2025年上半年度，国内建筑钢材价格普遍走低，整体格局呈现倒N字形变化。这主要是因为市场供应量持续超出需求量，导致价格承压。进入下半年，随着市场供需关系逐步改善，再加上国家宏观调控政策的推动，钢材价格开始显著回升。眼下国庆节即将到来，有必要结合基本面因素，重新梳理历年国庆前后钢材价格的波动规律，并对今年国庆节后的价格趋势进行初步预判。
一、建筑钢材近四年国庆前后价格回顾
图表1：近四年Mysteel螺纹钢、线材绝对价格指数
观察过去四年的国庆节前后建筑钢材价格变化，节前因为市场需要增加库存，价格普遍上涨，主要是运输成本推动的，节后价格大幅度下跌的可能性很高。2024年表现得特别明显，当时政府出台了很多对钢铁行业有利的政策和措施，市场情绪波动很大，价格在大幅上涨之后也出现了急剧的下跌。
整体而言，相关政策对十月价格走向产生了关键影响。实际上，在国庆节之前，也推出了诸如《钢铁行业稳增长工作方案（2025－2026年）》的产业扶持措施，而先前倡导的“反对恶性竞争”，更是早已为市场注入了稳定因素。2024年堪称需求调控产量最为显著的年份，而2025年则标志着需求调整产量迈入全新阶段，基本状况，依旧是探究国庆节后价格走势的核心参考。
二、产量已回归低位，构成节前去库条件
图1：全国螺纹钢产量
图2：国内螺纹钢企业成本及利润（高炉）
图表2：近五年Mysteel国庆前后螺纹钢产量变化
观察过去四年国庆节期间及之后的螺纹钢生产情况得知，节后产量总体呈现持续增加的态势。详细分析可见，2021至2024年期间，节后产量有所恢复，但在2022年和2023年，由于高炉盈利状况不佳，节后两周产量均未超过节前数值，而到了2024年，由于盈利状况显著改善，节后产量很快超越了节前数值。
今年，现阶段的生产收益仍然呈现亏损状态，节前一周的产出量大概会少于210万吨，因此节后前两个星期，产量也不太可能显著增加。从供需关系分析，目前的市场需求能够覆盖210至215万吨的每周供应量，所以从产量角度考虑，具备形成库存下降的条件。
三、螺纹钢总库存水平抵近2023年同期 但库销比却在好转
图3：全国螺纹钢总库存
图4：钢厂库存销售天数
图5：社会库存销售天数
图表3：近五年Mysteel国庆前后螺纹钢总库存变化
到最新消息发布时，螺纹钢整体存货已经停止了连续九周的上涨，并且已经连续减少两周，具体分析发现，存货的持续增加和减少现象主要是由社会仓库的变化引起的，目前存货的数值相对较高，已经接近2023年国庆节之前的数值。
从库存周转率分析，在社会存货急剧增加的期间，库销比例仅略有上升，并且依然有缓冲空间，具体表现为从七月份的七天增至九月份的十天，这个数值超过了二零二四年的同期六点九七天，但小于二零二三年的同期十一天。
虽然假期过后库存会增长，不过因为生产量处于较低水平，库存积压的潜在问题基本能够掌握，仓库与销售量的比例依然有足够的空间。
四、预计节后成本支撑是走强的关键要素
连续两个星期的库存下降，说明产量已经回落到较低水平，市场供需已经恢复正常，形成了基本面上的支撑力量。不过需要关注的是，由于此前社会库存的累积，钢铁企业的生产收益受到了显著影响，虽然收益正在迅速改善，但目前仍然处于亏损局面。另一方面，铁水产量依然维持在240万吨每周的量级之上，铁矿石和焦炭行情同样强劲，废钢市场涨多跌少，再加上之前基本面已经好转，节后库存与销量比例依然有足够缓冲，这些因素让节后成本能够提供支撑，利润也有机会恢复，这可能是推动价格上升的重要动力。预计节后全国建筑钢材价格下跌的幅度不会太大，可能会先经历一段调整再转为上涨。
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