原创 Judy IT桔子
IT桔子也跟风做播客啦！就叫做「桔子心里有数儿」。
萌新一枚，多多指教。
从眼前这档播客来说，我们打算借助计有十期的内容，依照由较为浅显渐进至深入的方式，给每位听众讲解有关风险投资这么一项事务，它到底是以哪样的方式运行的，它具怎样的价值以及产生何种贡献，市场出现里怎样的变化，它往后将朝着怎么样的方向去发展，投身于其中的创业者还有投资人二者是什么样的群体状况等等 。
在第1期当中，我挑选了两位，对风险投资饶有兴致但却并不知晓的小伙伴，一同谈及关乎风险投资的基础运作背景，起始于自创业之处着语言，延伸到背后的VC人士，且再度发觉VC人士背后存在水准不低之人，逐次逐层地聊开来，其中涵括他们的对应关系了，涵盖着他们怎样各自进行盈利等等 .
本篇绝对是新手友好型内容！
以下是播客文字版精选内容：
出发创业
甭管是去操持今日头条这般具有大数量规模体量的生意事情也好，又或者去经营那样一家规模不大的工作室也罢，甚至是开办一间小小店面也行，这些情形统统都算得上是进行创业之举呀。
我们当中的大部分人，所遵循的那种默认的路径是什么呢，是考取一所好学校，进而挑选一个好专业，之后寻找到一份好工作，基本上而言，就是沿着那样一种已然既定的路线，如同轨道式一般的生活着，而这便是大人口中所讲的，那种所谓的「走上了正轨」情况了。对于很多人来讲，这也是一种会感觉十分安全的选择呀。现如今呢，开始流行另外一种叙事了，它叫做「人生不是轨道，是旷野」 ，而就是这种叙事呢，鼓励了一部分人去逃离轨道 。
进行创业的人，乃是主动脱离安全路径，从而选择前往看似广袤、空旷之地的人。不管是独自一人带领着规模较小的团队，还是带领着人数已然达到成百上千之数的团队去拼搏奋斗，主动奋勇向前冲，这一切都极其值得被尊重，也值得被佩服。
创业这个事情本身是很小众的。
处于一些创业公司刚开始起步的阶段时，因还没能够赚到金钱，所以就必须要引入来自企业外部的资金。这样的情况下就由此牵引而出创业投资领域当中最具重要意味的另外的一个角色，即为投资人了。
什么是风险投资呢？
风险投资这一行业，其英文名字称作Venture Capital，也就是有着风险的资金，将其简称为VC，这便是我们常常听闻的VC的来源之处。
说到风险投资这个行业名称，我们能晓得它可是一种与风险联系极为紧密的投资形式。在行业人士口中，那些投身风险投资的被称作投资人。实际上，社会中有各式各样的投资人，比如你去炒股或者进行别的投资，那你也算得是一名投资人没错。
于我们提及的范畴以内（含接下来所要阐述的范畴），其中所指的投资人，是专门针对风险投资这一群体而言的称呼，这帮人也会被称作 VC 们 。
创业公司会获得投资人投入的资金，相应地，投资人能买到创业公司的股份，接着，当公司持续发展壮大起来时，投资人便会把自己手中的股份卖出去，由此获取收益，并且，在有收益发生期间，投资人也同样承担着风险，倘若公司非但不曾升值，甚至还出现了贬值的情形，那么这些投资人就必须承担会遭受损失的风险 。
某种意义上说，投资人也是炒股者——炒的是非常原始的股。
对于此行业而言，它存在着另外一个称谓，也就是股权投资，其与二级市场的股票有所不同，投资人会针对创业公司开展天使轮投资，随后是种子轮投资，接着还有 A 轮、B 轮、C 轮、D 轮、E 等地轮次投资，持续至企业 IPO，企业在上市之后就从一级市场步入了二级市场，此刻广大股民便能够去购买这些股票了。
种子轮，好多时候处于项目极为萌芽的时期呀，在这个阶段，投资人所投的，没准仅仅是一个创意呢；不然就是觉得创始人还挺不错的，从而选择投人，而且这时候的投资金额，通常是比较低的哦 。
项目处于有着一个具体构想时段时称为天使轮，比如要做针对 00 后的社交兴趣平台，这时有了产品原型图，还明确知晓怎样盈利、如何去获取用户等情况。天使轮投资金额相比较于种子轮来讲是更多一点的，一般处在 100 到 1000 万这个范围之内。
在 A 轮这个阶段，此时公司正朝着更为成熟迈进，产品已然完成上线，拥有了用户群体，伴随着持续不断的增长态势。这么个情况之下，可能就会有新的投资人介入进来，而这笔投资的金额界于 1000 万至 1 亿之间。
公司处于 B 轮时，公司商业模式获得了验证，有一定用户体量，存在营利能力，此时不必然呈现盈利状况，或许还是亏损，但肯定展现出获利的潜在可能，并且 B 轮投资金额处在 1 亿和 10 亿之间。
阶段 C，是公司处于清晰具有的明确存在的商业模式，且能够获取连续不断盈利的时期阶段时候，这时彼时会有更多越发比以往数目更多的投资资金会进入进入到公司中来了。
直白讲，要是把各个轮批次比作各个时期的孩子，风险投资人能够挑选投资处于幼稚园阶段的孩子、乃至于小学生、中学生还有大学生等中的任意一个阶段。我们把大学毕业之后他获得工作进而能挣钱当作终了目标以及目的。
幼儿园小朋友呈现出了某些特质，存在一些投资人会于幼儿园阶段进行投资，如此一来便有可能就是一种种子天使轮投资，借助很低的成本投入获取比较高的股份。
也存在一部分投资人呢，有那样一种选择，也就是专门去投资那些已经取得了一部分成绩的小学生，或者是作出另外一种选择，去挑选勤奋努力且又充满聪慧的初高中生，再不然便是有这样一种投资倾向，仅仅对那些已经步入大学，并且专业前景还有颇多前途的大学生开展投资 。
较早的投资意味着成本越低、份额越高还有风险越高呀，终究判定一个年幼稚嫩的幼儿园小朋友能不能成功考上优质良好备受认可的大学并且于毕业以后寻觅猎得薪资待遇优厚、前途发展可观的工作可不是一帆风顺轻而易举的呀毕竟这绝非易事中再容易如此的事情呀。
就公司方面而言呢，存在着这样一些企业，在初始创业阶段采用自有资金用于经营活动，当发展至一定规模之际，因需外部资金予以支持来助其加速发展进程，便径直开展 A 轮或者 B 轮融资行为，并非皆是严格依照从 0 到 1 的那种节奏来推进的。诸如蜜雪冰城，它于 2008 年创立，直至 2021 年才实施了 A 轮融资。
在事实当中，我们见到的是，D轮，以及E轮，还有F轮，更有G轮，乃至于多一轮这种的轮次，这原因一方面是由于好多互联网公司原本盈利的节奏，它很慢很慢，所以得要不间断持续地去融资才行；另外一方面是因为想要不间断持续地将体量、规模予以扩张，所以就需要不间断持续地融入资金。
VC 投资了钱，怎么退出变现呢？
首先一种情况是，当所投资的创业公司获得到下个轮次融资时，投资人存在有这样的选择，即能够把自己手里持有的股权售卖给接下来的投资者。当然咯，倘若投资人对于这个公司的升值具备良好期许，则持有其股权一直不抛售也是可行的情形。从种子轮开始进行投资，一直持有的话，可以至 C 轮，亦或者保持到 IPO 上市为止，这些都属于策略方面的选择。
退而求其次的那种退出途径呢 是静候企业成功上市哦 而这同样是投身其中的投资人士所翘首以盼的占据主导形态的退出模式呀 毕竟通常来讲呢 在从上市之前直至上市成功之后的这段时期内 企业所具备的经济价值呀 那可是会实现非常程度的大量倍数增长的呢 （只是近些年来存在着一级市场与二级市场在估值以及市值方面出现倒挂的情况呐 也就是说风险投资人士们所购入的股份呀 其价格相较于股民们于二级市场上买入的股票还要来得昂贵呢 ）。
第三种方式乃是并购作为退出途径，就是该企业处于尚未上市的状态，然而却被巨头予以收购，如此一来，会依据占股比例来将回报收入分配给投资人，进而投资人能够达成退出 。
第四种情形为创始团队回购，当初次创立的企业发展态势良好时，创业者们具备了充足资金以及拥有意愿，因而能够从投资人手中把公司的股份实现回购 。
会存在另外一种情形，那就是公司进行破产清算，致使投资人的本金全部损失，股份之间的关系得以解除，并自动实现了“退出”。
你们总说的独角兽、千里马是什么？
“独角兽”这个词儿，和估值密切关联相关 ，在行业内部范围内 ，那头“独角兽”的标准呢 ，是这样儿的 ，这家创业的公司 ，其估值已然致使达到啦10亿美元以及以上 ，这具体是为美国相关的 Cowboy Venture公司里的投资人Aileen Lee所提放出的 ，是为针对创办经营初始创办启动的企业的评判辨别标准 ，至于说么对于刚起发发起创办的企业来讲方面来说 意味着已然被VC市场所看好 ，从而更加容易能够拿到融资 ，而针对于投资人来讲方面而言 ，投出了那头属于“独角兽”的公司代表表着投资的账面成绩表现不错 。
与之类同的概念存在着千里马，此乃由 IT 桔子进行定义的概念，用以指代那种估值比 10 亿人民币要高，相比 10 亿美元却较低的一个公司梯队。
创业可以去哪找投资人呢？
前一些年份流行去往，名为，中关村创业大街那个地方的咖啡店找寻，也能够抵达风险投资的这些组织机构的官方网站，发现足以用以递交商业计划书的电子信箱——需要取决于不同的赛道挑选相互对应的电子信箱或者经由简便方法直接投向那个具有综合性的电子邮箱。这同样也是对于诸多的一些投资部门来寻觅项目的一种重要形式组成与一部分渠道。
还有部分平台，像 IT 桔子之类的，平台当中会存有好多经过行业认证的投资人，对于创业者们而言，能够在这样的平台上借助一键操作的方式将项目计划书上传，以此来寻觅投资人。
当下较为靠谱的方式的其中一个，是经由身旁的创业者予以介绍，要是创业时长比较久，那他必然会存在一些投资人朋友哪怕完全不对口，但能够触碰到投资者的圈子。
要采用一番称得上很专业的办法，找融资顾问可以达成如此操作啦，偏偏存在那么一小部分人，专门致力于助力初创类公司寻觅符合条件达成意向参与注入资金的投资人这一桩事了那般群体，被叫做Financial Advisor，也就是融资顾问 FA，这就是啦 。
市面上投资方数量众多，非常繁杂，还十分低调，想要知道他们是不是靠谱，行业口碑怎么样，兜里有没有钱，是否与项目对得上口，有无相关资源等这些难以见其全貌的信息难之又难，在公开地方很难看到他们，真正了解这些更是难上加难，此时，融资创业者就需要顾问来帮忙筛选投资方，去对接、邀约投资方 。
与此同时，融资顾问在与投资人见面以前，能辅助创始人予以梳理，实施文案工作，即是辅助创始人使用投资人更能够领会、更易于接纳的语言逻辑架构整理项目，随后同创始人一同跟投资人开展交流，提升沟通效力。
FA 一般按照项目融资金额进行比例分成。
实际上呢，对于处在创业阶段的公司来讲，在最为起始的那个时期的时候，你真正需要设法寻觅寻求的投资人啊，是那4个F ，分别有着Friends、Family、Founder、Fool这样特定指向的一些角色人员啦，而并不是直接就去寻觅寻求找那一类专门的有着专业性质的VC投资机构呀。 。
投资人看项目主要看什么呢？
来看这些年总结中的话，风险投资人针对创业公司的期望，通常存在这几个因素，的，。
其一嘛是市场规模究竟有多大呢，投资人所能够看重看得上的那种生意，必须得有着数亿这般规模，还得以十亿来看这样，更是要走到百亿去瞧才行得了哇：
一个就是增长速度，投资人倾向于可以高速增长的行业赛道；
有一部分投资人会关注这一件事，就是创始团队的背景情况，早年草根创业的项目还尚可获得一些发展契机，可随着时间不断往后推移的时候，那些投资人对于创始人的一些背景方面的要求已然是越来越高了，因为觉得有着更好背景的人的成功几率将会更高些一些，回顾 2014 - 2015 年之时，大学生们开启创新创业的活动可都是受到鼓励并且会从中获得支持的，而到了 2017 - 2019 年这个阶段时，投资人会仔细留意始创团队成员是不是来自 BAT 等业界大厂，或者团队成员得具备某一个特定赛道的行业的从业经验 、行业资源以及相关实践情况，直至如今，那些备受投资人所看好看中的创业之人的团队大抵都是科学家或者教授级别的团队结构了。
这种变化趋势可能和投资人们的风险偏好降低有关。
排在第四的将会是对项目当前情形是否昂贵加以考量，换而言之，即项目是否值得我投入这些用以投资之际的钱财 。
此刻至关重要的一项考量因素是往后难于退出否。合计过往经历，有好多笔投资入注入项目不可收回。因而若投资人认定若立马能敲锣打鼓上市或者估摸被大厂并吞，会更受青睐此番项目。
投资人的钱是哪里来的？
提到相关问题时，这就得找寻那般一个处于幕后地位的、实际上扮演了出资人士角色的、有着专业称谓叫LP（即Limited Partner，翻译为为有限合伙人）。一众VC呢，其真实身份实则是身为基金管理人，在他们所进行投资投入的资金当中，有一小部分或许是属于他们自身而存在的，然而大部分的那部分都是来源于出资人士也就说是LP所有的 。
外界对于VC的一大误解就是“他们都很有钱。”
那么这些真正的金主们，也就是出资人都是谁？
出资源头极为宽泛，当下，社保基金、保险公司以及各级政府的引导基金皆是颇具意义并时常显现的出资主体，还有一些企业领域的投资者，类似字节这样的公司，还有腾讯等公司会将手中部分资金向外进行投资。除此之外还有一类出资主体是高校所设立的教育基金或是接受的各类捐赠资金。最后呈现一种拥有高净值的人群，其在对自身资产作理财安排之时，会拿出一部分进行股权投资活动，。
VC们是帮助这些出资人们管理钱、赚钱的人群。
投资人和出资人是合作的关系。
身处于他俩彼此各自所属角色范畴之中，将其中给出资金之人称作LP，所谓投资人乃是被称呼做GP（General Partner)即普通合伙人性质。LP们予以钱财投入，处于只管管理金钱的则乃是GP等这般一群人。日常所说的像是天使投资人、VC类型集体、PE类型群体等等实际全隶属於GP这类，其本质身份定位就是基金方面的管理人。给出资金之人把钱财交付于负责管理之人代为管理，并就此达成约定进行股权性质的投资规划。然而就不同表现类型的给出资金之人而言对于负责操作投资的人在选定投资方向方面也存在有不一样方向标准要求条件呢。比如是以政府引导推动形成的基金会更偏向有着倾向要求实施投资行为的这一边多向当地企业展开投资抉择或者对当地产业具体发展方向进行扶持等诸般情况哦。
投资人怎么赚钱呢？
首先，投资人获取管理费，由于身为基金管理人，他们通常会依据2%的费率来挣取管理费，这属于基线费用，然而对投资者而论，这笔钱太过微薄，他们实际盼望的则是别的钱，也就是我们说的Carry，Carry可认为是额外收益，换个头来瞧，要是投资回报超越约定的基础值，像那资金利息成本 ，或者GP与LP商定的某一数值6% - 10%这样的基准情形，在此 excess收益块头里，GP一般占比20%提成，LP拿走80% 。
出于乃是一种具备超高风险程度的游戏考量，私募股权投资相对于从事出资行为的个体而言，所提出的要求将会呈现出比较高的态势。
首先，它会要求出资人具备相应的风险识别能力，也就是说，出资人一般要知道风险投资这件事情大概是怎样的，同时，出资人还要具备风险承担能力，这意味着出资人要有个基础的预期 。
接着，存在一系列特定的指标限定：倘若属于一个单位组织，其净资产不可低于一千万。要是针对个人，金融资产不能低于三百万，或者表明你在最近这三年里的年收入平均起来不少于五十万。这仅仅是监管规定相应的一个最低界限，实际上的有限合伙人的资产会远远高于这些数目的。
最后讲一个比较正向的案例
这是有关京东的融资事情，鉴于大伙估量对其都会相对熟悉些许，近些年也会有所听闻。我们来讲述一下京东的创业融资历程。
有着刘强东这样身份的人，于人大完成学业之后，曾开展过一项经营活动，有着开出一家餐馆这样的行为，而该餐馆属于一种相对传统的规模较小的商业经营业务。我们所讲述的内容，开始的起始点是他在中关村租赁柜台用以售卖刻录机这一行为 。
二零零一年时，东哥所创建的“京东多媒体”，已然占据国内百分之六十刻录机市场，成为彼时规模最大的光磁产品代理商，后来二零零三年，非典疫情出现，这就让京东不得不暂停营业，眼下刘强东转而着眼于互联网，在线上开展销售半年之后，他留意到同线下店铺比拟的时候，线上运营有着不仅成本低，并且效率高这样的特点，所以便决定正式转向电商领域从事经营活动 。
2003 年有这个意识，还是非常早期的。
直到二零零六年八月一直保持运营状态期间，有一位资深用户给东哥留下了信息，这时他才初次知晓了风险投资的概念。彼时某家处于上市进程的公司在北京有一项专门用于开展风险投资的资金。再者这个用户跟那项资金的负责人是过往在大学时期的同窗。在处于引荐行为状态时那家资金给京东投入了五百万人民币 。
然而，这笔500万存在些特别之处，起先会给予200万当作过桥贷款，有着10%的利息，并且，他们还规定了，唯有当京东在年底达成一定的利润标准时，才能够支付另外的300万，这即是一种对赌，。
那段时间东哥实际同样不晓得融资之事，也不清楚估值是什么情况，仅一得到那200万，当下立即租了一个更大一点的库房，。
可未曾料到，到了年底阶段，出现新状况，他的投资人所在的那家上市公司，其股价猛地大幅下跌，那个集团当下迫切需要资金急用，于是便打定主意要立刻撤回全部的这个资金，如此一来搞得东哥完全陷入措手不及的境地。
这段事同样彰显出中国较早时候创业投资人支持新技术企业机制还特别稚嫩不完善，投资者就此对于诸如涉及份额的不确定性这种应当担负意识明显欠缺（此处声明那笔原始还是以负债权利的角度存在的），于创业的人员的眼光来看动用这些钱那就理所当然回馈，共同具有较缺乏经验见识情况下的观念形态趋势展现 。
那个事实并非能够算作是称得上风险投资的情形，即便叙述这家那个称彼当时自将当作是风险投资某类基金一样存在的基金的背景，依旧不能够做出同样认定。
幸运的是，后来京东获取了来自今日资本的，数额为 1千万美元的首轮融资，这可是真正符合这种风险投资性质的钱。
获取钱财之后，刘强东做出两项具有 strategic 属性的determination，一种是朝全类别延展，从仅仅做3C产物转变为一个实现一站式购物的平台，第二个则是为确保用户的感受，只能自行搭建物流途径，他认为不存在别的可选项 。
这便意味着，前期必然得出钱去烧，之后在不到一年的时长里，刘强东把1000万美元都投放到了物流上面，这钱肯定就不够用了。
针对此情况，请听传言，刘强东另寻了70多家投资机构，于短短一星期内，最多会面42位投资人。然而，彼时恰处2008年金融危机，各投资机构手中资金皆显得极为宝贵。所以，他们并非能轻易就给予资金了 ！
那个时候，从事电商的普遍会挑选较为轻便的、更易于获取盈利的平台模式。刘强东心中的京东，要涉足全品类领域，并且需自行建立起一套物流传输体系，可以说这全然是倾向于较为长久期的一种发展趋向，换一个角度而言，这种做法致使给予投资人利益反馈以及资金回报的周期时限显著延长开来了。在那般阶段范围之内，这无疑使得京东在当时的实际运营过程中，切实遭遇到了相当大的困难阻碍和现实挑战 。
然而徐新，就好比是在第一轮的时候拿出 1000 万进行投资的今日资本的老板，她对刘强东展现出了极为显著的看好偏向。而后，她再投入一笔资金，究其目的同样是为了扶助京东跨越艰难处境。
在年底之时，于徐新所举办的LP大会上，徐新将一位知名银行家梁伯韬先生引荐给了刘强东。这位梁先生对刘强东极为欣赏。随后，梁先生又向刘强东介绍了雄牛资本。紧接着，在那之后的今日资本、雄牛资本以及梁伯韬本人，为京东完成了2000万美元的B轮融资出资——就靠着这笔钱暂时得以延续。
这笔钱让他挺过了金融危机。之后他又拿到了老虎基金的投资。
那一年，高瓴开展了行动。坊间流传着一个故事版本，讲的是刘强东那时进行融资，只需获得7500万美元，然而高瓴资本的张磊认为并非如此，他提出方案一是向投入三亿美元，但若不能接受，选择就一个——不给任何资金投入。张磊有其观点支撑，他觉得一旦在具备物流与能为应供应链竞争力但相关支出方面缺乏足额资金投入，京东便难突出展现核心竞争优势，所以主张多投入，得加大资金支持力度。最终，高瓴投入了数额为2.25亿美元一笔资金。发生投入年是2010年，在当时的创投圈子里，此笔资金单笔融资规模可列为较大的案子之一。
而后，京东又获取了其他投资方的资金。DST是一家位于海外的金融投资集团，其创始人名为尤里米尔纳。尤里米尔纳于2012年12月见到了刘强东，径直表述，我给你投入15亿美元 。
尤里米尔纳，是那种超爱做这种规模极大，手笔宏伟投资事情的人，要是京东这份事业归于小生意范畴，其覆盖的规模呈现狭小状态，且展现的野心并未趋向过大水准，事实上他根本就瞧不上 。
他向刘强东发问，寻思考量刘强东所想的京东未来规模会是几许 ，刘强东做出表示他的念头以达成拥有市值达1000亿美元这般的目标状态呈现 后 尤里.米尔纳觉得这是正确应该有的说法 表明他们寻觅具备如此特质情况的企业 模样的意思所在 。
最终，DST拿出了5亿美元，买下了京东8.8%的股份，进而成为京东在美股上市前规模最大的机构股东。
再往后，京东倒是没辜负众人的期望，在2014年的5月，正式登上了美国的纳斯达克，彼时市值达286亿美元，到2020年时，它又登上了港交所，如今京东在美股的市值是400多亿美元，在港股是3100多亿港元。
来回顾一下，那基于当时估值到当下市值呈现出的上涨情况而言，DST投入十五亿美元而取得占股达八点八percent，依此那时相适应的当时估值状况是五十七亿美元，但如今呢京东市值已飙升到四百多亿美元了，如此在这当中体现出的涨幅水准竟堪称增长了七倍余之又余些呢？
有这样一个情况，那就是在公司为京东的投资里面，最早的时候得以进入的其实是身为今日资本这家，最终通过这一投资获取到的收益可能高达，大概在150多倍的这个范畴内的样子。
这便是风险投资所独具的魅力，是那种可使金钱实现百倍甚至千倍增长的魅力，更是能够陪伴并见证一家伟大企业历程的魅力，也是作为被资本助力着在起伏徘徊的形势里发展而后崛起壮大的创业企业绽放的一种魅力十分趣味性较强的存在。
在中国风险投资圈里，之后又发生了什么呢，是全部故事皆如此完美吗？现在进行创业容易获得投资与否，投资人获利境况如何呢？享受了互联网红利的那群人，过着怎样的生活，塑造了哪种价值观呢？人们极度好奇的一个议题，乃拿美元资投入后会否被境外势力渗透。诸多故事，日后再缓谈 。
当我们涉足风险投资（VC）的领域，
仿佛是踏上一场未知的冒险，
一场充满潜在风险与无限可能的旅程。
VC 不仅是资本的注入，
更是对创新的信仰，对创业者的支持，
以及对未来的战略眼光。
若是想跟Judy去聊一聊你所经历的融资故事，以及投资时的体验，亦或是对于市场的观察所见，那么欢迎前来进行交流探寻。
