在2010年，各大电商平台处于快速发展阶段之际，技术人员出身的隋国栋建立了个人网站，其目的是用来分享折扣方面的信息以及推荐商品。到了2011年，他注册成立了北京知德脉科技，而这也就是值得买的前身。在IPO之前，隋国栋直接持有值得买57.78%的股份，并且通过国脉创新间接控制公司10%的股份，两者合计控制公司67.78%的股份。按照当前值得买22亿元的市值来计算，隋国栋的身价已经快要接近15亿。
盈利模式单一，大客户依赖，或有潜在风险
在上市前时期，把股价按照28.42元来进行计算，此时它的市盈率是17.45倍，这一数值明显低于多数创业板上市公司在发行时候的市盈率，该市盈率规定为不高于22.99倍。在经历大涨情况之后，它的市盈率达到了22.73，这一数值与多数创业板企业的发行市盈率较为接近。
招股书表明，公司在2016年度，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润达到了3207万元，该年度公司综合毛利率为83.10%。在2017年度，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润达到了7798万元，对应的公司综合毛利率为84.01%。在2018年度，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润达到了8685万元，对应的公司综合毛利率为73.68%。尽管毛利率水平出现了下降的情况，然而依旧是相当可观的。
然而，处于电商流量红利到达顶点的当前时期，值得买那种单一的盈利举措以及对大客户的依存状况，极有可能会引发存在着的风险。依据招股书所示，值得买的主要收入源头以及毛利的产生之处，是信息推广服务，其中涵盖电商导购业务以及广告展示业务，还有互联网效果营销平台服务。分成两部分的这两项业务，为公司贡献了3.74亿毛利当中的99%。
其里呢，信息推广服务收入所占的比例，在二零一六年至二零一八年期间，出现了下降的情况，不过一直到二零一八年的时候，它依旧在公司总的营收之中，占据着百分之八十点二二的比例。除了这两项主要的业务以外呀，海淘代购平台服务在公司收入里面所占的比例仅仅只有零点五个百分点，而且值得买已然不再接纳新的海淘代购订单了。
另外，值得买的电商导购佣金，以及互联网效果营销平台服务方面的收入，严重倚赖阿里巴巴、京东以及亚马逊三家大客户。2016年到2018年度期间，值得买从这三家大客户的业务之中，获取的收入，占相应业务全部体量的比例分别为77.38%、81.56%以及85.35%。这三家大客户业务以及策略的变化调整，有可能会对值得买的业务以及盈利状况产生较大影响。
新京报记者 陆一夫 编辑 刘晓阳 校对 卢茜
