自6月12日起，中国股市最近遭受重创，上证综合指数下跌了32%，深圳股市下跌了41% ，大部分个股被腰斩，停牌上市公司超1400家占两市上市公司一半多，两市总市值蒸发20多万亿在全球股史罕见，虽央行竭尽全力拯救股市，人民银行将利率下调至近几年最低点，大佬们承诺回购股票，监管机构宣布暂停IPO的发行 ，但中国股市下跌脚步看似还未停止。这使我们回忆起历史里几次知名度较大的股灾，事实上自从股票市场问世以来，股灾便始终存在，绝大多数国家区域都经历过，诸如美国股灾、日本股灾、香港股灾、台岛股灾等，她们应对股灾的方式是什么，七禾网梳理了历史上几次极为著名的股灾以及政府的救市举措，期望能够给决策层以及投资者提供些许启示。
在1929年，10月24日这一天，在美国历史之上被称作“黑色星期四”。至于1929年夏天，也就是处在24日之前期间，当时美国呈现出一片歌舞升平的状态。在夏季的三个月时长里，美国通用汽车公司的股票，从268上升至391。美国钢铁公司的股票，从165也上升到258 。那时人们见面的时候，不谈其他任何话题，单单只谈论股票。一直持续到9月份，美国财政部长还郑重其事地向公众做出保证，声称“ 这一繁荣的景象还会持续下去 ” 。但是，在1929年10月24日这一天，美国金融界出现崩溃情况，股票在一夜之间从5000多亿美元的顶巅跌落至深渊，致使5000多亿美元的资产在一夜间化为乌有，其价格下跌速度极快，就连股票行情自动显示器都无法跟上节奏。
因一战后美国政府奉行自由主义政策，大幅度削减个人所得税，还实行宽松的货币政策，美国经济迅速摆脱战时萧条之态，进而迈入“咆哮的二十年代”。大规模工业化生产致使中产阶级也能够消费得起汽车以及收音机等往昔的奢侈品，消费主义由此盛行；基础设施建设方面以及城市化也获得了长足的发展，城市化率首次超越50% 。当出现经济高速发展的的时候，股市的情形是一片极为繁荣的，道琼斯工业当中的用来平均的指数，开始着手反弹的起始期出自该年，具体在1921年的月份当中是当中第6个月份数字，该起始数额仅仅60余一点数，到时间来到了1929年时间抵达第9个月份最高攀升可多达376一点数程度，增加数以及上升的幅度竟然能够高达5倍还要多一些情况下来讲 。
彼时美国股市具备高度独立性，美国政府针对股市施行自由放任举措，缺少专门的证券法条以及监督管理部门，伴随牛市的持续发展，内幕交易、联合操纵股价等不良现象愈发增多，与此同时大批量质量欠佳的公司涌入股市。鉴于股市具备显著的赚钱效应，当时杠杆交易、信用交易颇为盛行，股民只需支付极少的保证金便能够便捷地开展股票杠杆投资，杠杆比例甚至高达一比十。
1929年9月起，到1933年1月时，道琼斯30种工业股票价格，从平均每股364.9美元处，跌落到62.7美元，20种公用事业股票平均价格，从141.9跌到28，20种铁路股票平均价格，从180美元跌到28.1美元，美国钢铁公司股价，由每股262美元跌至21美元，通用汽车公司从92美元跌至7美元，几千家银行倒闭、数以万计企业关门，1929至1933年短短的4年间涌现了四次银行恐慌。
股票市场出现大崩溃，这致使了持续四年的经济大萧条，自此之后，美国经济陷入到经济危机的泥淖当中，以往呈现蒸蒸日上态势的美国社会，逐渐被存货堆积如山、工人面临失业、商店纷纷关门的凄凉景象给替代了。86000家 企业 陷入 破产 境地，5500家 银行 走向 倒闭，在全国范围内 金融界 呈现 出 陷入 窒息 状态 的 情况，千百万 美国人 通过 多年时间 辛苦 积攒 的 积蓄 变得 付诸 东流，危机 爆发 时刻 GNP 的数值 为 1044亿美元，到 1933年 时 急降至 742亿美元，失业 人数 最初 不足 150万，猛地 上升 到 1700万 以上，占 整个 劳动 大军 的 比例 超过 四分之一，整体 经济 水平 出现 倒退 至 1913年 的 状况，农产品 价值 降低 到 最低点，资本家们 把 牛奶 倒入 大海，将 粮食、棉花 在 众人 面前 进行 焚毁 的 现象 经常 能够 见到。
救市措施：
采取的是奉行不干预的自由主义经济政策，当时美国政府没有在股市暴跌时采取实质性干预措施，美联储同样也没有在股市暴跌时采取实质性干预措施。
2、一则通过了《格拉斯 - 斯蒂格尔法案》，这一法案在金融监管史上具有的标识是里程牌意义，它要求投资银行和商业银行分业经营，规避直接有股市崩溃冲击商业银行体系，从而致使连锁反应出现。
先是放弃了原先那种自由且不干预的政策，接着相继通过了《1933证券法案》，还 通过了《1934证券交易法案》，随后成立了美国证券交易委员会，借此构建起一整套证券监管体系。
救市结果：
当时，美国政府未于股市暴跌之际，采取具实质特质之干预举措，美联储亦同，致股市酿成大崩溃，股灾后，美国对股市崩溃根源予以反思，采取若干举措以求稳定市场，然成效甚微，此后，迎来漫长熊市，此次股灾将投资者信心沉重击破，直至1954年，美国股市方恢复至1929年之水准。
纪录片：1929年美国股市大崩盘
1987年10月19日，那天是黑色星期一，开盘仅仅3小时，道琼斯工业股票平均指数下跌了508.32点，跌幅达到22.62%，随即恐慌影响到了美国以外的其他地方，当天伦敦、东京、香港、巴黎、法兰克福、多伦多、悉尼、惠灵顿这些地方的股市也都纷纷下跌，随后一周内恐慌变得更加严重，10月20日东京证券交易所股票跌幅为14.9%，创下东京证券下跌的最高纪录。10 月 26 日，香港恒生指数出现狂泻情况，狂泻点数为 1126 点，跌幅达到 33.5%，此跌幅创下香港股市跌幅历史最高纪录，该跌幅把自 1986 年 11 月以来的全部收益都统统吞没，之后，亚洲股市崩溃的信息又回传到欧美地区，进而导致欧美的股市再次出现下泻情况。
进行统计，从10月19日开始，一直到26号，这期间共8天，因股市出现狂跌情况，所损失的财富达到了2万亿美元之多，这个数值是第二次世界大战当中直接以及间接损失总和3380亿美元的5.92倍 。
股市震荡才刚开头缓了那么那么一丁点儿，社会经济生活就又一头扎进恐慌形成的波动里去了。银行走向破产，工厂纷纷关闭，企业大规模裁员，1929年出现过的悲剧再次上演。跟1929年相比算幸运的是，那时美国经济维持着相对高速的增长态势，股市股灾没引发整体的经济危机。可是股灾对美国经济造成的打击依旧十分巨大，紧接着就是美国经济一段持续好长时候的停滞 。
“87股灾”爆发的根本原因主要有以下几点：
其一，存在巨额财政赤字，存在巨额贸易赤字。在1986年的时候，美国的财政赤字达到 2210 亿美元之高，美国的贸易赤字达1562亿美元之高，两者均创造了赤字的最高纪录。需要去吸收外来资金，以此来弥补国内资金的不足，为了能够吸引外资，必须要保持较高的利率水平，这对于股票市场价格有着直接的影响。
其二，自20世纪80年代起，美国以及其他西方国家的经济，始终处在低速增长之际，生产型投资需求匮乏，剩余资本大量涌入证券市场，促使金融投资猖獗，债务空前膨胀，造就难以持久的虚假繁荣，此次股市暴跌便是“泡沫经济”的体现。
其三，因美国霸权地位走向衰落，致使西方经济体系以及整个世界经济，均处于一种不稳定的状况之中。国际汇率出现动荡情形，国际贸易呈现严重失衡态势，国际债务危机持续不断。这些因素，都对国际资金以及股票市场的稳定，产生了影响。
救市措施：
1、美联储大量购买政府债券并降低利率。
2、美国政府向多家大公司提供资金以便回购股票。
3、美联储表态会全力保障市场流动性供应，白宫也立即表态会如此做，同时政府避免在媒体上过度讨论股灾，目的是稳定市场信心。
4、美国政府，同各主要国家，协调汇率政策，干预外汇，以此稳定美元汇率，避免游资流出 。
5、阻断程序化交易的恶性循环。
救市结果：
在政府积极救助的情况下，市场恐慌情绪开始得到缓解，尽管先于美股开盘的其它股市依旧多数呈现暴跌态势，不过在10月20日美股开盘之后就开始出现反弹，随后股市开始震荡式上升，并且在2年之后回到1987年时的高点，进而开启迄今6年多时间的长牛慢牛行情。
2000年时美国遭遇科技股泡沫破裂，2001年又先后遭遇9.11恐怖袭击，为刺激经济，美联储在2000年至2003年多番进行降息，把联邦基金利率从6.5%下调至1.0%并维持，直至2004年6月才再次加息，在宽松货币环境下，房市大涨，股市也大涨，MBS和CDO等金融衍生品于这一时期快速发展，更刺激了房价高涨。到2006年时，美国住房平均价格环比1988年已然提升了124%；道琼斯工业平均指数自2002年10月的7422点起始触底后反弹，2007年10月曾一度冲破14000点，涨幅将近一倍 。
从2004年起，美国再度步入加息通道，至2006年7月，联邦基金利率被上调到5.3%，浮动利率抵押贷款利率相应大幅攀升，居民偿债压力变大，尤其是那些偿债能力原本就极为脆弱的次级贷款借款人，其情形因利率下行抑制资产价格泡沫而进一步恶化，资不抵债的主动违约开始呈现，美国房市自2006年起罹陷入困境，伴随危机加深，大量持有次级债衍生产品的金融机构损失惨重，危机进而蔓延至金融体系。2008年9月，危机集中爆发，两房先后被政府接管，雷曼兄弟申请破产保护，美林被美国银行收购，保险巨头AIG接受联邦援助，摩根斯坦利，高盛由投资银行转为银行持股公司以接受联储更严格监管，受这些影响，美股大幅跌落，9月到12月，道琼斯工业指数累计下跌幅度达31.2%，2009年3月更是一度低破7000点。
救市措施：
2008年3月，美联储为贝尔斯登提供过紧急资金，联邦政府接管了两房，还援助了AIG等 。
2、2008年10月3日，国会通过救助计划，依据这一法案，财政部实施救助行动，联储也开展救助举措，对象包括花旗、通用和克莱斯莱等巨头。
3、法令被美国证券交易委员会，即SEC颁布，该法令暂时禁止裸卖空交易。
救市结果：
在联邦政府积极实施救助的情形下，，市场之中的恐慌情绪开始渐渐得到缓解，美股于2009年3月份开始出现触底并进而反弹 。
1989年12月，日经平均股指达到38915点的高位，进入90年代，日本股市价格立刻暴跌，到1990年10月，股指已然跌破20000点，1991年上半年稍有回升，不过下半年跌势更强，1992年4月1日，东京证券市场的日经平均指数跌破17000点，日本股市陷入恐慌，8月18日降至14309点，基本上回到1985年的水准 。就此歇止，股票指数相较于最高峰值下挫了百分之六十三，上市股票按当时价格计算的总额自一九八九年年末的六百三十万亿日元降低至二百九十九万亿日元，历经三年减少了三百三十一 万亿日元，日本股票市场的泡沫完全破裂完毕。并且证券相关行业呈现出前所未有的不景气萧条景象。自一九九一年起始的两年时间以内，股票交易市场达成的交易量仅有过往的百分之二十，二百多 家从事证券业务的公司全部处于收入难以抵补支出的状况，而且经营所产生的亏损数额愈发巨大。在一九九二年，众多大型公司出现大额度亏损，亏空额度高达四百亿日元之上 。
20世纪80年代初，日本推行金融自由化，实施超低利率政策，这成为经济和股市狂飙的重要促因，其中包含着很重的泡沫因素，进而使得经济繁荣，股市疯狂，致使该国国民丧失理智，纷纷投入股市。
救市措施：
1、日本货币当局再度转向扩张性货币政策，接连降低利率，在随后失去的十年里，利率降至零，还增加货币供应，然而收效颇为微小。
2、日本政府采取了扩张性的财政政策，其目的在于稳定股市，同时稳定经济，然而该政策力量过小，几乎没有取得成果。
3、1997年以后，受东南亚金融危机影响，日本金融系统崩盘，这下日本政府才最终彻底改变了态度，它开始认真正视金融机构的危机处理，手段有成立专门的金融机构一环节并且完善金融体系，1998年6月成立新的金融监管机构金融监督厅，这就直接接管了大藏省的监管职能，1998年10月呢又通过了以金融机构如何破产处理为核心的《金融再生法案》以及以事前要防范金融危机为目的的《金融健全化法案》。
救市后果：
在日本政府采取应对措施的情况下，收效却甚微，一直到1998年才出台大规模救市政策，并且最终整体花费成本对总体经济GDP有占比，占比为13%，此占比位居历次金融危机之冠，不过距离历史高点还有70%的差距 。
1969年，李福兆牵头一群华资经纪暗中筹备，旨在筹备一间华人的股票交易市场，即远东交易所(The Far East Exchange Limited)，12月17日该交易所开业，普罗市民由此开始参与证券及股票买卖，12月29日，恒生指数创下160.05当年新高，其后股市节节上升，1971年9月20日创下406.32新高位，不足两年上升1.5倍。1973年，出现了香港股票普及化之后的第一次股灾，恒生指数在一年内大幅下跌，跌超九成，致使数以万计的市民因此破产。
救市措施：
1、以消防条例禁止股民进入华人行买卖股票。
2、金管局在市场上抛售美元吸纳港元。
3、进行加息操作，其中最优惠利率从百分之八点七五提升到百分之九点五，而隔夜拆息率从百分之九提升至百分之三百。
1974年，港英政府立法局通过了《1974年证券条例》，同时通过了《1974年保障投资者条例》。
5、先后成立了证券登记公司总会、证券交易所赔偿基金。
救市措施：
香港股市，于1973年3月的时候见顶，到了1974年12月以150点见底，这次股灾经历的时长是21个月。其中，仅仅在下跌14个月之际，也就是1974年5月，出现过一回象样的反弹，从5月1日的290点反弹至6月14日的466点。
在1997年以前的时候，香港股市呈现出一片繁荣的景象，然而累计起来的风险泡沫却给国际上的“金融大鳄”提供了可乘之机，在遭受其打压的情况下，恒生指数从1997年8月7日处于16673点的位置开始急剧地往下跌落，在1997年10月28日的时候就跌破了10000点，跌幅达到了45.6%，股市的市值在两个月的时间之内蒸发了21,000亿，缩水了三分之一。在1998年的时候继续下跌，在同年8月13日达到了6660的低点。股灾发生之后，香港的楼市在仅仅一年的这个较短时间之内，出现很大幅度下滑，跌幅足足达到七成之多，这样使得超过了比如说有10万名以上的业主变成了所谓的“负资产”群体。在那么极为漫长的一段时期以内，楼市整个板块始终都没办法恢复到原本生机未受灾之前的那种良好状态，整体呈现出楼价一直在持续下跌的态势，仅仅只有1997年楼价的60%还要低以下这个水平，而且即便到了这种低点的状况下，仍然还存在着超过6000名业主没有能够顺利脱出这种陷入楼市“负资产”项目的行列范围之内 。
救市措施：
香港金管局致使香港特区政府运用外汇基金购入港元，将所购入的港元存放于香港银行 。
2、金管局动用外汇基金大手买入恒指蓝筹成分股托市。
3、在期市里面，金管局大幅度地买入8月期指，与此同时，金管局又卖出9月期指，进而使得8月期指跟9月期指之间的差距被拉开，最终做到令炒家转仓卖出9月期指所要付出的保证金成本出现增加 。
4、为了响应香港政府发出的号召，有24家蓝筹上市公司和红筹上市公司 ，开始在市场之上进行股份的回购。
5、1998年8月31日，这天，香港府政出台了限制卖空等举措，此类举措一共有7项，其中一项是限制放空港元，另外一项是将股票和期货交割期限，从原本的14天进行缩短，变成了2天。
6、港府将增加银行体系流动资金，以减少受到冲击的机会。
7、把期指的杠杆作用予以降低，把每张期货面额从5万港元/10000点提升到12万港元/10000点；且同时对大量持仓申报限额进行调降，从500单位降到250单位，使得炒家身份得以暴露。
8、股市引入了限价放空制度，期指空方不可以主动售予买盘，期指空方只能被动地让买盘来入货。
救市结果：
一系列政策实施，救市效果得以显现，恒生指数慢慢趋于平稳，开始回升，直至1999年7月，重新上涨至14000点 。
在1987年之时至1990年期间，台岛股指由1000点起始并且一路呈现飙升态势直至12682点，其足足上涨有12倍之多。那时台岛经济达成了连续40年平均9%的高增长情形，台币兑换美元从1比40升至1比25元，再加上券商执照开放等状况，这些皆是热钱涌入的关键缘由，当时房市与股市一同处于火爆状态 ， 。新台币因有升值预期，致使海外“热钱”大量涌入岛内，居民财富增长起了作用，一时间台岛土地价格翻了两番，房地产价格也在短时间内翻了两番，当时岛内资金泛滥，巨大资金流贪婪寻觅各种投资机会，1989年最后一个季度，台股平均市盈率达100倍，同期全球其他市场市盈率皆在20倍以下。
1990年2月，指数从最高点12682点开始，一路崩盘，，持续下跌，直至2485点才止住，其间8个月跌掉一万点。在从12000点下跌的过程中，很多人多次抄底，却多次被套牢。从12000点回落到8000点以下时，有人开始买进，先是在7000点开买，接着在6000点买进，到5000点更是加大买进力度，然而日后却一路跌到了2485点。
救市措施：
1、开放外汇管制，鼓励企业对外投资。
2、达成利率市场化，借由大幅提升存款准备金率以及贴现率这般的货币紧缩举措，去抑制岛内过剩的流动性。
3、严控地下金融，切断信用杠杆的重要来源。
4、台岛于1990年引入QFII制度，进一步放开证券市场。
救市结果：
市场并未出现止跌的情况，上述政策虽然使得泡沫破灭的程度加剧了，并且给台岛带去了十分严重的创伤，可是从长远的角度来看，还是对台岛经济在90年代达成较为成功的转型起到了促进作用，在泡沫破灭之后，GDP依旧能够维持6%的增速 。
