基金三季报的公布工作已经全面展开。在10月17日记者提交稿件的时候，华富基金、中银基金、东财基金管理的四只公募基金率先公布了2025年三季度的报告。总体来看，由于A股市场在三季度表现强劲，权益类基金的投资收益十分突出，其资产管理规模也相应增长。另一方面，在债券市场面临压力的情况下，债券型基金在资产配置方面着重于管理风险，并保持回报的稳定性。
两只权益基金规模翻倍
十月十四日，华富中证人工智能产业ETF公布了第三季度的业绩报告，成为今年率先披露该报告的基金产品。从资金规模方面分析，该基金在第三季度的资产规模出现了大幅度提升，总额达到了八十点七九亿元，与第二季度末的三十五点七五亿元相比增长了整整一倍。最新公布的华富中证人工智能产业ETF联接基金在三季度末的资产规模大幅增加，从上季度的9.96亿元增长到了26.58亿元。
基金产品的收益情况，与整体规模的快速扩张有着紧密的联系。根据Wind资讯统计，到10月16日交易日结束，这只ETF在今年的累计收益达到了72.47%。在同类别的2833只基金中，它的排名是第69位，属于表现靠前的前十分之一。此外，它的收益率也明显超过了同期被动指数型基金的平均表现，并且远远超过了沪深300指数在同一时期的涨幅。
根据持有份额分析，到第三季度最后阶段，华富中证人工智能产业ETF在中科曙光、寒武纪-U、澜起科技、浪潮信息、海康威视这些股票上的投入比例大幅度增加了。该基金的主要十大持仓股票在三季度里全部实现了增长，其中新易盛、寒武纪-U、中际旭创、和而泰、协创数据等股票的涨幅都超过了百分之一百，产业的高涨态势在金融市场上得到了全面的体现。
华富中证人工智能产业ETF的管理者张娅指出，人工智能行业有望出现诸多推动其发展的积极因素，这些因素预计将共同作用。华为的新一代超级计算中心体系结构促进了国内芯片、光器件、服务器等产业的订单和需求大幅提升；DeepSeek等核心技术的不断进步，将推动生成式人工智能领域出现重大突破，AI与智能设备、无人驾驶等行业的订单量也持续增长，整体来看，人工智能行业现阶段依然具有较好的投资价值。只要经济活跃态势和公司利润提升能够保持，市场价值就有可能不断被吸收。
虽然现在基金第三季度的报告还没有很多公布出来，不过股票型基金在前三个季度的优异收益已经可以看出来了。根据Wind的数据，到九月三十日为止，整个市场有13302只基金，其中11211只在前三季度获得了正回报，大概占了百分之八十四的比例。有53只基金取得了资产价值增长一倍的成绩，也就是获得了超过百分之一百的收益，从基金种类分析，包括主动管理型、境外股票型QDII和股票指数型等不同类型的权益基金在内。
债基力争控制波动
与权益类基金突出的成绩相比，首批公布三季报的债券型基金收益表现出现下滑压力。
中银上海清算所管理的三季报公布，农发行债券指数基金第三季度净值跌了0.35%，而业绩比较基准同期上涨了0.15%。就全年来看，截至10月16日，基金年内回报率在0.00%左右，同类557只产品里排第386位，表现居中。
该基金大部分资产配置在债券上，具体到债券类型，金融债占据了绝大部分比例。就基金整体规模而言，截至今年第三季度末的统计数据显示其价值为79.01亿元，这个数值比第二季度末的84.69亿元要低一些。
回顾第三季度的市场状况，相关基金的掌舵人李宪谈到，这个季度债券市场普遍走低，但细分来看，信用类债券的表现相对突出。外部形势日渐清晰，市场参与者对潜在风险的承受能力有所增强，他们开始留意世界范围内最新的科技发展趋势，以及国内产业体系所发生的深刻调整和优化。在施政方针方面，重心已从第二季度的对外风险对冲，转向了刺激内部消费、推动科技发展，以及规范企业间恶性竞争行为。当前情形下，股市呈现显著攀升态势，而债市回报率以增加为主。由于整体资金环境较为宽裕，中短期债券回报率增长幅度相对较小，期限差异不断拉大。在此期间，中银上海清算所0-5年农发行基金坚持中等期限利率债配置，看重中短端套利策略意义，试图在利率起伏中获取比较稳定的回报。
另外西藏东财稳健配置六个月持有期混合（FOF）也公布了第三季度报告。该基金属于偏债混合型FOF产品，到今年9月30日管理的资产规模达到1.91亿元，与第二季度末的0.2亿元相比大幅增加。根据其投资组合分析，东财瑞利A、中欧纯债E、格林中短债A、华安安浦C这几只基金的配置比例在上个报告期后明显调高了。
关于第三季度的债券市场状况，西藏东财稳健配置六个月持有期混合（FOF）的管理者郭志斌谈到，本季度股票市场不断攀升，但债券市场则承受较大压力，特别是纯债产品，利率债的表现不如信用债，可转债则因整体股市走势良好而获得提振。在指数角度分析，中债总财富指数降低了0.97个百分点，中债银行间国债财富指数降低了1.19个百分点，中债企业债总财富指数提升了0.10个百分点，中证转债指数上升了9.44个百分点。
郭志斌还在季度报告里阐述了这只基金的配置策略，首先把债券当作基础配置，然后精选债券基金进行布局，同时根据性价比来安排可转债和美元债等品种；对于波动性资产，目标是实现广泛分散和资产类别丰富，意图在控制风险的同时提升回报，涉及多种资产和多种投资策略的基金。
四季度关注估值低位板块
第四季度股票市场前景，当前被低估的优质股、稳定收益板块，以及持续发展势头强劲的科技领域，依然是投资机构重点关注方向。
招商基金分析，长期股市的基础态势趋于积极，短期则持保守态度。具体而言，当前市场位置的估值优势有所减弱，要实现进一步上涨，政策层面或经济基本面的推动作用不可或缺，对第四季度的经济前景持审慎看法；但从更长远角度观察，股市运行的基础态势正朝着有利方向发展。市场普遍提醒强势板块存在风险，即便整体趋势未变，也应考虑板块间的轮换操作；同时，应更侧重于低估值的领域，以及价值型与周期型行业的配置，例如房地产、新能源，还有那些拥有高净资产收益率的大盘优质企业。
国海富兰克林基金指出，第四季度两类权益资产配置价值更加明显，具体表现为，第一种是高股息蓝筹股，这些股票主要分布在银行、公共事业、交通运输等行业，现阶段平均股息显著超过债券收益，并且经营成果稳定、估值处在历史较低水平，具有“类债券”特征，可能吸引长期资金不断买入，第二种是高增长成长股，重点放在新能源、人工智能计算能力等方向，虽然短期内估值会有起伏，但这些方向的长期业绩增速确定，可以满足部分追求回报的资金对“成长收益”的期待。
债券市场方面，联博基金固定收益及多资产市场策略主管骥宇指出，短期债市对基本面变化的反应可能依然迟缓，机构操作将主导债券市场走向。回顾往年，第四季度债券市场通常蕴含买卖良机，关键在于保险业和商业银行这类核心配置力量倾向于在岁末进行提前布局。整体而言，债券市场的支撑基础没有改变，不过价格震荡的态势或许难以消退，再加上岁末期间众多重要会议接踵而至，政策层面的较量仍在继续，从既能进攻又能防守的立场出发，期限较短或中等的债券品种很可能是更理想的配置对象。
浙商基金固定收益部门指出，今年第四季度，由于存在灵活多样的政策环境，经济增长速度或许能够体现出一定程度的抗跌性，风险承受能力增加容易造成债券市场资金流向变化，再加上降息的可能性不大，投资分配的力量目前还不太稳定，需要等待债券市场的估值恢复到相对合理的水平。
