今年开始以来, 港股市场之中的投资机会备受众人关注, IPO市场同样迎来了热潮, 我们在之前的文章里面有提及到此事, 详细情况可以去看《港股IPO狂飙: 前5个月募资暴增720%！打新赚钱效应回升》。
截至6月16日, 今年在港股上市的新股数量为31家, 其中有18家新股在上市首日的收盘价取得了正收益, 9家新股在上市首日的收盘价出现破发情况, 破发率约为29%, 相比于前两年, 破发率显著下降, 打新所获得胜利的几率逐渐有所提升。“大肉签”映恩生物的股价甚至上涨了116.7%, 如果能够中签一手, 大约可以赚取一万左右的盈利。
由 Wind 数据所进行的统计表明, 截止到 5 月 30 日的这个时间节点, 出现了 158 家公司, 其递表状态呈现为“处理中”这种情况。除此之外, 在今年的时间段里, 那些进行公告或者递表 A+H 双重上市的公司数量大概是 60 家, 这其中, 受到宁德时代、恒瑞医药、吉宏控股上市之后大幅上涨这种情况的带动, A+H 新股所能产生的赚钱效应, 从而对不少资金形成了吸引, 进而引发了关注。
打个比方, 招股截止于6月16日的海天味业, 富途所呈现的融资倍数迫近700倍, 预估申购倍数竟然高达1217倍。
遇上少见的能赚钱的机会, 好些小伙伴讲, 刚一开始就被难住了, 竟是由于港股打新的规则繁杂啰嗦, 专业术语数目众多, 在不知不觉当中设置了一堆阻碍, 急切需要一篇新股申购攻略。
那么在此, 发哥来和大家提及一下, 关于港股打新这件事情里头, 是有着需要去留意关注的事宜的, 倘若存在差错遗漏这一状况呢, 欢迎大家在评论的区域留下话语说明并加以指正。
港股打新的流程和分配机制
首先, 要是打算参与港股打新, 那就一定得有一个香港的银行卡, 以及证券账户。那其中A股账户所开通的港股通权限是没办法参与港股打新的。不过呢, 近期开通港股账户的门槛是越来越高了。
港股新股申购的流程
IPO公司在经由港交所聆讯之后, 一般会于30日之内开启招股流程, 招股的时间通常持续3到6天, 在并非交易的时间段同样能够进行申购, 要是最后一个申购日属于半天的情况, 券商一般会于上午9点停止受理申购, 以此预留出处理时间。
可以在暗盘交易时间段卖出的是港股新股, 港股通常在新股上市前一个交易日的16:15至18:30进行暗盘交易, 暗盘交易直接在券商内部系统实现报价撮合, 它不经由港交所交易系统, 故而又被称为“场外交易”。
这跟A股不一样, A股招股的时间仅有一天, 而且必须是在交易的时间段之内进行申购以及买卖。
国际配售和公开发行
港股新股发行存在国际配售与公开发售这两种渠道, 这与A股的网下发行和网上发行可作简单对标, 国际配售通常是针对像银行、保险公司、对冲基金、主权财富基金、养老金等这类机构的, 公开发售主要供给个人投资者, 即散户。而且我们以前提到的招股时间所指的就是公开发售的时间。
通常状况下, 港股新股的发售情况为, 会给国际配售初步去分配占比百分之九十份额的股份, 另外百分之十的股份会被分配至公开发售的渠道。
然而, 存在一些极为热门的刚发行上市的股票, 其中普通股民仅仅获取到百分之十的份额, 明显是不足以进行分配的；为了防止对于普通股民的有失公平的情况出现, 于是便产生出了“回拨机制”, 以此来增大普通股民获得购买新发行股份资格的概率。
回拨机制具体所指的是, 在公开发售认购呈现火爆态势的情况下, 会把国际配售的份额回拨一部分至公开发售这边, 具体的回拨比例通常是依据公开发售的超购倍数来决定的。比如说, 当超购处于15倍至50倍这个范围时, 公开发售所占比例为30%；当超购是50倍至100倍的时候，公开发售所占比例为40%；要是超购在100倍以上时, 公开发售所占比例为50%。这属于常规回拨的比例。
当然了, 除开常规回拨的相关规定之外, 有一些大型的IPO项目呢, 会提前去向港交所申请别的规定, 比如说最近特别火的海天味业, 便规定将最高回拨设置到21%。
另外, 这里就必须得提及港股的“套路回拨”, 除了常规回拨之外, 一般港股招股书里面还会另外约定, 在特定情形之下, 整体协调人可行使全权酌情权力去调整回拨比例, 这就是所谓“套路回拨”。
具体来说, 套路回拨指的是这样一种情况, 即存在两种情形, 其一, 国际发售数量未达足额状况, 并且公开发售呈现出超额认购态势（无论超额认购倍数是多少）；其二, 国际发售呈现超额认购态势, 而且公开发售的认购倍数落在 1 到 15 倍区间内时, 对此整体协调人拥有这样一项权力, 就是有权依据其本人觉得恰当的数量标准。将原本配置到国际发售的国际发售股份重新调配到香港公开发售当中, 其中最多能够回拨至 20%。
留意这句话，“整体协调人拥有对认为合适的数目予以回拨的权力”, 这便给予了公司一定的操作空间哩, 我们瞧瞧近两年诸多国际配售未达足额的公司, 其国际配售有效申购倍数好多趋近0.99涅, 距离足额仅仅相差细微之数, 而这当中的差额对机构来讲不算很多, 在此处大家可以自行领会一下整体协调人在其间发挥的作用。
近年来, 港股存在套路回拨情况的公司的股价呈现出相对更为良好的表现, 2024 年从年初到现在, 总计有 22 家新股, 在国际配售方面规模不足额，然而在公开发售时却出现超额认购的状况, 此次回拨的比例被控制在 10%至 20%这个范围之内, 其中有 20 家在上市的第一天呈现出股价上涨或者收盘价持平的态势, 仅仅只有 2 家出现跌破发行价的情况，其破发率仅仅为 9.09%, 由此可见胜率是更高的。
首日表现, 套路回拨更好, 主要原因在于, 更多筹码集中于机构之手, 当然, 代价是公司必须进行下限定价。
公开发售部分的分配机制——甲组和乙组
接下来看一下公开发售部分的分配机制。
我们平时会听闻“甲组””乙组“这样的用词, 它的规则是以500万元作为分界线, 把公开发售的投资人划分成两类。申购总额处于500万元以下的是 ”甲组“, 换言之是小散, 申购总额在500万元以上的是那个乙组, 也就是大户。公开发售的股份数目在甲组与乙组之间进行平均分配, 两组各自占到50%。
港股新股的发行者与保荐人能够依据申购的热度来行使分配的裁量权, 分配的机制对于小投资者存在倾斜, 大的原则是期望“一户一签”, 于是便产生了“一手党”。
我们留意到, 自 2025 年起始, 若是在港股打新之时, 仅仅申购一手, 那么其对应的中签率基本都是在 10%往上, 并且存在一些冷门股票, 此类股票的一手中签率为 100%。这在 A 股而言，是根本无法想象的情形, A股 打新的中签率基本处于万分之几的状况。
有人会考虑用多个账户分散申购, 合理分配资金, 如此一来比同样资金集中在一个账户打中的概率高。然而, 香港股市的IPO规则明确禁止同一个身份证下多个账户重复申购同一只新股, 一旦被监管查到, 便可能会被取消中签资格。
另外, 一手中签率跟申购数量呈正相关关系, 但并非是线性关系, 在申购数量增加之际, 每多增加一手申购份额的边际中签率会降低。就拿恒瑞医药来说, 依据Wind数据所显示内容, 有这样的情况, 申购一手时的中签率为10%, 那申购10手是否就能稳稳中签一手呢, 事实并非如此, 要申购50手（也就是10000股）才能够稳稳中签一手。
亦即是说, 恒瑞医药稳定中取一手所需的申购金额为44万港元, 鉴于诸多券商与银行能够提供10倍杠杆作为支持, 如此一来, 仅需4万多的本金便能够稳定地获得一手, 这般情形可实在太诱人了。
在申购数量渐渐增多的情况下, 每一手所对应的平均中签率呈现出下降的态势（此处要与1手中签率区分开来）, 然而因申购的基数处于增加的状态, 所以中签的数量在总体上来说将会跟着予以增加。
另外, 前面所提及的甲组与乙组, 此处差异便显现出来了。依旧选取恒瑞医药作为例子, 甲组的申购人数多达19万余人, 然而乙组仅有9000多人, 甲组的竞争相较于乙组更为激烈。恒瑞甲尾（即甲组中申购金额最大的）所需金额为445万, 乙头（也就是乙组中申购金额最小的）则需要890万, 呈现出2倍的比率；甲尾能够中签600股, 乙头可以中签1400股, 乙头的中签数量却超出了甲尾的2倍, 也就是说乙头具备更明显的优势。
所以, 存在许多资金体量处于这一级别的投资人, 当他们面临甲尾与乙头的抉择状况时, 便会作出选择, 即跳一跳脚, 而后径直冲向乙组。
不少人会借助融资去参与港股打新，当下最高杠杆是10倍, 此乃香港证监会在2025年3月所新规定明确设定的上限, 之前曾准许有高达100倍的杠杆融资情况。倘若采取融资去打新, 银行或者券商通常会收取一笔手续费, 除此之外, 不管有没有中签, 都会产生融资利息。
如何提高打新胜率
即使港股打新中签率高, 也不可以随意盲目乱冲, 而是要力求努力提升提高打新的成功机会概率胜率才行哈~
首先是基本面以及估值, 然而基本面于此处究竟占据多大的比重 , 着实不太容易讲清楚 , 仅仅能够表明涨跌是经由多重因素共同决定而成的。 我们所要考量的综合因素涵盖保荐人 , 是否呈现基石 , 绿鞋机制 , 套路回拨 , 孖展倍数 , 市场情绪等等。
首先, 有不少投资人会将保荐人当作重要参考对象, 要是保荐人在近两年保荐的项目里, 首日呈现涨多跌少的态势, 且胜率比较高, 就这一点来说, 他所保荐的项目大概率地会有更多人乐意去参与, 通常来讲大型国际投行保荐的项目比拟更为优秀, 像高盛、摩根士丹利等就是如此, 当然内地券商之中也存在一些胜率挺好的。
其次, 咱还得留意有没有基石投资者, 基石投资者参与的是国际配售那块, 也就是说有着这样一些情况, 在IPO没开始前就跟发行人签订合约, 并且承诺会按照发行价去认购一定数量股票的那群投资者, 通常像大型的机构或者闻名遐迩的富豪之类的, 而他们是要把股票锁定6至12个月的。
将映恩生物 - B归类为基石投资人里重要的风向标, 映恩生物 - B在上市前引入基石投资者达到15名, 其中存在其产业合作伙伴BioNTech等国际机构, BioNTech是在疫情期间声名鹊起具备显著影响力的德国生物新技术公司。
将要在此次上市的药捷安康 - B, 也引入了好些家基石, 基石总共认购比例为64.06%, 这里面包含康方生物, 这同样是有不少投资人争着去认购药捷安康 - B的原因之一。
第三, 涉及一种被称作绿鞋机制的机制。这种机制正式的名称是“超额配售选择权”,它是在港股首次公开募股过程里用于平稳股价的关键工具。发行人会准予承销商一种期权, 这种期权准许承销商能够在首次公开募股之际额外发售不超越初始发行规模百分之十五的股票。
上市之后的30日以内, 承销商依据股价呈现出来的状况来决定是不是行使该项权利, 借助增发或者回购的方式去调节市场的供需情况, 绿鞋机制的核心逻辑是实施“低买高卖”的操作, 按照股价的上涨或者下跌情况实现市场的动态平衡。
一般来讲, 存在绿鞋的那些新股, 其股价会具备一种保护机制, 投资人于股价发生破发的情况下能够留意稳价人的护盘行为, 这种行为通常集中于上市的首周, 然而投资人需要做到快进快出。
首先, 第四点, 这是我们在上文所提及的套路回拨情况, 如存在套路回拨, 那么筹码结构会更趋集中, 历史数据表明上涨概率相对更高些。当然, 我们没办法提前预知公司是否会有套路回拨, 仅能依据历史经验去判别。从前面表格中的数据能够看出, 有进行套路回拨的公司, 其首发募集资金金额比较小, 极少会超过5亿港元, 通常都是在1亿港元左右。
最终, 便是孖展倍数以及市场情绪, 孖展倍数即融资申购倍数, 乃是市场情绪的一项体现。自今年起始, 港股新股认购极为火爆, 平均认购倍数高达148倍, 创下2019年以来的新高。以药捷安康 - B为例, 截至6月17日下午, 富途数据表明, 药捷安康 - B的融资申购倍数达到748倍, 预计申购倍数达1303倍, 相当夸张。
固然认购呈现出火爆的态势, 这并不表明就必定会上涨, 仅仅能够当作市场认可度方面的其中一项参考依据。臂如之前在上市首日出现大幅下跌的手回集团, 还有派格生物医药-B, 它们的公开发行认购倍数均超过了500倍。
此外，针对每一个公司还有非常多的细节需要考虑。
固然, 上述所提及的这些要素均仅能当作参考, 每一只新股都存有它自身的特性, 于投资历程当中不存在百分百笃定的情形。仅仅能够表明我们所把控的信息越发周全, 便越能够提升打新的获胜几率, 于投资这艘小船而言航行得更加长远。
再作最后一次提醒, 港股进行打新时是能够融资的, 并且其流程比较简单, 其股价不存在涨跌幅限制, 在关注相关机会之际千万一定不要忽略疏忽风险。
