最初顶着“高校第一股”光环的复旦复华，到了现在，因为在2019年至2023年期间持续进行财务造假，从而沦为市场焦点，自开始少计成本进而虚增利润，到存货减值采用违规操作，这一场跨越五年、牵涉多任高管的造假事件，并非由单一因素造成，而是企业治理失效，经营面临压力且由此产生驱动，审计监督存在缺位，与历史遗留问题相互交织之后产出的必然结果，也将地方国企在合规经营方面存在的深层漏洞暴露了出来 。
一、企业治理崩塌：权力失衡下的“集体漠视”
身为实际控制人为上海市奉贤区国资委的地方国有企业，复旦复华的治理结构早就如同一团虚设，内部控制体系已然全面失效。最为直观的呈现是，造假行为贯穿2019年至2023年，这段时间历经赵文斌、褚建平、宋正三位董事长，以及赵振兴、周驰浩两位财务负责人，高管团队换了一批又一批，违规操作却从来没有中断过——这表明决策层对于财务合规的漠视已然成为“惯例”，内部本应起到制衡权力作用的股东会、监事会、独立董事制度彻底失灵。
于具体业务环节而言，内控制度愈发流于形式，以子公司“复华文苑”项目当作实例，成本核算、存货减值测试等对利润真实性有直接影响的关键环节，既不存在标准化审核流程，又没有交叉复核机制，致使“少计营业成本5065万元”“合并资产组违规计提减值”等明显漏洞一直存在，经由监管介入才得以曝光，当一家国企的内部监督沦为”摆设“，财务造假滋生才有摇篮。
二、经营承压：主业疲软下的“利润粉饰”
财务造假背后，常常是主营业务无法支撑业绩所带来的无奈，复旦复华将医药、软件、园区房产作为三大核心业务，然而近些年来三大板块一同呈现疲软态势，医药业务缺少重磅产品，市场份额持续缩减，软件业务因行业竞争加剧受到影响，毛利率逐年下降，园区房产则遭受地产行业周期的拖累，项目去化速度缓慢。
业绩存在压力的状况之下，公司作出了选用“造假”去掩盖困境的选择，在2019年，凭借少计算营业成本5065.22万元这种方式来虚增利润，这般操作下的这笔金额占据了当年利润总额的 60.25% , 这相当于把造假部分剔除掉的话，公司当年度的利润会直接减少一半；到了 2023 年情况变得更加严重，少计算资产减值损失2782.13万元，该部分占到当年利润总额的 118.48% ，这所代表的意思是要是如实进行核算的话，公司在当年实际上是处于亏损状态情形之中的 ,为了满足市场针对国企所抱有的业绩预期以及维持股价处在稳定状态水平，复旦复华踏上了“拆东墙补西墙”这种带有违规性质的道路 。
三、审计失职：“看门人”沦为“帮凶”
要是讲企业内部治理出现失效这种状况算作造假的“内因”，那么审计机构呈现出不作为这种情形则给造假供给了“外部庇护”。2019年至2020年，立信会计师事务所为复旦复华服务超20年，对“复华文苑”项目成本核算异常波动不关注，没深入核查成本明细，没质疑存货估值合理性，连续出具标准无保留意见；2023年公司换永拓会计师事务所，试图“规避”前任审计可能发现的问题，永拓明知“复华文苑”存货减值测试含“合并高层与别墅资产组”不合理性，前任审计曾因无法获取充分证据出具保留意见，仍选择“选择性失明”，对存货开发成本关键审计事项未执行充分程序。
这种有着“长期合作绑定利益”这般做法，还有‘换所规避监管’如此行动的操作，使得审计机构完全丧失了称之为“资本市场看门人”的职能，那原本应该起到阻断造假作用的最后一道防线，却反而变成了造假行为能够持续三年时间的“保护伞” 。
四、历史遗留问题：合规意识的“长期缺失”
复旦复华存在财务造假情况，这并非是“突发”状况，而是因为长期以来合规意识淡薄，以及习惯性违规所造成的必然结果，早在2013年至2017年期间时，这家公司想着去解决参股公司上海高新房地产、复华中日医疗的历史宕账问题，就曾经通过账外向建筑承包商舜杰建设借款7500万元来进行虚假平账，进而导致在2013年至2023年的定期报告当中都存在虚假记载。
这种靠用违规来掩盖违规的操作模式，那时没遭严肃整改，这下反倒让公司有了违规成本低合规没必要的错误认识，历史留下的财务漏洞没补上了，新的经营压力又跟着来了，这时公司必然就又去选用造假手段蒙混过关了，到最后就酿出了跨度十年的财务造假大案。
结语：国企合规不能成为“短板”
作为往昔的“高校第一股”，复旦复华呈现陨落态势，这实在令人感慨，叹息不已。这场造假事件所展现出的，不止是一家公司在经营上的失利，更是地方国企于治理结构、合规文化、外部监督等方向存在的多重漏洞。企业治理失效这般情况致使权力缺失了应有的约束，经营压力在此种局面下催生造假动机，继而审计人员失职又拆除了最后一道防线，历史遗留问题还埋下了违规隐患，四重因素相互叠加，最终使得这家国企偏离了合规的轨道。
对投资者来讲，复旦复华的事例是一个很叫人印象深刻的警示，那便是光环下面更要警惕企业实际的经营状况，而对于监管层以及国企自身来说，怎样去完善治理结构，强化合规意识。还得压实审计责任，这才是防止类似事情再次发生的关键，毕竟资本市场容不下虚假繁荣。国企更应当成为合规经营的表率 。
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