11月26日，阿里巴巴正式港交所上市。
上午九点半，阿里巴巴集团（09988.HK）在香港交易所正式挂牌交易，初始交易报价为187元，较其发售价格大幅攀升6.25个百分点，企业总价值高达四万亿港元，从而超越了腾讯，在港交所的新股领域中占据了首位。
根据公开的募股说明书，阿里巴巴此次发行五亿股新股份，并且还设有七千五百万股超额认购权，以每股176港元的定价计算，阿里巴巴在香港最多能够募集到一千零一十二亿港元（折合约130亿美元），这一金额是2019年至今全球范围内规模最大的首次公开募股。
阿里何以能成新股之王？
郑志刚是人民大学金融学院的教授，他长期留意阿里巴巴的发展动向。他观察到，即便在全球经济不景气以及股市表现不佳的情况下，阿里巴巴在2019年至今依然能够成为全球最大规模的新股发行主体。这一现象反映出，全球资本市场对阿里巴巴的商业运营模式持有肯定态度。这也间接证实了，马云卸任后由张勇接任所进行的领导层更迭得到了市场的认可。
阿里在推进资本国际化布局的同时，依然致力于深耕亚洲市场，这种策略获得了亚洲各方的正面响应。亚洲投资者对阿里商业模式的文化契合度和商业理念更为认可，他们愿意付出更高的价格，这种支持将有效降低阿里的融资开销，为阿里未来拓展新业务和推动整体发展提供充足的资金保障。
数字经济智库的高级研究员胡麒牧，同时也是中国中钢集团的高级经济师，对此进行了剖析，认为阿里巴巴选择在香港上市，主要基于两个方面的考量，首先是为了配合阿里巴巴的全球化发展策略，从客观角度出发，必须增加对东南亚和南亚地区的资源投入，其次是因为今年四月港交所对上市规则进行了调整，移除了对于拥有“同股不同权”股权结构的公司进行上市的限制。香港终于完成了上市企业行业格局的显著转变，往后将涌现出大批先进科技公司在港挂牌。
此次新发行股票的股份额度低于公司总股本的1.8%，因此阿里巴巴公司的实际控制权不会受到任何影响，其核心价值观、长远发展规划以及向全球用户做出的郑重保证都不会有任何改变。阿里巴巴重新在香港主板上市，一方面是实践了当年马云向港交所做出的“回归承诺”，另一方面是优化了公司在全球资本市场的整体布局，再一方面是向外界传递出对未来发展潜力充满信心的积极信号。当阿里巴巴的国际商业伙伴们在港交所相聚并敲响铜锣，这实际上是吹响了迈向新征程的号角。
8倍杠杆、900万资金申购阿里巴巴
杭州老股民获配4100股
以187元的价格售出2000股，随后的189多元价位又卖出2100股，整体算下来每股市值是188.5元，总共获利38950元，张强今天上午交易时兴高采烈地告诉笔者，他回想起来，早些时候阿里巴巴在香港首次公开募股时，自己也曾参与认购，当时似乎也赚到大约四万元钱。
阿里巴巴七年之后再次在香港进行首次公开募股，促使杭州的资深投资者张强再次参与新股认购。这是他本年度在香港股市第二次进行新股申购活动。张强透露，他运用了100万港元的本金，并借助了8倍的融资额度，总共投入了900万港元的资金来申购阿里巴巴的股票。最终，他成功获得了4100股，按照176港元的发行价格计算，这部分股票相当于价值超过70万港元的资产。
今年港股市场新股发行情况不理想，因此我基本不参与新股认购。当中手游进行首次公开募股时，我的客户顾问告知其获超额认购，我便运用了加倍的额度进行申购，最终成功获得25000股。该股以2.83港元的价格发行，价格一度攀升至4.4港元以上，但当我看到其回落到3.8港元以上时便卖出，获得了2.5万元的收益。昨天该股价格已经跌至2.96港元，几乎回到了发行时的价位。
张强从2001年开始参与港股交易，至今已近二十年，期间经历了市场的起起伏伏，有巨额亏损也有丰厚回报。他观察到，在香港上市的公司中，内地企业占绝大多数。尽管新股发行数量庞大，但其中很多都出现了下跌的情况。基于这个认识，张强不会盲目追逐所有新股，而是会根据新股的受欢迎程度，有目的地选择其中几只进行投资。在香港股票市场新发行股票，投入的资金规模越大，分配到的份额就越少，不过所有参与认购的人都能够得到一定比例的分配。
A股市场，参与新股认购通常被认为稳赚不赔，尽管近期新股首日价格下跌的情况有所增加，但实际破发现象仍然非常罕见，所以很多普通投资者都会尽量争取每一次新股发行机会，港股市场则完全不同，新股首次公开募股的定价机制高度市场化，上市当天价格下跌的现象十分普遍
那么，对于中国境内资金而言，怎样购买在香港挂牌交易的企业，比如阿里巴巴的股份？
港股通算是一种途径。但参与港股通需要满足五十万元人民币的资产要求。除了这个渠道，内地参与者在投资香港股市时，还能考虑购买QDII基金。另外，内地投资者也有机会亲自前往香港完成账户注册，或者委托内地券商在香港的分支机构私下操作，以此进行港股交易。开通港股账户不受股票种类约束，能够交易香港市场挂牌的所有证券，而港股通则对可交易标的有所筛选。
张强提出，因为交易制度存在差异，参与港股的参与者必须高度关注潜在的不利情况。港股市场不设价格波动上限，一旦股票出现不利信息，有可能在单日内下跌百分之二十至三十，甚至超过百分之五十。此外，港股采用T+0交易模式，允许在一天之内反复进行买卖操作，若未能迅速终止亏损，损失有可能会持续增加。卡森国际在上周遭遇过急速下滑，单日市值蒸发高达九成，这就警示我们，若疏于管理投资风险，参与港股交易存在迅速丧失全部资本的巨大可能。
A股市场热衷于追逐概念热点，偏爱高比例分红，部分参与者倾向于投资并购重组和困境股，然而在港股市场，众多低价股却持续低迷不振。香港地区存在一种特殊现象，当仙股价格跌至0.1元以下时，公司会进行股份拆分，例如将十股合并为一股。经历多次此类操作，投资者的资产可能迅速缩水。张强告诫，对于直接开设港股账户的内地投资者，必须提高防范意识。近年来，A股市场对概念股、劣质股的炒作热度有所降低。我预测，A股未来会呈现港股的发展特点，这属于一个较长时间的走向。换句话说，A股正逐步向国际化的成熟市场看齐，这是一个整体的发展方向。
另有一种可能性是，类似浑水公司这类看空机构，一方面运用期权看空某企业股票，另一方面散布不利信息致使股价下挫。针对多数公司，总能挑出些问题所在，张强指出。
再次，内地参与者交易港股时需留意币值变动的可能。若借助港股通进行交易，必须评估相关费用，这些费用通常不低；同时也要关注币值起伏带来的不确定性。
（部分内容综合自钱江晚报微信公众号）
