黄金税收新政备受关注，普通投资者将受到哪些影响？
于受访人士而言，此次税收新政将“场内交易”跟“场外交易”、“投资性黄金”和“非投资性黄金”的增值税征收规定进一步明晰，整体更倾向于鼓励场内黄金交易。特别是针对黄金投资参与者，鉴于黄金饰品、部分投资金条等会遭遇成本升高的情况，场内非实物投资能够切实降低税负 。
在此种背景状况之下，黄金ETF的吸引力被预计还将会得到提升，有不少机构做出判断，在未来的时候会有更多的投资需求朝着此类投资工具实现转向。世界黄金协会所给出的数据表明，在三季度期间全球的黄金需求将历史纪录进行了刷新，投资者对于实物黄金ETF的持续追捧乃是成为重要驱动力的存在。
以国内黄金ETF而言，伴随申购增长以及净值上扬，与SGE黄金9999挂钩的商品型黄金ETF，还有与上海金现货价格挂钩的商品型黄金ETF，在年内规模急剧增加，当下总规模已然快要接近2100亿元了。
税收新政如何影响投资
自11月1日起实施的，是财政部、国家税务总局近日发布的《关于黄金有关税收政策的公告》。
依照文件规定，于2027年12月31日之前，会员单位或者客户借助上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，当卖出方会员单位或者客户售卖标准黄金之际，予免征增值税。要是未发生实物交割出库的情况，那么交易所予以免征增值税；倘若发生实物交割出库的情形，那就区分为标准黄金的投资性用途以及非投资性用途，分别按照规定适用相关政策。
从总体方面来看，新政的核心之处在于，在实物交割这一层面，针对两类黄金行为，进行细化管理。简单来说，可以这样理解，首先，会员单位要是购入标准黄金，将其用于投资性用途，那么增值税的抵扣链条则是在会员销售环节出现中断，也就是说，从此不再被允许向下游企业开具增值税专用发票。其次，要是会员单位购入标准黄金，是用于非投资性用途，那么税务进项抵扣比例会从13%降低至6%。最后，对于非会员单位而言，不管其用途是什么，一律都要把进项票的抵扣税率降低至6%。
那么，上述规定对于不同的黄金投资品会产生怎样的影响呢？从综合机构的分析角度来看，黄金饰品以及实物金条都将会面临成本上升所带来的压力，不过由于新规针对没有发生实物交割出库的黄金交易持续免征增值税，所以场内的黄金ETF，包含积存金（不可兑换实物金类）等银行虚拟黄金等渠道基本上不会受到影响。
目前而言，各大金饰品牌以及深圳水贝黄金交易市场，其报价出现了明显的上调情况。“要是上期所金价为900元/克（不含税），那么成本将会增加63元/克；而非正规渠道之中，部分商家是以批发的名义去规避5%消费税的，现在要求每一笔交易都要开具专票，在新政策之下需要补缴45元/克的消费税，最终成本提升到100元/克以上。”华夏基金最新报告有所提及，将新旧政策进行对比，正规渠道首饰金成本提升了7%，非正规渠道最高提升了12%。
“黄金加工、零售产业链下游商家用金成本有可能面临上升，这种上升有可能间接转嫁给零售端。”中信建投报告还指出，对于并非投资类的黄金企业（像是饰品、工业用途这类），因为进项税抵扣减少了（从13%降到6%），所以用金成本或许会有提升。虽说个人购买的黄金首饰由于它属于消费品，税收政策（包含13%增值税和5%消费税）本身没有改变，但是新政可能会通过影响原料成本进而间接影响零售价格。
关于投资金条，上述报告表明，因非两大交易所会员的采购成本上升，其只能享受6%的抵扣，致使采购成本提高7% ，所以相关成本会被变相转嫁到消费者身上。该报告还认为，即便在像银行这样的正规渠道购买金条，当前也只能开具普票，而普票是不能抵扣的，对于那些期望通过投资金条实现财富增值的消费者来讲，在出售时可能会遭遇回收渠道的压价 。
此前，多家银行对黄金积存业务，以及实物金兑换、购买等业务，采取了暂停或者调整的举措，部分银行把部分自营黄金产品转变为代销金，并且金条价格依据税收新政策实施了上调 。
黄金ETF规模激增
与之相较，新政针对尚未发起实物交割出库的场内交易持续实施免征增值税的举措。这同样表明，场内黄金ETF以及银行渠道的虚拟黄金投资所具备的吸引能力或许还会出现提升的情况。
在许多机构人士眼中，政策事实上间接地激励个人借助上述不涉及实物交接的场内途径来开展投资，有关产品的投资需求预估还会有所增长。
华夏基金报告分析称，银行虚拟黄金、黄金ETF等属于金融工具，它们不在实物交割的税收范围内，并且交易成本更低，这会吸引更多实物黄金投资者转向该类渠道。
（新政）事实上促使在场外进行交易的人加快往场内转移 。中信建投宏观首席分析师周君芝还讲 ，投资者借助交易所或是其代理产品（像黄金ETF、积存金）这类渠道去投资黄金 ，税负上所包含的成本更低 ，具备的优势更为明显 。
实际情况是，自今年开始以来，在黄金价格不断持续抬升的背后，央行进行购金以及黄金ETF资金乃是主要的推动力量。世界黄金协会所给出的数据表明，在今年的前三季度期间，全球黄金的总需求量为3717吨，与同比情况相比较增加了45吨。其中，在三季度的时候，全球黄金需求总额（涵盖场外交易活动在内）达到了1313吨，需求的总金额达到了1460亿美元，这个金额刷新了单季度黄金需求的最高纪录。
需要留意的是，处在背后的主要推动力量是投资需求，投资者已经是连续第三个季度大规模增加对实物黄金ETF的持有量。在今年的前三个季度当中，全球黄金ETF总的持仓量一共增加了619吨，换算过来大约是640亿美元。最新得到的消息表明，截止到10月末的时候，全球最大的黄金上市交易基金也就是SPDR Gold Trust的黄金持仓量大概是1039吨，而在周一的时候回升到了1042吨。然而，根据紫金天风期货研究所的计算推测，这样的持仓规模依旧处于10年以来中位数稍微偏低的位置附近。
华夏基金报告分析称，在前三季度黄金总需求量里，黄金ETF及类似产品占比达17%，同比增加了644吨，平均单季度需求量超过200吨，它成为2025年黄金需求最大增量来源。对比之下，截至今年三季度末，中国黄金ETF总持仓为194吨，占全球比例仅为5.1%，未来仍有巨大提升空间。
当前，在国内市场里，黄金ETF主要对指数SGE黄金9999、SSH黄金股票、上海金进行跟踪，当中，直接与SGE黄金9999以及上海金现货价格相挂钩的黄金ETF，是投资者高效配置实物黄金的重要途径，并且在黄金ETF市场里占据着主导地位。
Wind最新给出的数据表明，当下实物黄金ETF（商品型）的总体规模已然快要接近2100亿元，跟年初相比较激增了将近1400亿元。当中，由申赎净流入所带来的规模贡献显著地高于因净值涨跌而带来的规模变动。
可是呢，产品之间规模的分化情形依旧十分严重，当下，华安黄金ETF（518880.SH）凭借着大约815亿元的规模稳稳占据着榜首的位置，跟年初相比大幅度增加了528亿元，博时黄金ETF（159937.SZ）、易方达黄金ETF（159934.SZ）分别凭借总规模大概372亿元、318亿元排列在第二、三位，分别跟年初相比增加了222亿元、186亿元上下，国泰、华夏的类似产品规模分别也增长到254亿元、83亿元，同一时期，好多只黄金ETF的规模处于15亿元以下 。
由于金价持续地、逐步地、不停地向上攀升，黄金ETF在这一年之内普遍呈现出较为不错的表现，万得黄金ETF指数在某一阶段一度上涨幅度超过了60%，而在近期，伴随黄金价格升至高位之后出现回落，回调了大概5%左右。其中，实物黄金ETF从年初截止到如今的涨幅处于47%至48%这个范围之间，而且最近1个月的涨幅出现了明显的回落。
