由于需求未达预期,以及国内主要宏观经济数据有些弱,致使11月钢材价格走势低于预期,呈现出涨跌互现的状况。12月钢材市场把成本端当作主要定价所在,冬储预期不够,再加上宏观预期有所增强,要留意各种会议召开对市场情绪方面产生的作用。鉴于淡季需求已然成为常态,预期兑现跟现实强弱展开着博弈,在政策市影响之下,市场也许存在偏强运行的可能性 。
钢材市场需求恢复低于预期品种多数下跌
1—11月,钢材市场供应表现较强需求受到压制削弱,需求恢复的程度落在预期范围下方,海外降息可能性大幅度降低到五成数量以下,钢材价格有涨有跌呈现涨跌状况交错,出现了六次下跌四次上涨的结果情景面局面情形,整体波动状态水平幅度有限有度程度;对于价格,成本层面的支撑力量支撑仍旧有效有着影响力作用力,再加上资本市场看空情绪偏向强烈厚重过度,需求状况转而转弱弱化减弱,国内外范围内宏观经济数据数据表现显示较弱不强疲弱,总体来说,11月当月价格整体略微些许稍许略低于预期期望预期值水平价格程度;。
从纵向予以观察的状况而言,钢铁产业链上下游里面主要商品的价格呈现出传导性质的下跌态势,整体的传导情况并非全然顺畅,跌幅往相对来看较大的情形大多是下游环节。需求达不到预期状态乃是本月钢材价格实现下跌的主要缘由。成本端在整体意义上所展现出来的情形涵盖涨跌稳诸般状况俱备,成本的重心出现上移态势,其支撑力度还算能够得以认可,然而需求方面存在不足的状况进而带动钢价朝着下行方向发展 。
在横向角度去看,从横向这个方向来瞧,钢铁行业之中各个钢材品种呈现出涨跌同时存在的状况,存在着一定程度的差异化。就月度的环比跌幅而言,结构钢的跌幅属于最大的那种,具体数值是1.75%;中厚板的跌幅排在其次,为1.19%;其他钢材的跌幅相对来说比较小;螺纹钢、带钢、型钢以及拉丝材则有着略微上涨的表现。原料端的价格有着涨跌不一致的情况,铁矿石的价格保持不变,焦炭的价格上涨了6.67%,废钢的价格下跌了1.54%。
开工情况方面,近期焦炭开工出现下降,螺纹钢开工下降,热卷开工见降,冷轧板卷开工降低,中厚板开工往下,结构钢开工下滑,拉丝材开工有所降 ,焊管开工表示态势并未變化,其他商品开工态势稳定且还有增加 。供应压力仍在对现货市场作有效干预,对于价格构成一定阻碍。盈利情况而言,本月镀锌板处于盈利状态,中厚板当前存有盈利,焊管盈利能力尚可,结构钢盈利情况达标,拉丝材产生盈利,其他则落入亏损范畴。其中除了废钢铁盈利、螺纹钢盈利和焊管盈利外,其余品种本月利润呈现出进一步降低的情形 。
未来钢材市场波动预期升温 均价或有反弹概率
伴随定价逻辑循序渐进地从情绪端朝着基本面转变,10月钢材市场有下跌的预期。短期内,受到供需博弈的影响,主要钢厂出价进行调整,部分区域库存有微幅增加,宏观类数据情况好坏参半,再加之季节性等诸多因素的综合作用。后期需关注政策端消息的释放,以及成本的变化情形。
供需博弈继续加强
供应端方面,涉及原料及中间品,在原料端,存在高炉流程从原料到成材的变现过程,据卓创资讯调研统计数据显示,截至11月底,高炉开工率处于79.55%的相对中高位水平,且环比呈现小幅下降态势,综合自2021年至今的高炉开工率历史谷值66.73%以及峰值86.43%来看,当下处于历史高低开工率水平的67.87%的水位线上,与去年同期对比而言,当下的水平略高于去年同期的水平82.67% 。
一方面,存在一个指标,它是关于钢材品种排产方面的检修损失量。比如说主流产品热轧板卷,在12月份的时候,热轧板卷预估的检修损失量是399.99万吨。把这个量和11月实际的检修损失量304.89万吨相比较,会发现增加了95.1万吨。因为实际供应量有继续减少的预期表现,所以这对钢材价格的表现是利多的。
针对中下游地区和终端而言,中下游着重于往后的刚性需求;反观终端,房地产市场稍微呈现出终止下跌并且停止下滑的一些迹象,这对于市场具备一定程度的支撑作用;至于家电、汽车方面,则关注各式在各地推行的促使消费的政策之下,终端商品需求被释放出来的状况。最新出现的制造业采购经理指数有所回升,在11月的时候新订单指数记录得到49.2% 的数值,与之前环比回升了0.4个百分点,制造业的市场需求出现了一定程度暖化的现象。从整体的角度去看待,未来的需求将会持续进入到淡季之中,市场预期偏向于淡然。所以供应端预期下降降低的幅度变多,在对供需双方都出现悲观预期的情况之下,基本面对于价格持有中性影响的程度因而得到增加。
龙头大厂调价多趋稳
板材主要的那些钢厂,在12月的时候,其订货价格,大多数呈现出平稳的态势。当中,宝武、首钢、鞍本等这些主流钢厂,在12月,它们的热轧、中厚板、冷轧、涂镀订货指导价格,多数保持稳定,只是有个别出现了微调的情况。由此能够看出,大厂针对12月的市场,采取谨慎对待的态度,并且对未来市场的影响力度,依然是存在的。
工业品被动补库存周期下的钢铁库存略调整
通过对统计局公布的工业企业产成品存货以及PPI同比数据展开研究,卓创资讯发现,当下处于价格下行周期的,被动补库阶段。卓创资讯监测热卷、冷轧、中厚板、线材、螺纹这五大钢材主流品种库存,至11月底计有总计135总5.,21万吨,此数量高于历史同期的,126即6顿,63万吨。
首先,从长周期库存水平方面来看,选取了自2006年开始至今近20年的库存数据,当下的库存水位线,距离历史最低值539.084万吨,以及最高值2598.51万吨,处于39.63%的水位线水平,整体库存压力略显减轻。
其次,从中短周期库存水平方面来看,选取了2022年开始至今近4年的库存数据,当下的库存处于28.39%的水位线水平。当下的库存水平相较于2024年同期的1080.04万吨,有不同程度的增加。当下的库存水平相较于2023年同期的1206.35万吨,也有不同程度的增加。主要原因是今年需求持续偏弱,所以市场出现了一定的累库现象。
备注:历史平均水平选自2006年至今社会库存的算数平均值。
再度,就月内短期层面而言,11月份的库存水准相较于上月呈现出140.33万吨的减少量。总体来看,当下的钢铁库存水平处在历史中低位水平周边,整体库存压力还算可以,对价格形成某种支撑 。
最后,要是从库存的预期性表现去看,监测社会库存季节性指数的时候,能够发现,在2025年,整体的钢材社会库存水平的表现,略微高于历史的库存指数,这也从侧面反映出2025年钢材价格承压当下供需矛盾仍然存在的现状。(未完待续,见下文《毕红兵:年关政策预期增强钢铁行情或存偏强运行概率(下)》)。



