周一上午，老郑把不锈钢水杯放在证券营业部的窗台上，看着旁边挠头的小庞，开口说：小庞，你是不是又因为股票亏损急得发火？我跟你说，在A股市场里，要是连‘换手率’这个指标都不明白，那炒股真算没摸到门路，这里面有很多技巧，你可得好好听，别再随便买入！小庞将手机里显示亏损严重的股票截图呈送给郑叔，图片上显示的股价持续低迷，令人感到担忧，他诚恳地说，郑叔，我也想弄清楚股票交易，但是对于换手率的计算方法，始终无法理解，这个指标究竟应该如何运用呢……
要讲换手率的特点，老郑在证券市场历练二十多年，算是把其中门道吃透了。先谈谈“低换手率中的‘潜在机遇’”这点。去年小庞持有的某家消费品企业股票，每日换手数仅在0.7%上下，他感觉“毫无动静”就脱手了，过后没多时股价却猛涨，最终懊恼得捶胸顿足。“换手数少的情况，要分辨是‘真正沉寂’还是‘被市场忽视’。老郑一边说话，一边找出那支消费股的K线图，当时的市盈率只有12倍，显著低于行业平均水平，而且在前十大股东名单中，社保基金也持有股份，这种低换手率其实是“投资者心态稳定”的表现，表明里面的资金完全没有卖出的打算，后来公司发布了业绩好消息，股价立刻开始上涨。老郑后来指导小庞，遇到成交频率不高的股票，会先分析其价值评估和公司背景，这周小庞遇到一只成交频率低但销售利润率异常低的科技企业，没有立刻卖出，反而等到股价上涨，高兴得他用力拍打大腿，感叹道：“原来并非交易活跃度低就代表没有机会，而是之前没弄明白其中隐含的诀窍……”
谈谈所谓“高换手率中的警示信号”这点。前年小庞刚接触股票时，注意到某股换手率猛增到26%，以为“市场活跃”就买入，结果买入后股价下跌，让他吃不好睡不好。“高换手率未必是好事，需要分辨是‘真实争夺’还是‘资金出逃’。老郑向小庞解释说，那只股票价格从7元涨到了14元，但换手率上升时成交量却没有达到之前的水平，而且龙虎榜表明机构正在暗中卖出，这其实是资金利用高换手率进行抛售的征兆。他曾经因此遭受损失，所以现在遇到换手率高的股票，会先考察股价所处的阶段以及与成交量的协调性。后来小庞开始研究那些换手频繁的股票，上周遇到一只位置很高且成交量明显放大的新能源股，他犹豫了没有买入，没过多久股价就下跌了，小庞由此反思：“以前只关注换手率就冲动买入，没有分析资金流向，所以总是亏损……”
第三条诀窍在于“换手与走势的相互影响”。先前小庞持有的那支芯片股，其换手始终维持在每五分之一左右，股价亦逐步攀升，他却因“换手未显波动”便脱手，事后该股却骤然飙升，令他懊恼不已拍案而起。当换手保持常态时，必须关注价格动向，倘若行情上行，那么平稳的换手量恰恰是“资本暗中吸纳”的征兆。老郑向小庞展示了自己的交易明细，他提到去年持有的那只半导体股，其交易活跃度一直维持在4%到6%的区间，股价则沿着十日均价线稳步攀升，后来行业发布了有利政策，交易活跃度瞬间飙升到12%，股价也跟着快速上涨，他正是凭借交易活跃度稳定的那段时间稳稳地持有了股票，最终获得了丰厚的收益。当前小庞正在研究换手与趋势的相互关系，这周遇到了一只换手稳定且股价沿着平均线上涨的军工股，没有立刻卖出，感觉心里安稳许多。
或许有人会质疑，单靠分析换手率就能透彻理解股票市场吗？老郑将不锈钢水杯朝小庞那边挪了挪，解释道：换手率仅是一种参考手段，必须参照估值水平、当前价位以及资金流向综合判断。然而在A股市场，许多初学者连换手率的根本原理都不明晰，就盲目进行交易，这样很容易遭遇亏损。观察当前市场，那些运行平稳的股票，其换手率通常十分稳定，或者在某些重要点位展现出恰当的变动，这些现象中蕴含的规律非常关键。
如今想精通股票交易的投资者数量可观，许多人认为“交易成败全看K线是否上涨”，却未曾意识到自己连换手率的精髓都未领悟透彻。日前郑某在证券公司的投资者教育活动中遇到一位新入市的吴先生，他手持许多换手率波动频繁的股票，询问道：“郑伯，这些股票适合买入吗？”老郑听了直摆手，对小吴说，你这样操作并非投资，而是凭感觉，必须先弄懂换手率的诀窍，要分析估值状况，要考察当前价位，要关注资金流向，不能只盯着换手率这个指标。
你平时分析股票时，会探究换手率所隐含的信息吗？如果让你挑选股票，你认为换手率需要和哪些条件结合起来考虑？
