本报记者 王兆寰 北京报道
2025年新年刚开始，A股市场出现波动，对领先行业的证券公司造成了显著影响。1月10日，证券板块指数下挫1.83%，达到了近期最低点。
根据同花顺的数据，最近五天证券板块的资金出现净撤离，总额达到46.89亿元，这一板块的排名最为靠前；在一周的时间里，也就是从1月6日到1月10日这段时间，只有四家证券公司的股价实现了上涨，其他公司的股价都出现了下跌；具体来看，华西证券的股价跌幅最大，达到了5.18%，位列第一；首创证券的股价也大幅下跌了4.9%，排在了第二位；东方财富的股价下跌了4.28%，排名第三。
根据资深人士分析，现阶段，常规证券公司的市场价值依然处于较低水平，未能充分体现2024年至2025年期间收益能力预计将得到提升的情况，2025年1月证券行业公布下一年度经营成果预估信息，很可能会成为整个行业的推动因素。
资金大幅流出
今年初，中国股市经历了一段波动，让参与者感到非常焦虑，证券行业内的资金撤离现象也变得越来越明显。
根据同花顺的数据，最近五天证券板块有主力资金净减少了46.89亿元，这个数额在所有板块中是最高的，软件开发和化学制药行业也分别有超过40亿元的资金净流出，具体数额为44.63亿元和40.18亿元，分别排在第二位和第三位。
最近七天里，也就是从一月六号到一月十号这段时间，只有四家证券公司的股票价格出现了上涨，其中东兴证券涨了4.77%，是涨幅最大的；红塔证券涨了3.25%，排在第二位；天风证券涨了0.24%，位列第三。
行情虽有波动，依然认为证券行业存在投资价值，要把握低位吸纳的时机，必须留意融资融券资金流向的动态变化情况。一位深圳证券公司非银行业首席分析师向《华夏时报》记者表达了这个观点。该人士表示，在即将到来的企业年度报告披露期间，证券公司股票价格有可能出现回升。
国泰君安最新报告表明，由于过去三年权益市场表现不佳，证券行业2023年净资产收益率仅为4.8%，但预计2024年将回升至6%上下，随着我国资本市场迈向高质量发展，以及证券公司重资产业务运营水平和效率逐步增强，未来国内券商的净资产收益率具备进一步增长的潜力。
该报告表明，参照美国投资银行10%净资产收益率核心值的1.3至1.7倍市净率定价，并且考虑到国内证券领域可能存在的成长性附加值，目前中国证券市场的估值显得比较公允，甚至偏低。
最近证监会党组书记兼主席吴清在北京组织了一次专题讨论会。吴清指出，证监会将保持稳定中求发展，以发展为稳定提供动力，不断推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策执行到位并产生实际效果。证监会将秉持市场化和法治化原则，以深化资本市场投资融资综合改革为抓手，迅速推进新一轮资本市场开放与改革，为经济实现持续向好和高质量发展提供有力支持。
“超额完成全年经营任务”
1月6日收盘之后，东兴证券公布成为A股市场中首家发布2024年业绩预告的证券公司，表示2024年企业预计能够取得归属于母公司股东的净利润在14.5亿元和17亿元之间，与2023年归属于母公司股东的净利润81973.98万元相比，将增加63026.02万元至88026.02万元，实现同比增幅在76.89%和107.38%之间
东兴证券称，2024年，国内经济在错综复杂形势中维持整体稳定、稳中有升，高质量进步持续进行。该机构着力于战略实施，更加凸显独特性，坚持追求确定回报，大力促进各项业务健康运行。统计期间，该机构投资收益显著提高，财富管理及资产管理业务有序拓展，达成公司整体经营成果较上年大幅改善。
东兴证券股价于1月7日、8日出现上涨，首次不再下跌，连续两天都超过了4%的涨幅。
根据同花顺iFinD的数据，在一周（1月6日至1月10日）期间，券商板块中，东兴证券涨幅最大，达到了4.77%，排名第一。
1月10日晚间，国元证券发布了业绩快报。2024年，公司取得营收78.39亿元，较上一年提升23.34%。公司录得归属于上市公司股东的净利22.85亿元，较上年增长22.33%。由于今年净利增幅显著，加上去年有信用减值转回等情况，公司实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润22.84亿元，同比增长34.56%。
国元证券称，由于资本市场交易量增大，加上公司自身业务水平提高，其自营投资、财富信用等核心业务收入较去年大幅增长，并且超额达成了全年的经营目标。
国元证券表示，至2024年底，企业整体资产较年初实现了29.86%的增幅，这一成果得益于多个因素的综合作用，包括审慎提升财务杠杆水平，显著扩大了自主证券投资的范围，增加了对固定收益类及高股息产品的配置，同时证券市场的回暖也促使客户交易结算资金有所增长。另外，按照2023年利润分配计划以及2024年特别分红计划，企业总共派发9.16亿元股利之后，年终归属于公众公司所有者权益相比2024年开头增加了7.24%，这主要是因为本年获取的净利润里剩余的未分配部分和其他综合收益有所提升等缘由造成。
最新报告由民生证券披露，称2024年第四季度市场参与活跃度持续处于高水平，证券公司自营业务、经纪业务以及信用业务等多个板块均呈现复苏态势，预计将推动整个行业经营成果实现止跌转升。
开源证券非银行业首席分析师高超指出，常规证券机构的估值目前处于较低水平，尚未完全体现2024年和2025年盈利有望提升的预期，2025年1月证券公司公布的2024年业绩预告或可能成为该板块的触发因素。
深度研判表明，2024年第四季度债券市场显著上扬，同时股市交易呈现频繁态势，预计2024年全年上市证券公司盈利将实现40%的年度增长，部分上市证券公司的业绩增速或突破50%，符合监管机构关于业绩预告的披露标准，鉴于2024年业绩水平后证券公司估值依然偏低，加之2025年第一季度业绩基数较小，在1.1万亿元日均股票交易量这一前提下（截至1月7日，1月份日均股票交易量为1.21万亿元），预计上市证券公司2025年第一季度盈利同比增幅将超过60%，个别中小型证券公司及零售业务占比较高的证券公司将展现出更显著的同比增幅。
估值有望提升
最近，上海证券交易所公布的数据引起市场注意。十二月份，A股新开户数量为198.9万，与上个月相比降低了百分之二十六，和去年同期相比上升了百分之七十五。整年来看，2024年新增账户总数达到2500万，比前一年增长了百分之十七。
高超表示，十二月份新开户数量比上月减少，这个情况符合原先的判断，不过和去年同期相比还是增长很快，因为股票账户的开立有明显的季节性特点。新开户数量的多少能够预示着新资金进入市场的情况，根据十二月份的数据分析，个人投资者参与股市的热情依然很高，这可能会为2025年市场交易总量的提升提供支持。每年第一季度都是新开户数量的高峰期，需要留意明年一月份新开户数量和去年同期的增长比例。
高超表示，根据相关数据，2024年10月至2025年1月期间（具体到2025年1月7日），这四个月的每日平均换手率分别是2.64%、2.55%、2.07%和1.60%。这一轮的换手率最高点已经接近2015年的程度，需要留意当前的估值状况，因为它对于未来换手率的中心位置具有参考价值。
根据高超的分析，自从2024年“9.24”相关政策出台后，市场信心明显增强，新国九条强调维护投资者权益并促进投资与融资的平衡，加强了对企业上市审核的把控，提高了已上市公司水平，鼓励企业派发红利和实施回购，吸引长期资金进入市场，这些政策都让投资者有了更好的体验，个人投资者参与市场的热情高涨，因此预计市场交易活跃度将突破以往记录。
高超补充说明，SFISF互换便利第二期招标最近结束，市场迎来新的资金增量，领导层强调要稳定房地产市场和股票市场，并留意中长期资金参与市场的相关政策发布情况。此外，现在个人投资者参与市场的兴趣依然旺盛，市场交易活动的热度有望保持在高水准，成交量的核心位置预计会上升，这对证券公司的经营状况改善是有利的。
国金证券的研究表明，近期受政策推动和资金面充裕影响，市场交易呈现积极态势，券商板块经历短暂波动后预计将展现反弹动力，从长期角度分析，该机构对券商板块的价值增长和盈利改善持乐观态度。
该报告指出，证券公司2025年的经营状况预计会在较低的开端水平上出现显著改善，具体到各项业务，经纪业务由于9月底市场行情好转导致交易活动增加而受益，自营业务则得益于股市上涨和股票市场的复苏，投行业务方面首次公开募股活动已经处于一个较为低迷的阶段，预计在并购重组新规实施后，这一领域有望带来新的增长点，同时融资融券业务的规模也在逐步恢复中。另外，回顾过去多次货币宽松时期，证券行业的市值倍数曾攀升至1点9倍以上，而现阶段该行业的估值水平为1点4倍，整体而言存在明显的增值潜力。
