2023年的时候, 泛家居企业碰到了资本寒潮, 到了2024年, 家居建材企业首次公开募股即IPO的进程仍旧艰难又波折。最近, 新明珠、马可波罗、悍高集团以及好博窗控等企业的IPO因为“财务资料已过有效期”从而审核中止, 这引发了很多讨论。在这之前, 陶瓷企业新明珠和马可波罗就已经主动申请中止。当中, 新明珠表示“要更换申报会计师”, 而马可波罗的上市进程在5月被暂缓审议一直到现在, 还没有将深交所发出的上市委审议意见落实函进行回复挂网。
行业达成一种共识, 即泛家居企业进行 IPO 变得越发困难, 资本市场针对家居企业的审核标准日益严格起来, 家居建材企业距离新一轮的上市之路到底还有多么远呢?
近几日, 多家从事家居建材业务的企业, 其IPO审核所处的状态, 已有改变, 变为了中止的情形, 或者是终止（撤单）的状况。
多家家居建材企业
IPO中止或撤单
近些年以来, 泛家居这个领域一度兴起了上市的热潮, 好多家家居建材相关企业在此之前密集地呈上招股书, 其中有不少是各个细分赛道里边有名的企业。然而, 资本市场的反应相当平淡。从上市进程方面来看, 今年以来, 图特股份这家企业陆续提交了“撤回发行上市申请”, 皇派家居这家企业也陆续提交了同样的申请, 远超智慧这家企业同样如此相继提交, 时代装饰这家企业亦是陆续提交了该申请, 后续这4家企业均被终止上市审核进程, 新明珠这家企业因“申请文件中记载的财务资料已过有效期, 需要补充提交”因素。马可波罗这一企业因相同因素, 悍高集团这一企业为相同原因, 好博窗控这一企业基于同样原因, 云峰新材这一企业鉴于此相同缘由, 均在9月30日被中止上市审核进程。
需特别指出的是, 至9月底时, 在“申请文件里记录的财务资料已过有效期限”这一情况出现之前, 陶瓷企业新明珠、马可波罗便已自行主动地申请暂停上市审核程序。
当中, 新明珠提出申请中止的缘由是需要去更换那个申报会计师。招股书展现出来, 新明珠原本的审计机构是天职国际会计师事务所 , 可是呢, 这家公司由于在奇信股份年报审计的时候没有做到勤勉尽责, 并且存在伪造、篡改以及毁损审计工作底稿的行为, 从而被立案展开调查 , 并且收到了中国证监会的《行政处罚决定书》。证监会针对天职国际给到责令改正的要求, 给予警告处罚, 没收其业务收入大概367.92万元 , 处以大约2339.62万元的罚款 , 暂停其从事证券服务业务6个月。
另外, 5月16日, 深交所上市委召开会议, 对马可波罗首发展开上市申请审议, 作出了暂缓审议的决定。依据《深圳证券交易所股票发行上市审核规则（2024年修订）》, 上市委会议能够对发行人的上市申请予以暂缓审议, 不过暂缓审议的时限不超过两个月。在经历两个月的时间后, 到达暂缓审议最后期限的7月16日, 马可波罗及其保荐人申请了中止审核这件事。此外呢, 针对深交所在暂缓审议次日发出的上市委审议意见落实函, 马可波罗直至现在都还没有进行回复挂网的举动。
业绩表现不佳
IPO收紧或为主因
实际上, “泛家居企业 IPO 越来越不容易 ”已然成了行业里大家都认可的观点。除去上面提到的财务资料过了时效性、企业内部进行调整、审计资料要更新等缘由, 在业内大家普遍觉得, 家居企业 IPO 遇冷主要是因为企业业绩呈现不佳、资本市场针对家居企业的审核变得越发严格等缘故。
一方面, 不少家居企业盈利能力表现得不够理想, 这是因为受到宏观环境承压、房地产销售景气度不佳等情况的影响。就拿马可波罗来说, 在2024年5月上市委暂缓该公司上市申请审核决定的相关公告里, 上市委提到了两个主要问题, 一个是经营业绩问题, 另一个是应收账款问题。
从业绩层面来看, 马可波罗在近些年当中, 其营收以及净利呈现出下滑的趋势, 招股书表明, 在2021年到2023年这个时间段, 该公司达成的营业收入依次是93.65亿元、86.61亿元、89.25亿元, 而归母净利润分别是16.53亿元、15.14亿元、13.53亿元, 在2024年第一季度, 该公司的营业收入还有净利润这两者都出现了下滑, 在应收账款方面, 作为一个与房地产有着高度关联性的企业, 马可波罗面临着更大的挑战。招股书表明, 在2021年末到2023年末这个时间段内, 公司应收账款余额依次是28.63亿元、28.17亿元以及26.48亿元, 其占当期营业收入的比重分别为31%、33%和30%。当部分房企客户的应收账款没办法收回之际, 马可波罗就不得不去计提大额坏账。在2021年末至2023年末期间, 公司应收账款的坏账准备分别为6.19亿元、7.9亿元以及10.49亿元。
另一方面来看, 近些年来, 监管机构针对IPO的审核标准已然变得越发严格起来。公开的资料表明, 在2023年年初的时候, 主板IPO红绿灯窗口指导意见流传出来, 在这份审核细则之中声称, 作为传统的、行业壁垒比较低的大众消费企业, 家电以及家具被列入到了“黄灯”企业范围, 这成为了家居企业冲击IPO的第一道门槛。
另外, 去年8月的时候, 证监会宣告“阶段性收紧IPO节奏”。依据公开的报道来看, 自“8·27新政”颁布之后, 总计有484家公司终止了IPO, 与同比相比增长了201家, 增幅达到了71.03%；其中, 有479家是因为撤材料而终止的, 占比为98.97%, 较同比增长了218家, 增幅为83.53%。从那以后, 相关政策只是不断加码而未见有放松的情况, 像“3·15新政”提出要压实中介机构“看门人”的责任, 新“国九条”提出要建立中介机构“黑名单”制度等等, 企业上市的门槛渐渐提高了。
“可转战新三板或等景气回暖再申请”
家居建材企业若想在面对不利因素时顺利上市, 会有怎样的应对良策? 大材研究首席分析师邓超明在接受新快报记者采访时称, 家居建材企业在上市过程当中, 或许会历经较长的审核期, 会有着较严格的财务指标审核, 会面临未来成长性的评估, 还要做先进专利技术成果的比较等诸多方面的考验。
邓超明讲说道, 对于企业来讲, 起码得在三个方面着手开展努力。一方面, 去适配目标上市板块所具备的定位情况。有的板块所要求的是具备行业代表性的企业, 有的板块所要求的是创新型企业, 企业要依据对应板块给出的要求, 融合自身所拥有的资源以及能力, 来开展相应的塑造打造。另一方面, 要去满足目标板块提出的上市要求, 涵盖预计市值、营收、净利润、营收增长率、研发投入占比等这些事项, 简单来说也就是业绩要达到标准要求,这可是最为关键重要的。其三, 突出应对新市场环境能力很有必要, 像应对房地产影响, 解决消费痛点, 激活消费需求等；还要体现商业模式优化, 智能制造, 新增长点培育, 面向未来竞争力等方面进取能力, 围绕产业升级与先进制造等关键点, 推出代表市场趋势的前瞻性成果。
面对 IPO 监管日益强化, 好多家居企业选择借助新三板挂牌或者到北交所另寻出口。邓超明觉得, 深交所、上交所的条件有所提升, 上市难度增大了。一些企业符合新三板的标准, 能够先挂牌, 参与市场公开交易, 其价值起码体现在两方面: 其一, 经过新三板挂牌后, 围绕上市开展的相关筹备会愈发趋于完备, 在挂牌期间接受监管的持续指导, 能够起助力规范化的作用。其二, 从新三板到上交所、深交所、北交所等板块, 存在转板机制, 审核方面效率会有所提高。
具体情况是, 今年开始以来, 玛格家居, 这是一家定制家居企业, 还有有屋智能、华剑智能等好些企业, 都已经成功在新三板挂牌了。这里面, 玛格家居去年寻求深交所IPO没有成功, 而且是没获得这样的结果之后, 很快就宣布转向新三板, 它借助“渝股通”绿色通道机制, 从受理申请开始到在新三板挂牌完成, 所花费的时间不到3个月, 和传统的那种方式相比较, 缩减了差不多将近一半的时间。今年4月15日那时, 玛格家居启动北交所IPO辅导, 过了半个月之后, 辅导备案申请获得了受理。海尔集团旗下的有屋智能, 在2022年8月创业板上市委审议会议召开的前一日, 主动把IPO申请给撤回了, 关于此事公司做出解释声称, 这是鉴于对自身战略发展以及市场环境等多项因素的全面综合考量, 随后啊, 有屋智能也把目光投向了新三板, 今年6月28日的时候, 有屋智能在新三板的挂牌申请获得了受理, 而后在9月29日正式在新三板登陆。
财经评论员郭施亮向新快报记者表明, 近期房地产政策利好频繁出现, 这有利于稳定市场投资情绪, 还足以提振市场投资需求, 一旦政策底跟需求底形成了共振, 那么房地产市场比较有希望加快回暖, 对房地产产业链的影响也会倾向于积极, 企业在景气周期提交IPO, 得到获批的概率会更高, 他还指出, 除了去选择门槛宽松的上市途径, 这对提升企业的上市效率有利之外, 企业也能够等待房地产景气回暖之后再去提交上市申请。
