这一回的AI算力热, 真正首先发财的, 不一定是售卖GPU的英伟达, 相反却是从事光模块的那群人率先把钱收入囊中了, 好多人成天盯着芯片价格叫嚷贵, 仿佛在菜市场挑选肉类, 事实上真正将AI机器连接起来的那根“网线”, 才是在这场生意里最为丰厚的一部分。
别被发布会误导, 即便GPU性能强劲, 也是独自发挥效能, 众多GPU相互协作工作靠的并非高呼“算力强大 ”能了事, 需要众多服务器之间能快速地对数据进行横向、纵向以及来回的传输, 否则一场大层级模型调试推进下来, 在数据通信环节出现阻碍, 高性能GPU就如同速度特快的外卖众投递员齐聚, 却被阻挡在小区门口难以展开后续流程这般状况。
这会儿光模块就开始发挥作用了, 简单来讲, 它是电信号跟光信号之间的转换者, 服务器会先发出电信号, 光模块将其转换为光信号, 光纤承担着传输功能, 到达另一端后再转换回去, 听起来像是个技术部件, 事实上它是AI数据中心的 “血管” 以及 “高速路”, 要是没有它, 整座算力大楼就仅仅是个空架子了。
往昔处于互联网时代时, 服务器相互之间传输些许网页、图片以及视频, 流量状况也就那般, 即便速度慢一些, 也没有人真的着急, 至多网页卡顿一下罢了, 众人骂上几句后便继续刷新, 然而AI时代却全然不是这般玩法, 在大模型进行训练之际, 几万块GPU犹如一群嗷嗷等待喂食的机器, 一边运算一边交换参数, 数据流量大到离谱, 通信慢一秒, 整个训练效率便跟着降低, 而烧钱速度却丝毫没有减缓。
故你瞧, AI热潮于表面而言是在追逐芯片, 然而实际上却是在追寻整套基础设施, 其中GPU仅仅是发动机, 光模块才是油管以及变速箱, 倘若缺少了它, 即便发动机再强劲有力也只能在原地轰鸣油门, 钱财如流水般消耗, 模型却许久都无法产出。
当前市场热衷于谈论什么“算力革命”, 这话听起来颇为令人激动, 然而仔细剖析却又是另一番情况, 算力倘若越大, 机房里所需安置的设备数量便会越多, 设备数量增多后, 交换机、光模块、光纤、液冷、电源、PCB 等等, 这些全都必须随之进行升级, 真正的盈利逻辑, 并非存在于最为显眼的那类明星件之中, 而是在于最不容易被注意到的连接件上面, 像这般的生意最为适宜悄然赚取钱财, 缘由在于普通大众根本看不到它, 等到察觉到的时候, 订单已然堆积如山了。
资本市场最近紧盯着中际旭创、新易盛、天孚通信这些公司, 为啥被盯得如同盯着金矿一般呢? 并非是因为它们突然间掌握了啥玄乎的黑科技, 而是 AI 数据中心把原本那套通信节奏给整个完全打破了, 传统的 100G 还能勉强凑合, 而到了 400G 就开始变得有些紧张了, 800G 更是直接加大了强度, 1.6T 那就简直像是把门一脚踹开然后往里面猛冲, 随着带宽一提, 单价和需求量也都跟着发生了变化, 这样一来利润自然也就有了想象的空间。
好多人一听“光模块”便觉着这属于冷门制造业, 没那般富有吸引力, 跟AI芯片并非同一等级, 事实上恰恰反过来, 芯片是上游领域的传奇, 光模块是下游能带来实际效益的, 芯片哪怕再昂贵, 最终还是得依靠众多光器件将其连接成网络, 不然就只是一堆各自为政的散装算力, 彼此谁也不服气谁, 谁也不与谁有交流。
这门生意厉害之处在于, 它并非单纯凭借讲故事来撑起, 而是实实在在有出货情况, 有真实订单, 有技术持续迭代 , 特别是高速光模块, 越朝着高带宽方向发展, 要求就越发苛刻, 对于封装、散热 、精度、良率都极为挑剔, 并非随意找个代工厂敷衍了事就能通过检验, 别看有些厂商嘴上宣称自己“技术领先”, 真正面对大客户时, 倘若拿不出稳定的良率, 便会直接被淘汰出局, 连门都不可能摸到。
然而, 先别忙着为这一行业喝彩, 只要跟“爆发”一词稍有牵连的赛道。背后都隐匿着一条古老规则, 究竟是谁能够率先尝到红利, 通常并非源于他相较于其他人更具伟大之处。而是由于他精准搭上周期节奏, 正确踩中产能节点, 熬过前期最为艰难困苦历程。待风口切实浮现, 此刻市场才会佯装出一副“你着实厉害”模样, 归根结底不过是终于轮到你能上桌获利而已。
能冲上的中国光模块厂商, 靠的并非玄学, 核心有三件事, 其一, 制造体系完整, 国内从器件、封装, 然后到组装以及测试, 链条长, 协同成本低, 其二, 成本控制十分狠, 大家当都知道华强北的逻辑, 能拼装的绝对不单独制造, 能压价的绝对不客气, 其三, AI需求实在太猛, 全球数据中心扩建 , 一下子把原本稳稳当当的通信行业, 直接推成了高景气的爆发点。
然而, 这里所含的底牌, 并非那般引人注目, 纵使你觉得是在致力于“自主创新”, 可很多情形下, 实则是产业链已然成熟, 致使大家最终能够将往昔价格贵得匪夷所思的物品达成规模化生产，成本瞬间下降, 进而拥有了向海外客户大批量销售的契机, 简而言之, 这并非是谁陡然间变得英勇非凡, 而是制造业捅破了那层窗户纸, 原本光模块这项工作, 最具价值之处向来并非ＰＰＴ上罗列的参数, 而是在大规模交付之际仍能够保持稳定。
当年智能手机刚开始大爆发的时候, 所有人都把目光聚焦在苹果、三星的屏幕以及芯片上, 然而, 真正默默无声地获取财富的, 却是背后那些制造摄像头模组、连接器、玻璃盖板、触控方案的工厂, 站在前面出头露面大肆鼓吹渲染的人们, 而在幕后踏踏实实地赚取利润的则是这些工厂的人, 等到市场对于相关产品的认知和接受等的教育过程完成了, 原本是最为辛苦劳累的工序, 也摇身一变成为了最具有议价权力的筹码。
现阶段光模块的情形, 同那个时期尤为相像, 所有人都在叫嚷AI, 若将订单拆分细究, earliest涨起来的常常是配套部分, 特别是高速光通信这类“虽无形却不可或缺”之物, 用户根本不会拿着放大镜去查看你是400G还是800G, 资本也并非真正关注你是如何制造出来的, 它仅仅关注你有无订单, 有无涨价势头, 有无持续激增。
更糟糕的是, 这类行业一旦步入新一轮升级阶段, 老玩家将会遭受重新洗牌, 那些过去依靠低端出货维持生计的, 会因带宽和良率而被淘汰, 过去习惯做中低速器件的, 会被大客户要求提升至更高标准, 谁要是跟不上, 谁就会直接掉队。这并不如互联网那样靠讲故事敷衍了事, 硬件行业不存在那么多虚假不实的东西, 客户是一手进行验货, 一手完成付款, 样品不行就是不行, 没有商量的余地。
话讲到这儿, 就得把老相识拎出来再说道说道了, 十多年以前, 通信设备以及光通信也曾热乎过一阵子, 在那段时候, 大家也热衷于谈论“万物互联”“数据洪流”, 然后呢, 好多公司一股脑忙着扩产, 最终风口没踩稳, 库存积压如山, 价格战打得面无人色, 利润薄得如同纸片一般, 如今你再瞧瞧那批当时喊得最响亮的公司, 活得滋润的没几家, 死得迅速的倒是有一大把, 资本市场向来不在意你昨天吹嘘得多么玄乎, 只关心你今天还能不能把货卖出去。
接着往前翻, 乐视的那种玩法更为典型, 嘴上宣称着是生态, 可实际上却是借助新业务去填补旧窟窿, 等到资金链一旦断裂, 所谓的神话瞬间就变成了笑话, 好多人当年跟着“超级电视”“生态闭环”欢呼叫好, 然而最后才发觉, 闭环倒是封闭了, 却把自己给封闭进去了, 科技圈最为害怕的, 便是把商业方面的问题包装成梦想, 将现金流危机包装成战略升级。
光模块行业, 虽不像乐视那般是纯粹的资本闹剧, 然而, 在逻辑方面却存在相似之处。从表面上来看, 它呈现为技术的升级, 可实际上, 每一轮带宽的提升, 都意味着一轮资本开支的大规模转移。其中情况是, 若哪家公司能够拿到大客户的订单, 那么这家公司就能把工厂进一步开满；反之, 若拿不到订单, 前期投入进去的设备以及研发, 就会变成沉没成本。硬件赛道最为残酷的点就在于此, 其热闹之际, 人人看似都像是冠军, 而一旦冷却下来, 谁都有可能成为库存。
有个常常被忽视的要点, 那就是面对中国厂商, 海外客户并非基于“情怀”，更不是源于“信任”, 完全是在算账, 中国供应链成熟, 交货速度快, 成本低廉, 性能也并不差, 在大客户看来, 这就是性价比, 别把人家想得过于浪漫。商人始终盯着账本, 哪边价格便宜、稳定且能按时交货, 订单就会流向哪边。
因此当下这波光模块热, 并非是什么科技浪漫故事, 而是一场毫无掩饰的产业链再分配, GPU厂商于前台收获关注, 光模块厂商在后面获取订单, 交换机、PCB、液冷、服务器、光器件, 一层一层依次跟着沾光, 谁都想要分得一杯羹谁都在争抢下一轮扩产的门票。
但是, 先别高兴得太早, 硬件方面的生意, 最怕的是两件事情, 其一乃产能出现过剩的情况, 其二是技术更新换代的速度太快, 在今天, 800G还处于放量的状态, 可到了明天, 1.6T便已然出现, 在今天, 你还正为订单满满而欢呼雀跃, 到了明年，大客户一旦转身更换标准, 你的库存便开始让人担忧, 在这种行业当中, 不存在永远的王者, 有的只是一轮轮站在浪尖之上的玩家。
瞅着英伟达不放的那些人, 老是爱把AI视作一台无比厉害的神奇机器, 就好像只要GPU价格高昂, AI便价值不菲, 可实际上AI更犹如一条规模巨大的工业流水线, 其中最能盈利的不见得是机器自身, 而是促使机器彼此运转起来的那一套基础架构, 光模块乃是这套基础架构里极为关键的螺丝钉当中的一个, 平常时候没人夸赞它, 一旦缺少它整个系统就会陷入瘫痪状态。
所以别被那种所谓的“芯片神话”给冲得头脑发昏, 如今当下的AI算力大战, 从本质上来说, 是一场关于基础设施方面争抢地盘的竞争, 在这场竞争里, 谁能够把高速通信、供电散热、服务器连接、数据传输这些既繁杂又辛苦的工作踏踏实实地做好做到位, 谁就能够在这一轮的周期当中获取到实实在在的利益, 而至于那些仅仅只会在发布会上空喊口号的, 等热度下去之后, 终还是要回去直面账本状况的。
实际上讲, 科技这个圈子向来都不缺少故事, 缺少的是究竟是谁来进行支付, GPU是处于台前的备受瞩目的存在, 光模块是处于台后的能产生丰厚利润的关键部分, 真正起到决定作用的是谁能够使得这些产品盈利的, 并非是PPT上面所写的那句“我们立足在未来”, 而是工厂里面的那几条生产线, 可不可以一整天都不间断地生产出货, 账本上面所记录的数字是不会欺骗人的, 热搜上面所获得的掌声同样也无法填补产能方面所存在的缺口。
