由 21 世纪经济报道记者叶麦穗于广州进行报道，今年逆回购市场呈现出“年味十足”的状况，多只交易所逆回购利率出现直线飙升的态势，其中一日逆回购的波动最为显著，在上周五时一度触及 7.77%的高位。随着农历春节逐渐临近，再度迎来了逆回购的最佳操作时机点，尤其是在 1 月 24 日，当日进行一日逆回购能够享受 9 天的利率。
逆回购操作方向为卖出
国债逆回购，其本质是一种短期贷款，它是个人投资者，通过国债回购市场来出借资金，进而获得一定比例的、固定的利息收益，在此过程中，借款方会以国债当作抵押。这种方式安全性极高，几乎和国债处于同等的程度。再看当前各期限的国债逆回购收益水平，都呈现出较为可观的态势，甚至比大部分货币型基金还要高。
就交易规则来讲，拿此次春节来说，若投资人于1月24日之时卖出（借出）1天期国债逆回购项目，1月27日资金虽说回到了账户，然而依据T+1交收制度，账户资金没办法转回银行卡，在交易制度范畴内依旧处于被占用的状态，利息计算会一直持续到“春节”长假过后的首个交易日，实际的计息时间长达9天。要是在1月23日当日从事2日、3日、4日的国债逆回购操作，那么便能够享受到12天的利息。投资者于春节假期前开展国债逆回购操作的这一特点，可让资金的时间价值得以充分利用，进而获取更多的投资价值 。
国内存在交易所逆回购这一金融工具，沪市和深市的交易所均设有该业务，因沪市参与投资者数量更多，故而活跃度更高。以上周五两个市场的一日逆回购情况表明，当日沪市交易所1日逆回购最高价达7.77%，深市为7.2%。沪市逆回购代码以204开头，深市以1318开头。沪深两市交易起点一样，至少需一千元，且为一千的整数倍。手续费按每10万元1天收费1元确定（手续费费率为十万分之一），按天计息，30元封顶，不收取印花税、规费、过户费 。
逆回购业务的交易时间段是，上午九点半开始至十一点半结束，下午一点起始到三点三十终止，其较股票交易多出了，午后半个小时时长这段时间，不少投身股票投资领域的人，会于下午交易日完结之后，就在这额外延长的半个小时里展开操作行动，之所以如此，是因为下午三点至三点半这个时段内，逆回购所呈现出的波动状况最为剧烈，因此，参与投资的人们应当特别小心留意，此刻所蕴含的投资机遇 。
特别需要强调指出的是，逆回购的操作方向乃卖出，也就是说投资人将钱款借出去。国债逆回购到期后会自行卖出，无需投资者进行手动操作，资金同样会自动到账 。
当天，中国人民银行发布了一则公告，宣称在当日，中国人民银行开展了逆回购操作，该逆回购操作涉及的金额为11575亿元，且为14天期，其相应的中标利率设定为1.65%，此中标利率跟前一次保持持平状态。中国人民银行表明，为了对公开市场逆回购到期、现金投放等一系列因素所产生的影响进行对冲，以此来维护春节前整个市场的流动性处于充裕状态，中国人民银行通过以固定利率、数量招标的方式开展了金额达11575亿元的逆回购操作。
东方金诚的首席宏观分析师名叫王青，其表示出类似观点，央行开展了，一场规模巨大的14天期逆回购操作，主要的目的在于，去对冲大额的7天期逆回购到期情况，与此同时，在春节之前，以适度的方式向市场实行投放流动性这一举措，以此来避免资金面出现大幅波动的状况。
未来宽松依然是主旋律
其实呢，这个月正好是缴税的大月份，再加上春节快要到了，居民取用现金的需求大幅度提升了，市场的流动性迎来了向来没有过的挑战。年初的时候，政府债券发行的规模变大了，这就让流动性收紧的状况格外显著。以前的经验表明，市场的流动性在快到春节的那个阶段，一般都会出现紧张的情形。
融智投资基金经理包金刚，其亦为高级研究员，其表明，逆回购近期呈现紧张态势，此状况主要与春节因素存在关联，于春节之前，流动性需求出现增长，其一，银行等金融机构为了能够应对现金需求，一般而言会进行资金的回笼，其二居民取现需求以及企业缴税等因素同样会使得资金面紧张的状况更为加剧，如此一来，市场资金供需因而失衡，特别是短期资金需求呈现旺盛状态，进而导致了银行间市场利率产生波动 。
包金刚持有这样的观点，尽管在短期内，鉴于流动性压力依旧存在，逆回购利率有可能保持在高位进行小幅波动，然而在未来，逆回购市场的表现将会受到央行政策干预以及市场政策变化等诸多因素的共同作用。
就如今现有情形而言，即便跨年之际彰显出略微的资金面紧张态势，然而整体资金面依旧处于宽裕范畴，那些期限更为长久的逆回购品种，像 3 个月的、半年的品种利率皆是处于 2%以下。
2025年1月4日，央行召开了2025年工作会议，会议里边提出在2025年工作重点主要涵盖着一些方面内容，其中之一是择机降准降息，还有是，要保持流动性充裕，使得金融总量稳定增长，进而让社会融资规模、货币供应量增长能够同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，另外，要保持人民币汇率在合理均衡水平上处于基本稳定状态，坚决防范汇率超调风险，再者，要用好用足支持资本市场的两项结构性货币政策工具，而后探索常态化的制度安排，以此维护资本市场稳定运行等等 。在这个时间点，也就是2025年1月15日，MLF到期额度高达9950亿元，然而央行并未选择降准来应对，而是采用投放7天逆回购9595亿元的方式进行对冲，对此中银证券分析师张晓娇觉得存在一个关键原因，那就是处于美元指数持续走强的当下阶段，降准有可能给人民币汇率施加压力，同时还建议关注短期内的两个重要事件，其中一个是在1月20日，美国当选总统特朗普就任之后，美国经济政策可能出现的变化，另一个则是在1月30日，美联储议息会议会不会暂停降息 。于国内而言，建议留意春节假期这段时间居民消费呈现出的增长情形，以及春节假期终结以后，企业端生产复工展露出的状况，还有企业融资需求能不能实现持续的恢复 。
