险也绝对不能被轻易忽视，首先，过高的市值和未盈利的基本面严重背离，这极容易致使投资者忽略高风险属性，进而陷入非理性投资状态。其次，周五的时候，该股换手率达到了80%，成交金额为153亿，这表明在中签者大量套现之际，有巨额资金选择主动接盘。再者，鉴于其90%以上的股份属于非流通股，流通盘极小，游资有可能借此机会反复进行炒作，波动率非常高。最后，对于个人投资者而言，建议以观望作为主要态度，谨慎去参与这类高估值、未盈利并且上市首日就暴涨的新股，始终坚守投资理性。
（2）寒武纪澄清谣言：警惕小作文引发的非理性炒作
周四，摩尔线程上市前一日，寒武纪股价走势为先下行而后上扬，午后时段出现拉升，幅度达 3%。此现象背后，是一篇声称“寒武纪明年产能将实现翻倍，且会填补英伟达退出中国市场所留下空白”的小作文四处流传。然而，寒武纪紧接着迅速发布声明，表明相关说法通通都是毫无根据的谣言，对造谣行为表达了愤怒之情，同时还提醒投资者注意存在的风险。
这一事件体现出两点关键之处，其一，寒武纪自身对于当下过高的股价以及非理性的炒作，内心并不踏实，因为它担忧市场过度的关注以及不切实际的预期，会对公司正常的经营产生不利影响，其二，市场之中依旧存在着人为炒作的迹象，部分资金有可能借助小作文来炒作处于高位的股票，并且配合新股上市来营造出热度，投资者需要对这类认知偏误保持警惕，千万不要盲目地去相信那些未经证实的利好消息，从而忽视了标的估值过高、客户结构存在缺陷等一系列潜在的问题，进而避免跟风追高 。
（3）保险券商低位反弹：低估值板块的价值凸显
周五上午，市场成交金额不足1万亿，接近近期出现的地量，然而，保险、券商板块却突然出现放量拉升的情况，其核心催化剂乃是金融监管总局对保险公司业务风险因子进行了调整，其中，科创板相关业务的风险因子从0.4调低至0.37，这一调整释放了保险公司的投资规模，这意味着保险公司可投入二级市场的资金得以增加，进而间接对投资收益形成利好。
需要留意的是，保险以及券商板块在早些时候呈现出萎靡不振的态势，哪怕在三季度大盘出现了上涨三四百点的情况，其依旧处于调整的状况当中。这种现象或许和主力资金的布局存在关联，在存量资金进行博弈的情形下，对低估值板块加以压制能够把资金导向 AI 等新质生产力赛道，而当高位股抱团出现有瓦解的迹象之时，低估值板块又能够起到稳定指数的功效。
但需要注意不能被忽视的是，这类板块有着实质价值，券商在今年其业绩增长达到了60%，保险股的业绩呈现出大面积大幅度增长的态势，其估值仅仅在10倍左右，市净率大概是1倍，股息率的表现十分亮眼，安全边际较为充足。投资者不应该仅仅凭借短期的涨跌情况来判断价值，而是需要去关注估值、股息率以及业绩成长性的核心逻辑。
（4）市场风格趋于平衡：高位股横盘与低位股补涨并存
在周五的时候，市场出现了轻微放量的情况，科技赛道当中在高位的股票呈强势横盘状态，而低估值的券商以及保险板块则是有量能放大并且出现反弹，个股展现出普遍上涨的态势，这就意味着临近年底之际，市场风格进入到了平衡的状态。一方面，处于高位的股票上涨动力不足然而短期内并没有出现大幅下跌的状况；另一方面，低估值板块在全年的涨幅有限，下跌趋势趋于缓和，存在着强烈的补涨需求 。
从历史规律来讲啊2024年年底的时候呢券商和保险曾出现过一波行情今年这类板块一整年根本就没表现十二月份存在历史重演的可能性资金或许会回流到低估值赛道去为明年布局但风格能不能打破平衡能不能实现实质性转变核心取决于AI泡沫是不是破灭要是美股科技赛道就像华尔街大空头预言的那样出现泡沫破裂大幅调整A股以及港股中的AI高位抱团股可能会实质性瓦解到那个时候低估值价值股有可能获得持续的资金流入从而开启主动上升浪 。目前来看，A股、港股市场暂时仍以风格平衡状态为主。
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