年度之内,A股自3300起步、一路攀升至4000点,然而置于全球股市范畴,此涨幅不过是微不足道的小角色,举例而言,韩国综合指数便自年初起始,以如坐火箭般迅猛之势,实现了高达67%的涨幅,。
但是你别就冲着人家上涨得迅猛去看,韩国人实际上也并非轻松容易之处境,早在好多好多年之前就已然过上那种仿佛失去了某些XX年的生活状态了,。
全球范围内生育率处于倒数第一的位置,自杀率在所有排名里面处于首位,房价或者股市历经十几年时间都没有上涨。再瞧瞧当下中国、日本、韩国所面临的这些困境,好像东亚地区的国家都存在着一个类似失去的魔咒一样,在特定的点就会开启 。
倘若我们依据房价以及股价无法创下新高去计算失去的年份,那么韩国最少失去了十五年。
韩国综指走势
韩国综合指数,从2007年开始,一直到今年4月份,其累计上涨幅度仅仅只有11%,经济合作与发展组织房价指数,在扣除通货膨胀因素之后,从1986年开始一直到现在,都还没有达到过新高度,。
OECD韩国房价指数历年走势
这表明,韩国在这之前,年轻人是以躺平为主要状态的,一直到今年,才迎来了大牛市,。
为什么被压制了这么久?这不说不知道,一说我才发现问题所在,
首要的是估值方面,自从93年起始直至当下,实际上韩国综合指数的市盈率始终为12至14倍上下,长久以来低于标准普尔500指数、日经指数对应的15至25倍 。
那致使市场始终存有一个专门用来形容韩国股市的词汇,这个词汇称作“韩国折价率”,。
即是说:就算韩国股市在定价方面,长期以来相较于其他发达市场而言更低,可是其企业的盈利情况良好,并且技术处于领先地位,然而市场依旧会给出更低的价格。
好比三星电子,它身为韩国第一大财团哟,还是全球最大的电子以及半导体公司呢,实力能够跟苹果抗衡啦,然而市盈率常年仅仅只有大概可怜的10倍呀,市净率更是常常跌破净值呢!
还有比如说韩国的海力士,它身为全球内存之王呢,多数情况下仅仅有着大概12倍估值,。
说明在韩国投资者眼里,所谓的国家科技龙头股,似乎并不值钱!
为什么呈现这般状况,追根究底,是鉴于这些财阀企业针对股东回报极为不予以重视,。
拿个例子来讲,在2010年到2024年这个时间段内的三星,虽说其市盈率仅仅只有10倍,然而平均下来的股息率却才1.8%,并且企业仅仅只是乐意拿出不到20%的利润用来实施分红,。
若赚了钱,不是选择去盖新的工厂,就是朝着给家族之中的成员去输送福利的方向,股民购买股票的行为,就仿佛如同是在做长期的义工一般,如此这般,究竟谁还会愿意去进行购买呢?
相比隔邻的日本,那些五大商社在差不多估值的情形下动不动就分派4 - 5%的股息,也怪不得日、韩都是低利率,就连老巴对韩国都看都不看一眼了,。
那为什么韩国财阀企业不重视股东回报,
主要缘由在于财阀结构之中,存在交叉持股的状况,控股层级繁杂,内部人控制的情形显著,且信息不透明的现象极其严重,。
和美国那种将股价当作财富象征的经理人回购模式不一样,韩国财阀为了能够凭借小部分现金流掌控企业决策权,会更加看重企业资金的充裕,如此一来能够更优地进行并购、扩张,。
这些财阀通常更倾向于追求稳定以及实施控制,并非分红,所以相对而言没那么看重中小股东所应获得的回报。
能够对中国的国企进行一番类比啊,知晓为啥长期以来估值这般低呢,银行股呀甚至唯有别人估值的二分之一,很大的缘由也是分红过少啦,国企的管理层对于分红的动力严重欠缺(拿不到分红呀),。
如此一来,便致使了,那些属于海外的资金,针对这类企业而言,必须运用更多的“折价”方式,去补偿治理方面所存在的风险。
那外资针对韩国股市的投资规模,已然有十几年未曾出现增长的情况了,韩国本国的投资者呢,也愈发倾向于投资海外,在这十几年来,股市的净流入额常常处在净流出的状况之中(。)。
韩国受其他因素影响,这是当然的,比如说朝鲜地缘摩擦这一理由,还有领导人反复切换摇摆这一缘故。
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那么没了估值红利,那就得真刀真枪的拼业绩了。
在2010年至2024年这个时间段内,因为人口呈现出严重老龄化的状况,并且房价持续处于阴跌的态势,所以韩国企业平均净利润的增速仅仅只有3.2% ,。
高估值和业绩增长都无,股价自然也是跟着 “躺平”,
这也是为什么韩国综指从07年震荡到今年4月的原因,
问题出现了,究竟是何种缘由造成最近两个月的韩国综指好似直接“开启了开挂模式”,呈现出如直线般飞速飚升的态势,幅度提高了25%?
核心得益于韩国俩“大腿”:
三星电子(市值 4000 亿美元);
SK 海力士(市值 3000 亿美元)。
得晓得,韩国综指的总市值仅仅是2.2万亿美元,然而呢,这两个家伙竟然占据了整个韩国指数的三分之一 。
遵循市值加权之类的编制规则,三星于指数里有占比的情况,其占比达到了18%,海力士在指数之中也存在占比状况,此占比为11%,这般便致使个股绑架指数那种情况极其严重 。
过去韩国三星和海力士虽然股价不错,但总归是四平八稳,
对于他俩开始呈现疯狂状态且上涨幅度显著这种情形而言,从今年开始是一个分界点,自今年起始得益于 AI 算力的热潮,海力士股价在年内出现了增长至原来 2.3 倍的情况,三星股价则有增长至原来 80%的表现 。
能够讲今年所增添的市值,相较以往20年的市值而言更多,全球范围内的AI巨头在制造芯片之时都要争抢它们的HBM(高带宽内存),三成有余的权重,径直将韩国综指拉升到了极高的位置。
就是其他的那些科技股,或多或少是有一定表现的,在此来说主要的两大巨头,其他的就不逐个去进行列举了。
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故而讲来,无论如何去说,会察觉到,一个国家的股市,若想要崛起,或多或少还是得从新兴科技产业革命之中获取一些利益,不然的话,真的有可能会从始至终都处于冷清消沉的状态,。
比方说此次三星以及海力士出现幅度明显的上涨情况,究其根本而言,是在这一轮所谓AI炒作氛围形成的浪潮当中,资本原本扎堆于算力芯片领域,而现如今已然转变为转移至存储芯片方向上了,。
至于韩国股市现在的什么情况呢?
虽说海力士股价大幅上涨,三星股价也大幅上涨,然而海力士市盈率仅有十五倍,三星市盈率仅有十八倍数,尽管从全球范围来说不算贵,可是相较于自身历史平均水平而言,已然迈入高估值的区间了,。
韩国综指近十年PE-BANDS
国内的中韩半导体ETF纳入了这俩大巨头,所以今年这只基金跟着涨了90%之多,我预估基金里它们的最新权重合计已不低于30% 。
可不可追,我瞅了下韩国恐贪指数,当下已然超过40,处在极度贪婪状况,。
有个我在韩国的读者跟我说,一个多年不和我聊股市的同事,居然和他交流起炒股这件事了 。
或许热度还会持续一段时间,但拉长看这个情绪度还是需要警惕。
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说起大A,从大A目前呈持有的结构状况上讲,基本上是不太会有可能出现像韩国指数那般较高度波动情形的, 。
因为A股上证,前十大重仓股只有工业富联这一个带点科技属性,
还有其他的银行,基本上都是稳定得如同老狗一般,并且所占权重最大的那款,也仅仅只有4%,很难达成韩国指数那样的“个人英雄主义”,单单依靠一两只,就能够拉起整个指数。
看上证的结构,由于几乎不存在科技股,要是背后的老家伙不使劲,倘若你说像韩国那般,一下子飙升到七八千点那般的水准,基本上是没可能的,。
所以,再去看科创50,再去看北证50这类情况,多少能够表明老A的市场,其情绪正处于变得愈发更加细分的进程里面~。
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