记者 杜萌
今年以来, 有个情况是, 中小盘股票呈现出了普涨的态势, 然后因为这样, 跟踪中小盘指数的基金收益率也就跟着水涨船高了, 而且, 中证指数官网显示, 中证500指数（000905.SH）今年以来回报率为15.52%, 还有一件奇特的事儿是指数增强基金涨疯了！
界面新闻的记者进行统计后发现, 截止到9月7日, 在市面上现存着29只中证500指数增强基金, 这里是将A/C份额合并计算的情况。然而, 即便这些基金同样是跟踪同一指数, 可是不同基金在规模方面, 以及收益率方面, 却存在着如同天上地下般的巨大差异。
从规模方面瞧, 富国中证500 指数增强型基金规模达到了最大, 其规模数值是59.1亿元, 在今年开始以来这段时期内收益率呈现为20.84%, 此收益率超过了指数收益率5.32% ；接着则来到规模方面处于后面位置的建信中证500指数增强型基金, 其规模是46.05亿元, 同样在今年开始以来到现在那段时间收益率为23.26% , 而且此收益率超过了跟踪指数收益率 7.74% ；还有在中证500指数增强型基金这个集合里, 有19只基金规模处于2亿元以下。
当中, 存在二十二只中证五百指数增强基金, 其收益率超过了百分之十五点五二, 达成了“超越指数”的增强收益。然而，也有七只同类基金, 其收益率跑输中证五百指数, 沦为“指数大减”基金。
据Wind数据表明, 今年起始以来, 收益率处于最高位置的是博道中证500指数增强, 此基金的管理人是杨梦, 今年开始到现在回报率是37.2%, 和中证500指数的收益率相比较, 额外获取的收益高于平常高达21.68%, 直到二季度末尾, 这个基金的规模是14.6亿元。
于基金中报里, 基金经理称, 基金能超出业绩比较基准, 缘由是配置了中证 500 多因子选股增强模型。中报数据表明, 相较于中证 500 成分股的权重比例, 此基金在今年挑选了中证 500 指数成分股中的 119 只个股, 且还在全市场选取了 179 只个股来开展股票投资。
华夏中证500指数增强排在第二位, 今年以来它的回报率是31.24%, 超出中证500指数收益率15.72%, 截至二季度末, 它的规模为19.31亿元。
基金中报呈现, 这般基金同样是以多因子那种的量化投资策略作为主要方式, 并且还借助科创板、就像创业板新股申购这样的方式辅佐。在今年上半年这个时间段内, 此基金在今年挑选中包含了中证500指数成分股当中的101只个股, 而且还另外于全市场范围之内挑选了108只个股, 用做股票投资。
需要加以留意关注的事情是, 平安、国泰、中邮、诺安、方正富邦、华宝这几只品牌对应的中证500相关的用来增强的基金, 自今年起截止到当前这个时段的收益比率, 暂时处于落在指数之后的状况。
来看规模, 上述6只基金规模都低于1亿元, 属于那种“非常迷你”类型的基金。到二季度末的时候, 方正富邦中证500指数增强基金仅仅只有0.12亿元, 今年以来它的收益率是8.65%。
股票配置比例处于较低水平, 或许这就是基金跑输指数的缘由。中报有所显示, 一直到二季度末的时候, 该基金的股票配置比例仅仅是78.05%。在个股选择这个层面, 该基金挑选了中证500指数成分股当中的447只个股, 并且还另外于全市场挑选了52只个股来进行股票投资。
大大落后于, 那个有着近7%收益的华宝中证500指数增强, 截至二季度末的时候规模也仅仅只有0.5亿元。中报显示, 也就是截至二季度末, 该基金的股票配置比例, 仅仅为78.05%。而在个股选择这个方面, 该基金选取出了中证500指数成分股其中的71只个股, 并且还另外又在全市场选取出了27只个股, 来进行股票投资。
今年8月10日成立的民生加银中证500指数增强基金, 当下仍处在6个月的建仓期, 所以会出现较大的跟踪误差。
这份基金合同揭示, 投资目标为指数增强基金的产品, 要把净值增长率与业绩比较基准的日均跟踪偏离度绝对值, 控制在0.5%以内, 并且年化跟踪误差不能超过7.75%。
怎样看待指数增强这一类基金的投资策略以及操作思路呢? 天弘中证500指数增强基金的经理杨超表明, 增强策略的产品目标是, 其一, 帮助客户获取指数的收益, 其二, 帮助客户获取超越业绩比较基准的收益。
“中证500增强有着明确的那种契约约定, 是要围绕500这个基准去开展个股配置, 去做旨在相对于基准的超级配置那样的事情。”杨超说出这样的话, 具体落实到选股这一方面来看的话, 主要是借助模型达成对所有信息的收集, 能够覆盖市场4000多只股票。
杨超表示, 作为增强的产品, 实际上由所有搜集的信息构成的整体之中, 依旧是围绕着上市公司的基本面方面去挖掘某些信息, 接着针对基本面信息开展验证以及处理活动。也就是说, 在找到公司的估值情况之后, 要提出一个问题, 估值于当下的市场环境里是不是决定股价的主要变量, 它究竟起到百分之多少的决定作用? 会不会存在这样的情况, 有其他的因素同样对股价产生影响? 这些内容都能够借助定量的研究精准地反映到组合基当中。
针对此情况, 华泰柏瑞副总经理、同时担任量化与海外投资部负责人的田汉卿表明: “在过去三年多时间那儿里, A股市场于资金的推动之下, 少部分受到追捧的股票的估值被抬到了很高的程度, 然而另外一部分股票却长时间被市场给无视了。当下, 一些主动管理策略呈现出比较显著的拥挤状况, 在这样的情形之下, 处理基本面信息的分散的量化投资, 基本上到了理应回归的时刻。依据我们对于A股市场的研究以及理解, 我们预估未来3至5年的时间, 基本上是基本面量化投资属于优势的阶段。”。
田汉卿谈, 根据中证500作为标准的量化基金, 是投资者在A股市场进行配置方面, 相对情况之下比较优质的一种选择态势。她觉得主要理由存在四个方面, 一个方面是, 中证500过往的估值以及与之相对的估值均置身于历史较低点位, 拥有估值方面的优势；另一个方面是, 在21年的第一季度, 中证500盈利增长的速度超过了其他的宽基指数, 预计在未来的一年里盈利增长速度会超过沪深300, 预计其PEG处于1倍以下, 盈利增长速度较为可观；还有一个方面是, 历经17年以来将近四年的大盘呈现强势的情况, 预计在未来中盘风格会具备比较大的均值回归优势；最后一个方面是, 鉴于机构在过去几年长时间处于对中证500配置不足的状态, 当下拥挤度是最低的, 未来获取超额收益的机会值得期待。
