处于文化企业头部地位，SMG 拥有雄厚实力，借助国企改革东风，东方明珠迎来发展良机
东方明珠公司经营范围涉及新闻传播平台、文化产品制作、商业零售服务、文化旅游项目开发等多个领域，在2017年全球媒体企业排行榜中位居前列。东方明珠是上海广播电视台的核心上市公司，上海广播电视台拥有深厚的媒体行业积淀，与东方明珠之间存在密切的业务互补关系。现阶段国家对于文化产业的扶持政策有利于国有企业，东方明珠凭借其显著的行业影响力有望在关联产业领域不断取得收益。
二零一七年受东广国际影响，东方明珠收入、归属于母公司股东的净利润同比分别下降百分之十六、百分之二十四，十八年第一季度归属于母公司股东的净利润实现百分之一点七的增长，正逐步恢复增长态势。
四大组成部分互相交织，与富士康（5G+8K）、小米等领先公司紧密配合
公司在媒体领域具备独特资质，例如IPTV内容服务牌照（全国仅两家持有）、OTT播控牌照（全国仅七家持有）。公司构建了覆盖IPTV、OTT、有线数字电视、APP等多元平台的媒体体系，整体用户规模超过一亿，为公司持续发展奠定了坚实基础。影视娱乐领域，企业将斥资两成五元，对标志性文化产品《紫川》进行立体化开发，电视剧制作环节携手慈文传媒共同推进。在游戏产业，公司同索尼于十四年前组建合资实体，专职运营PS平台及其相关游戏的国内事务，凭借排他性权益，有望充分分享主机游戏市场前景的拓展红利。视频电商方面，东方购物是这一行业的领先者，2017年营收同比增长11.29%，会员数量超过1100万，若中美关系得到改善，未来国内可能会增加海外商品采购，东方购物依托上海自贸区的地理优势，有望从跨境业务中获利，文旅消费领域，公司掌握着独特的旅游项目和场馆资源，例如东方明珠塔。2018年公司着手构建点播院线和商业院线的运作方式，同时着力塑造区域品牌特色，目标是在三年内发展成为国内颇具影响力的线下文化娱乐品牌。5方面涉及创新业务，东方明珠、上海电信、百视通、富士康等机构将合作开展“5G+8K”试验网项目。东方明也和小米等网络品牌联手，一起打造地面文化中心，公司又和腾讯、天猫、世嘉、亚马逊、微软这些顶尖公司，在宣传平台、交易平台、娱乐平台、科技平台等许多方面联手，构成了东方明珠品牌号召力的扩散圈。
战略第三次升级，“云+AI”智慧运营驱动“文娱+”
2018年，企业公开发布了“文化娱乐+”发展蓝图，计划构建内部OPG云平台，连接所有业务板块的用户资源、服务机制与渠道通路，以此全面服务综合性媒体平台的构建和运作。同时，企业采纳“文化娱乐+人工智能”的发展理念，携手人工智能技术领域的佼佼者，提升人工智能在视频内容审查、剪辑、组合、推送等环节的应用水平，并逐步实现相关功能的商品化，促使战略获得进一步优化，推动公司实现跨越式发展。
投资看法：我们相信经过18年的积累，19、20年25亿资金投向《紫川》等项目的战略部署将显现成效，预计公司18至20年营收分别为17.39、19.53、21.76亿元，归属于母公司股东的净利润为24.7、26.9、29.0亿元，相应市盈率为20倍、18倍、17倍，参照可比公司18年市盈率的平均水平，我们为该公司18年设定目标市盈率24倍，由此得出目标股价22.32元，首次分析给予买入评级。
风险提示：行业竞争加剧，公司项目推进不及预期。
