曾经，作为被称作“老十家”公募当中的一员，权益投资可是大成基金管理有限公司，也就是简称“大成基金“的，特别引人注目的一个标签，然而现在呢，却遭遇了好多重的考验。
一方面，从前的百亿基金经理魏庆国在今年之内被进行了5次“内部调整”，最近的两次分别是在11月4日以及11月6日，先是被免去了大成行业先锋基金经理的职务，而后又被免去了大成中小盘基金经理的职务，并且明确表示不会转任到大成基金的其他工作岗位上去。到了这个时候，魏庆国已经把所有他在管的产品都卸了下来，这样的举动被市场广泛地解读为是优化或者解聘。
反过来讲，大成基金这个单位的权益投资，对徐彦、刘旭、韩创这三位基金经理存在着较大的依赖情况，一直到11月13日这个具体时间点，这三个人加起来所管理的规模总计达到了642.81亿元，在该公司权益类基金（把股票型和混合型基金算在内）的总体规模里占据了大约一半还要多的份额，具体来看大约占到了55% 。
可是，一直到三季度结束的时候，徐彦所管理的产品，其收益全部都低于同一时期的基准，其中，在今年3月成立的大成兴远启航，一直到10月底才确定完成了建仓，这被投资人讥讽为没有跟上“牛市”行情；而刘旭、韩创旗下管理的权益类产品，在配置方面则主要集中在价值股或者大盘股上 。
年内5次“内部调整”，
魏庆国在管产品清零
魏庆国的简历表明，他出身于北京大学，拥有经济学硕士学位，有着14年证券从业经历，在2013年5月加入大成基金，于2015年开始单独管理基金，曾担任研究部研究员，股票投资部担任过基金经理、总监助理，如今现职是权益专户投资部总监助理。
Wind数据呈现，魏庆国于大成基金任职之时，总共管理过11只基金，其主要管理的是中小盘、科技以及成长主题产品。依据“网易财经”的报道，魏庆国处于巅峰阶段时在管5只产品，规模总计超过了110亿元。
图源：Wind数据
可是，自2025年开始，魏庆国已经有5次因为“内部调整”而卸任其所管理的产品了，1月9日的时候，他卸任了大成优质精选、大成科技消费这两只产品，2月20日，他卸任了大成创新趋势，11月4日，他卸任了大成行业先锋，11月6日，他卸任了大成中小盘。当下魏庆国手中已经没有正在管理的产品了，并且也不会再转到公司的其他岗位任职了。
从业绩方面来看，依据Wind数据所显示的情况而言，由魏庆国管理的大成中小盘A，其任职回报达到了156.38%，年化回报为9.3%，在行业当中的排名是55/382 。然而，这款产品在近3年的产品收益率居然是-11.3% ；在近半年时间里，虽说取得了11.09%的阶段涨幅，可是显著低于26.1%的同类水平，并且跑输沪深300指数19.41%的涨幅，在4601只同类产品里排在第3857位 。
图源：天天基金网
魏庆国所管理的大成行业先锋，其表现并非令人满意，任职回报为32.53%，年化回报是5.14%，在行业中的排名是666/935 ，近1年收益率是负数，为-2.44%，近2年同样是负数，是-4.12%，近3年还是负数，为-17.02%。 近半年取得了18.42%的阶段涨幅，然而这一涨幅低于同类水平的26.1%，还跑输了沪深300指数19.41%的涨幅，在4601只同类产品里排在第3040位 。
图源：天天基金网
需要特别提及的是，根据数据所呈现的情况来看，除去在2023年四季度之际换手率为387.43%之外，自2021年四季度起始，大成行业先锋的换手率始终是高于400%的，在2025年上半年的时候更是已经高达1279.02% 。
把今年前三季度当成重仓股相关依据，2025年一季度的时候，对于大成行业先锋而言，其前十大重仓股涵盖了中国移动（600941.SH），涵盖了工商银行（601398.SH），涵盖了腾讯控股（0700.HK）等等，到二季度的时候全部都进行更新了；而二季度时期的前十大重仓股当中，除开中芯国际（688981.SH）之外，其余的9只在3季度的时候全部都不见了 。
图源：罐头图库
北山常成基金投研院的常务院长王兆江指出，存在这样一种情况，即这种操作极有可能是在市场热点里频繁地进行切换，这体现出基金经理或许缺少清晰且稳定的投资框架，其试图借助择时以及波段操作来捕捉机会。然而，此番操作对于基金管理而言是有害而并无益处的，在处于牛市的时候可能会获取某些业绩，可承受的风险却是相当大的。
余丰慧，这位身为中国金融智库特邀研究员的人士，同样作出表示，“高频交易极有可能带来更为高昂的交易成本以及风险，而其对于基金业绩所产生的影响，是取决于被选定股票的表现情形的，并且还取决于基金经理把握市场时机的具体能力。”。
于业绩方面，在二零二二年到二零二五年上半年期间，大成行业先锋一直处于持续亏损状态哟，在二零二二年实现的收益是负一千四百四十八点二一万元呢，在二零二三年那年是负二千三百八十三点八六万元咧，二零二四年为负二千四百四十三点零二万元呀，到了二零二五年上半年又是负二千零四点六八万元哒；而利润方面呢分别是负二千一百六十七点八一万元、负三千八百七十点二一万元、负一千七百五十八点零二万元、负一千六百零五点七五万元嘞。到了二零二五年第三季度情况有所回暖哦，大成行业先锋A、C实现了收益三千零三十点八四万元哦，利润为三千六百二十二点四万元呢。
图源：天天基金网
然而，魏庆国在此之前所管理的另外几只基金，其表现同样不尽如人意，在大成创新趋势这只基金中，任职回报为负百分之二十七点六五，在大成科技消费基金里，任职回报是负百分之三十点四九，于大成优质精选基金内，任职回报为负百分之二十七点三三，它们的排名都处于同类基金的靠后位置。
55%权益规模押注“三剑客”，
徐彦8只产品业绩跑输基准
这边是手握百亿规模的老将以完全清空所有资产的方式离职了，那边大成基金的股权方面投资依旧比较依靠“三剑客”也就是徐彦、刘旭、韩创。
据Wind数据统计，截止到11月13日，大成基金之中，股票型基金规模为392.46亿元，混合型基金规模有776.23亿元，其中，徐彦、刘旭、韩创这三位基金经理，他们合计在管规模达到642.81亿元，此数额占公司权益总规模的55% 。
到三季度末的时候，徐彦旗下有着8只产品，其在管总规模是214.62亿元，和二季度末时的193.67亿元相对比，规模增长了20.95亿元。需要特别提及的是，徐彦在管的产品，虽然多数都收获了正收益，然而全部都跑输了同期的业绩比较基准。
图源：罐头图库
具体去看，天天基金网所呈现的数据显示，在近三个月的这段时间里，由徐彦进行管理的大成投资严选，其六月持有的涨幅为2.76%，大成致远优势一年持有期的涨幅是3.78%，大成弘远回报一年持有的涨幅为4.26%，大成策略回报的涨幅是2.01%，大成睿享的涨幅为2.79%，大成卓远视野的涨幅是1.4%，大成竞争优势的涨幅为1.6%，大成兴远启航的涨幅是1.43%，以上这些项目全都跑输了同类平均以及沪深300指数。
其中，大成兴远启航是在今年3月成立的新发基金，产品此前因建仓速度缓慢引发过争议，徐彦被投资人吐槽错过了 “牛市” 行情，截至三季度末，产品A类份额已从成立时的7.57亿元下降到5.18亿元，累计减少31.6%，，C类份额从5.68亿元急降至1.77亿元，累计缩减多达68.8% 。
图源：天天基金网
10月底的时候，徐彦才宣告大成兴远启航达成了建仓的举动。徐彦于三季报当中表明，跟其他正在管理的基金情况相同，购入了一些具备较高安全边际的个股，然而它们有可能不见得是多么优质的投资契机。“在我所管理的多只基金里面，规模相对较小的几只由于申购的缘故，份额出现了明显的提高，这额外增添了操作的难度，并且新基金建仓的难度更为巨大。”。
三季报表明，大成兴远启航此一对象的投资目的是追逐基金资产在长时间里的稳步增长，尽力达成超过业绩比较方面基准准则的投资所应获取的收益回报；会挑选出优质适合的投资种类，并严格把控单一个股于投资过程中所潜藏的风险。
细分层面而言，截止到三季度末尾的时候，大成兴远启航的前十大重仓股票依次分别是，久立特材，普洛药业，中国海油，中国移动，长春高新，安井食品，晨光股份，中国出版，安图生物，北大荒，其持仓总计达到了54%。由此能够看得出，徐彦的这只产品仍然是相对侧重于医药、能源、通信、交运等这些板块 。
余丰慧称，徐彦作为首席权益投资官，其建仓迟缓的行径彰显了审慎的价值投资准则，即便在牛市初期或许会致使错失行情，然而从长远层面思量，稳健的建仓有益于把控风险。至于其持仓架构倾向传统板块，这般布局能够在市场波动之际给予一定的防御性 。
图源：罐头图库
大成基金有另外两位权益支柱，分别是韩创与刘旭，他们的持仓同样展现出集中风格。
当韩创进行管理时涉及的大成睿景灵活配置混合，大成聚优成长混合还有大成新锐产业混合等好多只产品，它们的重仓股广泛集中于兴业银锡，山东黄金以及锡业股份这样的资源类股票；而刘旭管理的大成匠心卓越三年持有混合，大成优势企业混合，大成核心价值甄选混合以及大成高鑫股票等诸多产品，其前三大持仓都是中国移动，美的集团以及豪迈科技 。
针对此情况，王兆江表明这一观点，资源股以及传统价值股即便存在投资价值，并且会渐渐体现出增长态势，然而从管理偏爱的角度而言，基金经理对于拓展能力圈相当抵触，不愿意步入舒适的领地之外。
王兆江表示，这极有可能跟误判宏观以及市场预期存在关联，要是没办法精准判断市场趋势以及行业机会，那么在配置方面就会趋向于保守，将估值置于首要位置，然而对产业升级机遇的关注却不够。
从行业前十滑落到第二梯队，
权益失速后大成基金如何破局？
由中泰信托、光大证券、银河投资构成三大股东，分别持股50%、25%、25%使股权结构较稳定的大成基金，于1999年成立，认缴出资两亿元，还归属中国首批“老十家”这样称谓代表着老资历同时又体现实力雄厚的基金公司行列，其总部安设地段为广东深圳。
在成立之后的十余年时间以内，大成基金的资产所处的排名始终是处于公募基金前面的10名的位置之上，但是最近这些年来却是一直在30名这个数值那里左右来回地徘徊着。根据Wind数据所显示给出来信息，截止到11月13日那个时间点的时候，大成基金它所进行的公募管理规模达到了4738.77亿元，这件事情是处于188家公募基金的范围当中，其排名是第26位。
图源：罐头图库
从整体上来瞧，大成基金始终将“权益投资”当作招牌，过去的好些年里，有好多只主动权益投资的产品，其业绩表现颇为突出，在整个行业当中处在领先的水准。
国泰海通证券，所给到的数据统计表明，于2023年一直到2024年的这个“熊市”阶段之内，大成基金，借助7.99%的主动权益绝对收益情况，在24家大中型公募基金里面，处在非常高的排名位置，也就是第一名。然而呢，从今年年初开始一直到9月底时，该公司的主动权益收益状况，于同类基金范畴当中，排名是倒数第二，其超额收益是处在垫底位置的。
将刘旭所管理的大成高鑫拿出来作为例子，这个基金是在2015年成立的，一直到2025年三季度末的时候，它的基金规模达到了114.53亿元，它还属于大成基金旗下规模最大的股票型基金。刘旭在任职期间所获取回报达到了425.87%，年化回报是17.48%，在119只同类的产品当中排名处于第一，其长期的表现是比同类的平均水平更为优异的。
以近年呈现出来的情况而言，大成高鑫于2023年展现出、于2024年也展现出均颇为显著突出的表现。在这其中，2023年达成了5.23%的上涨幅度，而在同一时期里边，沪深300却是下行下跌了11.38%，并且其在952只同类型产品这个范畴之内排列位次为第44；到了2024年又达成了29.01%的上涨幅度，于此同期，沪深300呈现的是上行上涨了14.68%，它在1011只同类型产品这样的范围内排列位次是第25位。
然而，从2024年三季度开始，大成高鑫就开启了跑输市场的态势。在那个季度里，沪深300上涨幅度为16.07%，此基金仅仅上涨了9.24%；到了2025年二季度，同类产品平均上涨3.13%，沪深300上涨1.25%，可这只基金却出现了下跌，跌幅为0.75%；今年第三季度，同类产品平均上涨达25.12%，沪深300上涨17.38%，该基金仅仅上涨7.66%，在1050只同类产品里排行第883位 。
图源：天天基金网
另外，大成高鑫的资产规模呈现出下滑态势，在2025年一季度末时为123.64亿元，到二季度末降低至123.4亿元，往后到三季度末又变为114.53亿元，在半年的时间里缩减了9.11亿元。
然而，大成基金当中也存在着“后起之秀”。从资料里能够看出，郭玮羚于2015年7月的时候加入了大成基金，其曾经担任过研究部之中研究员这一职位，还有基金经理助理这一双任务差管理工作，现在担任的是股票投资部里的基金经理，在2021年起始参与基金管理一系列具体的职能工作，现今她手中仅仅只有大成科技创新这一只产品。
由Wind数据呈现，大成科技创新在近1年的涨幅是120.2%，在近2年的涨幅为150.95%，在近3年的涨幅是129.77% 。自今年开始以来，该基金的涨幅同样达到了114.17%，在4476只产品里排名处于第18位，长期以来都远远超过同类平均以及沪深300指数。
图源：天天基金网
于持仓情形而言，在前三个季度期间，此基金皆对处于风口部位的泡泡玛特（9992.HK）进行了押注动作；在第二季度以及第三季度时，第一大重仓股票、第二大重仓股票均分别是新易盛（300502.SZ）与中际旭创（300308.SZ），这两家公司均归属于光通信模块范畴领域，是AI算力基础设施的核心供应商。
天天基金网给出的数据表明，大成基金旗下有债券型基金，其最新规模为1087.91亿元，在167家公司里处于第27位，在2024年间以及2023年时分别位列第31位、第37位；还有货币型基金，规模是1887.93亿元，排名为第27位，在2024年和2023年分别排在第30位、第38位；另外有指数型基金，规模达599.43亿元，排名是第21位，2024年及2023年分别处在第25位、第39位。
以往处于行业位列前十的位置，而现在却处于第二梯队，这样的一家老牌公募该采用怎样的方式去重新构建投研体系，以此突破增长所面临的瓶颈以及权益方面出现的“失速”情况呢？在评论区交流一番吧。
