由于需求未达预期，以及国内主要宏观经济数据有些弱，致使11月钢材价格走势低于预期，呈现出涨跌互现的状况。12月钢材市场把成本端当作主要定价所在，冬储预期不够，再加上宏观预期有所增强，要留意各种会议召开对市场情绪方面产生的作用。鉴于淡季需求已然成为常态，预期兑现跟现实强弱展开着博弈，在政策市影响之下，市场也许存在偏强运行的可能性 。
钢材市场需求恢复低于预期品种多数下跌
1—11月，钢材市场供应表现较强需求受到压制削弱，需求恢复的程度落在预期范围下方，海外降息可能性大幅度降低到五成数量以下，钢材价格有涨有跌呈现涨跌状况交错，出现了六次下跌四次上涨的结果情景面局面情形，整体波动状态水平幅度有限有度程度；对于价格，成本层面的支撑力量支撑仍旧有效有着影响力作用力，再加上资本市场看空情绪偏向强烈厚重过度，需求状况转而转弱弱化减弱，国内外范围内宏观经济数据数据表现显示较弱不强疲弱，总体来说，11月当月价格整体略微些许稍许略低于预期期望预期值水平价格程度；。
从纵向予以观察的状况而言，钢铁产业链上下游里面主要商品的价格呈现出传导性质的下跌态势，整体的传导情况并非全然顺畅，跌幅往相对来看较大的情形大多是下游环节。需求达不到预期状态乃是本月钢材价格实现下跌的主要缘由。成本端在整体意义上所展现出来的情形涵盖涨跌稳诸般状况俱备，成本的重心出现上移态势，其支撑力度还算能够得以认可，然而需求方面存在不足的状况进而带动钢价朝着下行方向发展 。
在横向角度去看，从横向这个方向来瞧，钢铁行业之中各个钢材品种呈现出涨跌同时存在的状况，存在着一定程度的差异化。就月度的环比跌幅而言，结构钢的跌幅属于最大的那种，具体数值是1.75%；中厚板的跌幅排在其次，为1.19%；其他钢材的跌幅相对来说比较小；螺纹钢、带钢、型钢以及拉丝材则有着略微上涨的表现。原料端的价格有着涨跌不一致的情况，铁矿石的价格保持不变，焦炭的价格上涨了6.67%，废钢的价格下跌了1.54%。
开工情况方面，近期焦炭开工出现下降，螺纹钢开工下降，热卷开工见降，冷轧板卷开工降低，中厚板开工往下，结构钢开工下滑，拉丝材开工有所降 ，焊管开工表示态势并未變化，其他商品开工态势稳定且还有增加 。供应压力仍在对现货市场作有效干预,对于价格构成一定阻碍。盈利情况而言,本月镀锌板处于盈利状态,中厚板当前存有盈利,焊管盈利能力尚可,结构钢盈利情况达标,拉丝材产生盈利,其他则落入亏损范畴。其中除了废钢铁盈利、螺纹钢盈利和焊管盈利外,其余品种本月利润呈现出进一步降低的情形 。
未来钢材市场波动预期升温 均价或有反弹概率
伴随定价逻辑循序渐进地从情绪端朝着基本面转变，10月钢材市场有下跌的预期。短期内，受到供需博弈的影响，主要钢厂出价进行调整，部分区域库存有微幅增加，宏观类数据情况好坏参半，再加之季节性等诸多因素的综合作用。后期需关注政策端消息的释放，以及成本的变化情形。
供需博弈继续加强
供应端方面，涉及原料及中间品，在原料端，存在高炉流程从原料到成材的变现过程，据卓创资讯调研统计数据显示，截至11月底，高炉开工率处于79.55%的相对中高位水平，且环比呈现小幅下降态势，综合自2021年至今的高炉开工率历史谷值66.73%以及峰值86.43%来看，当下处于历史高低开工率水平的67.87%的水位线上，与去年同期对比而言，当下的水平略高于去年同期的水平82.67% 。
一方面，存在一个指标，它是关于钢材品种排产方面的检修损失量。比如说主流产品热轧板卷，在12月份的时候，热轧板卷预估的检修损失量是399.99万吨。把这个量和11月实际的检修损失量304.89万吨相比较，会发现增加了95.1万吨。因为实际供应量有继续减少的预期表现，所以这对钢材价格的表现是利多的。
针对中下游地区和终端而言，中下游着重于往后的刚性需求；反观终端，房地产市场稍微呈现出终止下跌并且停止下滑的一些迹象，这对于市场具备一定程度的支撑作用；至于家电、汽车方面，则关注各式在各地推行的促使消费的政策之下，终端商品需求被释放出来的状况。最新出现的制造业采购经理指数有所回升，在11月的时候新订单指数记录得到49.2% 的数值，与之前环比回升了0.4个百分点，制造业的市场需求出现了一定程度暖化的现象。从整体的角度去看待，未来的需求将会持续进入到淡季之中，市场预期偏向于淡然。所以供应端预期下降降低的幅度变多，在对供需双方都出现悲观预期的情况之下，基本面对于价格持有中性影响的程度因而得到增加。
龙头大厂调价多趋稳
板材主要的那些钢厂，在12月的时候，其订货价格，大多数呈现出平稳的态势。当中，宝武、首钢、鞍本等这些主流钢厂，在12月，它们的热轧、中厚板、冷轧、涂镀订货指导价格，多数保持稳定，只是有个别出现了微调的情况。由此能够看出，大厂针对12月的市场，采取谨慎对待的态度，并且对未来市场的影响力度，依然是存在的。
工业品被动补库存周期下的钢铁库存略调整
通过对统计局公布的工业企业产成品存货以及PPI同比数据展开研究，卓创资讯发现，当下处于价格下行周期的，被动补库阶段。卓创资讯监测热卷、冷轧、中厚板、线材、螺纹这五大钢材主流品种库存，至11月底计有总计135总5.，21万吨，此数量高于历史同期的，126即6顿，63万吨。
首先，从长周期库存水平方面来看，选取了自2006年开始至今近20年的库存数据，当下的库存水位线，距离历史最低值539.084万吨，以及最高值2598.51万吨，处于39.63%的水位线水平，整体库存压力略显减轻。
其次，从中短周期库存水平方面来看，选取了2022年开始至今近4年的库存数据，当下的库存处于28.39%的水位线水平。当下的库存水平相较于2024年同期的1080.04万吨，有不同程度的增加。当下的库存水平相较于2023年同期的1206.35万吨，也有不同程度的增加。主要原因是今年需求持续偏弱，所以市场出现了一定的累库现象。
备注：历史平均水平选自2006年至今社会库存的算数平均值。
再度，就月内短期层面而言，11月份的库存水准相较于上月呈现出140.33万吨的减少量。总体来看，当下的钢铁库存水平处在历史中低位水平周边，整体库存压力还算可以，对价格形成某种支撑 。
最后，要是从库存的预期性表现去看，监测社会库存季节性指数的时候，能够发现，在2025年，整体的钢材社会库存水平的表现，略微高于历史的库存指数，这也从侧面反映出2025年钢材价格承压当下供需矛盾仍然存在的现状。（未完待续，见下文《毕红兵：年关政策预期增强钢铁行情或存偏强运行概率（下）》）。
