7月23日, 美股开盘, 特斯拉股票价格下跌幅度增大至12%, 每股报价为329.015美元, 总市值为1.24万亿美元。2026财年第二季度财报从前曾发布, 显示出特斯拉营业收入超过市场预期, 然而运营利润、每股收益以及毛利率都大幅度未达预期, 自由现金流自2024年一季度开始到现在首次记录为负值, 引起市场担忧。
特斯拉
有财报显示, 在特斯拉二季度的时候, 实现了营收282.4亿美元, 这数额超出了市场预期, 在同比的情况下增长了26%, 这是三年里头一次营收的同比增速超过了20%。可是呢, 运营利润仅仅只有3.98亿美元, 远远低于市场预期的13.9亿美元。调整之后的每股收益是0.33美元, 同比下落了18%, 同样大幅度比不上预期。至于毛利率方面, 二季度整体的毛利率是16.8%, 比分析师预期的19.4%要低, 跟一季度的21.1%相比进一步下滑了。
本次财报里, 最受关注的指标当中有自由现金流。特斯拉第二季度的自由现金流是负10.9亿美元, 自2024年一季度开始, 首次单季出现负值。这一数据跟公司在AI基础设施、Robotaxi以及Optimus人形机器人等项目上的大规模资本支出直接相关。
特斯拉的高管于财报电话会议当中宣称, 自由现金流转为负值的缘由在于, 资本支出在二季度的时候, 相比于上一季度增长了不止一倍, 并且预计资本支出会在接下来的两三年内持续增长, 同时还再次强调今年的资本支出将会超过250亿美元。
从业务结构而言, 特斯拉取得营收增长这一成绩, 主要是因为汽车交付量状况得以提升, 以及储能业务出现了扩张情况, 然而,公司盈利能力呈现下滑态势, 而这个下滑态势表明在了公司于好些前沿领域当中付出的投入, 正在对当期利润造成侵蚀表现。
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市场针对特斯拉的估值逻辑正处在面临重新校准的状况当中, 以往特斯拉的过高估值在很大程度上是建构于对其AI乃至自动驾驶技术前景的预计之上。然而当这些投入开始明显地拖累盈利能力之际, 投资者应当权衡长期技术红利跟短期财务表现之间的平衡。
