近期，曾经备受瞩目的分级基金却遭遇严重困境，无论是追踪宽基指数的这类基金，还是以可转债为投资标的的分级基金，都经历了剧烈的价格波动，呈现出大幅上涨和大幅下跌的极端表现。
许多行业专家指出，由于市场流通资金推动力下降，购买分级B产品的参与者兴趣不高，造成买卖双方势均力敌的局面，部分分级基金的B类份额还出现了负溢价现象。
基金公司看重分级基金的低费用，这能助其快速扩充资产总量并增加收益，因此争相推出此类产品的态势愈发显著，以行业为主题的分级基金现已成为各家基金公司的首选。
避险情绪令B份额大跌
2014年11月尾段起，分级基金广受欢迎，不仅那些模仿常规指数的分级基金吸引了大量资金，而且那些像股票一样运作的可转债分级基金也备受瞩目。
近期市场流动性出现收缩，蓝筹股普遍下挫，可转债分级基金因此遭受严重冲击。本周一，民生银行行长被查的消息引爆市场，金融板块随之大幅震荡，金融B开盘时跌幅达到4.85%。虽然午后有所回升，但整体仍难以扭转跌势。当天，证保B整体下滑5%，证券B下跌4.83%，券商B也减少了4.2%。三只可转债B份额由于集中持有蓝筹品种，全都停牌，在1月19日到2月2日这11天里，转债B级、转债进取和可转债B分别下跌了42.5%、39.62%和33.87%。
上海一位指数基金管理人向《每日经济新闻》报料称，市场周转率正在降低，先前大量涌入的资金已经撤离，看涨情绪逐步消退，这是近期分级基金走低的主要原因，很多分级基金整体价格偏低，部分分级基金的B类份额也处于折价区间。
高折价A份额受资金追捧
市场规避风险的倾向增强之后，分级基金B类份额的活跃度随之降低是意料之中的事，那些价格折扣比较明显且回报潜力较大的A类份额，便吸引了不少寻求保值的资金投入。
方正证券有分析专家表示，上一周，除了纺织服装、钢铁以及商品交易行业，其他所有行业都出现了下滑。由于主要指数的走弱，分级B类基金下跌了大约5.26%。与此同时，市场规避风险的心态增强，促使分级A类基金上涨了大约0.95%。分级A类基金的隐含回报率降低了约5个基点，最终收报6.70%。根据先前密切关注的分级A产品，银华稳进隐含回报率降低3个基点，来到6.40%；国泰国证医药卫生A降幅为9个基点，调整后为5.77%；申万菱信申万证券行业A减少了4个基点，最终确定为6.79%；富国中证军工A的隐含收益率下滑了11个基点，变为6.66%。
方正证券提醒留意内含回报率偏高的基金,重视母基金溢价程度大的产品,留意交易活跃且接近低溢价的品种。可以考察国金300 A、券商A、医药A等基金。对于分级基金B端,金融、地产、资源板块均出现不同幅度下滑。现阶段适合减少强周期板块配置,多留意成长性板块。新流入的资金，很大可能会投向那些估值比较适中、经营状况稳健的绩优蓝筹股，这类股票具备持续增长的潜力。值得留意的是中证B指数分级、诺安进取分级这类B类份额。
统计表明，到上周五（1月30日），分级基金里只有11只基金的整体溢价超过了1%，其中只有2只基金的整体溢价超过了2%。比如，银华中证800等权重指数增强和长盛同瑞指数分级这两只基金，整体溢价分别达到了3.944%和2.069%。至于整体折价，虽然共有38只分级基金出现了折价，但所有基金的折价率都不超过1%。由此可见，分级基金的套利空间几乎不存在。
兴业证券先前指出，由于伞形信托管控趋严，且市场流传证监会将开展第二轮两融监管的消息，激进型投资人的操作应审慎小心，而稳健型投资人有条件地可以适当购入那些价格折扣幅度大且回报预期高的A类份额产品。
现阶段分级基金交易活跃度明显减弱，原先多空势力的均衡状态已经改变，不过这类基金产品仍存在不少发展潜力。预计上证指数或许会下探至3000点以下区域，届时分级基金的市场表现或更为突出。后续市场是倾向于蓝筹板块还是成长板块尚难确定，但以主题基金为代表的分级产品或许会在某个时间节点获得较好的投资时机。上述指数型基金经理补充说明。
行业主题分级产品申报火热
自2015年伊始，分级基金已显露出作为基金企业牛市储备策略的潜力，众多基金机构为此费尽心思，相继推出了形形色色的指数分级基金产品。
依据监管机构公布的最新基金审批程序说明，到1月29日为止，今年监管机构总共接收了51项新基金发行申请材料，目前仍有46项处于审核阶段。在这46项待审基金里，属于分级基金的有20项，其中，鹏华基金公司单独提交了7种分级基金方案。根据产品标识判断，所申报的分级基金涵盖了众多不同领域，例如金融地产相关指数、大农业相关指数、医疗相关指数、创业板相关指数、移动互联网相关指数、酒类相关指数以及环保产业相关指数等。嘉实基金已提交中证万得重组主题指数分级产品的申请，同时还在筹备体育产业指数分级基金的申报工作，一旦这些基金能够成功研发、获批并推向市场，那么它们将成为行业首批以体育为主题的分级基金；鹏华基金则率先推出了行业内的首支酒类分级基金和银行分级基金，众多基金公司如今正积极布局各种具有鲜明主题特色的分级基金产品。
市场近两年状况所致，信息产业、军工、环保等板块时常被热炒，相关主题投资短期内吸引大量资金，分级基金因此面临高溢价，份额快速增加，产品变现能力随之增强，基金公司也从中赚取丰厚利润，一位深圳基金公司研究人士这样分析。
基金公司最需要注意的，是挑选行业目标与产品推出的时机，行业目标必须具备显著特点，当前通常的做法是打造定制指数，在指数设计时，标的的覆盖范围和交易活跃度都要加以考虑，目前已面世的分级基金产品，大多是大家预想到的将来热门领域、短期内可能快速上涨的品种，今后选择标的将愈发不易”前述深圳基金公司投研人士进一步表示。
融通基金产品开发部总监罗瑾早前也提及，基金公司在筛选分级基金标的时，除了关注其稀缺性，还会综合其他因素考量，具体包括，标的指数的预期收益水平需要理想，B类份额含有期权属性，而波动率是期权定价的关键指标，因此波动率也是重点关注方向，分级基金需能在特定时段稳定呈现正向溢价，二级市场的交易需保持高活跃度，标的指数的内在逻辑要简单明了，且具备较大规模和良好流动性，标的指数的稀缺性与先发优势也是重要考量因素。”
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